信用债一、二级市场表现如何？

本周信用债总成交量为 7057.79 亿元，环比下降 5.59%。

1.一级市场

 发行规模——信用债发行量环比减少，净融资额环比减少，城投债发行 量环比减少，净融资额环比减少。

本周信用债发行 2,768.27 亿元，环比减少 8.91%，偿还 2,198.67 亿元，环比增 加 27.47%，净融资 569.6 亿元，环比减少 56.66%；城投债发行 1,038.85 亿元，环比 减少 9.31%，偿还 890.4 亿元，环比增加 14.72%，净融资 135 亿元，环比减少 63.45%。

分类型来看，金融债、产业债和城投债本周发行总量分别为 977 亿元、1,729.4 亿元和 1,038.85 亿元。分等级来看，高等级、中等级和低等级信用债本周发行总量 分别为 1,992.83 亿元、582.8 亿元和 183.64 亿元，占比分别为 71.99%、21.05%和 6.63%。

本周有四只债券取消发行，分别为 24 鲁高速 MTN007、24 桂北 02、24 桐昆控股 MTN001、24 桂北 01；无推迟发行债券。

发行利率——本周加权票面利率呈上升趋势，票面-投标下限空间呈上 升趋势

本周加权票面利率呈上升趋势。本周信用债加权票面利率为 2.32%，较上周上升 20BP。从债券发行主体来看，城投债发行成本有所上升，产业债发行成本有所上升。 本周城投债票面利率为 2.41%，较上周上升 17BP，产业债票面利率为 2.44%，较上周 上升 25BP，城投-产业息差为-3.50BP。

本周信用债整体票面-投标下限空间上升，投标情绪较上周有所下降，产业债票 面-投标下限空间上升，城投债的票面-投标下限空间上升。本周信用债票面利率-投标下限为 62.69BP，较上周上升 17.82BP。5 日平均票面利率-投标下限为 51.68BP， 较上周上升 2.71BP。发行主体方面，产业债票面-投标下限为 59.33BP，较上周上升 27.12BP，城投债票面-投标下限为 65.50BP，较上周上升 10.94BP。评级方面，本周 低等级、中等级和高等级票面-投标下限分别为 61.52BP、53.67BP 和 68.14BP，较上 周分别变动 14.5BP、53.67BP 和 31.5BP。发行期限方面，1 年以下、1-3 年、3-5 年 和 5 年以上票面投标下限分别为 35.02BP、91.59BP、84.53BP 和 61.76BP，较上周分 别变动 6.02BP、62.59BP、49.78BP 和 8.67BP。

发行进度——本周协会审批进度加快

本周协会审批进度加快。本周协会 28 只债券完成注册，完成注册规模为 391.9 亿元，较上周增加 220.2 亿元，交易所 2 只债券注册生效，注册生效规模为 150 亿 元，较上周增加 150 亿元。城投债方面，本周协会共有 14 只债券完成注册，完成注 册规模为 94.6 元，较上周增加 79.9 亿元。

2.二级市场

 成交量——信用债成交热度较上周下降

本周信用债总成交量为 7057.79 亿元，环比下降 5.59%。债券种类方面，产业债 与城投债的成交总计分别 2888.35 亿元和 4169.45 亿元，环比上升 2.32%和 7.98%。 分评级来看，本周低等级、中等级和高等级产业债的总成交量分别为 97.99 亿元、 343.08 元和 2425.46 亿元，低等级、中等级和高等级城投债总成交量分别为 1034.01 亿元、1570.82 亿元和 1555.97 亿元。

信用利差——本周城投债利差大部分较上周走阔

总体来看，城投债利差绝大部分较上周走阔，AAA、AA+、AA 级城投债信用利差 较上期分别变动了 0.60BP、0.70BP 和 0.32BP。

各行业不同评级信用利差大部分走阔。国企产业债行业大部分走阔，其中电力设 备和计算机最明显，分别走阔了3.09BP和2.81BP，机械设备和农林牧渔收窄最明显， 分别收窄了 1.25BP 和 6.01BP；民企产业债行业利差大部分走阔，轻工制造和汽车最 明显，分别走阔了 20.04BP 和 8.84BP，钢铁和公用事业收窄最为明显，分别收窄了 3.5BP 和 4.3BP。

分省份来看，不同省市城投债信用利差绝大部分收窄。甘肃省和辽宁省收窄最为 明显，分别收窄了 1.02BP 和 0.66BP。分重点城市来看，营口市、遵义市收窄最为明 显，分别收窄了 15.61BP 和 7.75BP；六安市走阔最为明显，走阔了 5.68BP。

 成交异常——本周产业债高估值成交个券多于低估值成交，城投债高 估值成交个券多于低估值成交

除去 2 个月以内到期、估值偏离小于 100BP 的债券，在信用债窄幅口径（企业债 +公司债+中票+短融+PPN）下，本周产业债高估值成交债券数量为 378 只，房地产和 建筑装饰高估值成交个券最多，分别有 167 只和 43 只；产业债低估值成交债券数量 为 162 只，房地产低估值成交个券最多，为 125 只。

本周城投债高估值成交债券数量为 1360 只，建筑装饰和综合高估值成交个券最 多，分别有 742 只和 298 只；城投债低估值成交债券数量为 50 只，建筑装饰、房地 产和环保低估值成交个券最多，为 26 只、9 只和 4 只。