五新隧装基本盘业务进展如何？

深耕铁路+公路等领域，水利水电发展较快。

1、 铁路+公路：固定资产投资保持个位数增长，公司持续推出优质产品

铁路是国家战略性、先导性、关键性重大基础设施，建设项目投资大、产业链 长、辐射面广、带动效应强，在我国经济社会发展中的地位和作用至关重要。近年 来，我国铁路里程数不断增长，且增长速度并未呈现下降趋势。根据《中国国家铁 路集团有限公司 2023 年统计公报》，截至 2023 年底，我国铁路营业里程数量达到 15.9 万公里，其中高铁里程 4.5 万公里，相比于 2015 年度铁路营业里程数量的 12.1 万公 里，有较大幅度的提升，CAGR 为 3.48%。

铁路隧道数量亦随着铁路建设的持续推进而不断增加。2023 年底，投入运营的 铁路隧道 18573 座，总长达到 23508km，分别同比增长 3.92%和 6.96%。2020 年至 2023 年，我国铁路隧道数量分别为 16798 座、17532 座、17873 座、18573 座，铁路 隧道里程分别为 19630 公里、21055 公里、21978 公里、23508 公里，CAGR 分别为 3.40%、6.19%。

我国对铁路建设的投资常年维持在较高水平，2023 年铁路固定资产投资总额为 7645 亿元。2003 年以来我国铁路固定资产投资额呈上升趋势，2014 年至 2019 年间， 我国铁路固定资产投资额稳定超过 8000 亿元。2023 年，铁路固定资产投资总额为7645 亿元，同比增长 7.54%。

根据交通运输部、国家铁路局等五部门联合印发的《加快建设交通强国五年行 动计划（2023—2027 年）》，到 2027 年，全国铁路营业里程达到 17 万公里左右，其 中高速铁路 5.3 万公里左右，普速铁路 11.7 万公里左右。伴随着铁路网持续加密， 铁路建设投资继续保持持续增长态势，市场空间较为广阔。

公路作为最基础、最广泛的交通基础设施，是衔接其他各种运输方式和发挥综 合交通网络整体效率的主要支撑。在公路建设领域，公司产品同样具有较大程度的 应用。全国公路总里程与公路密度稳步提升。 根据交通运输部数据，截至 2023 年末，全国公路里程为 544.1 万公里，同比增 长 1.61%，相较于 2015 年的 457.73 万公里有较大幅度的提升，CAGR 为 2.18%。

全国公路总里程的稳步增加，推动公路隧道数量和公路隧道里程进一步提升。 截至 2023 年末，全国公路隧道数量为 27297 座，公路隧道里程为 30231.8 千米。2018 年至 2023 年，全国公路隧道数量分别为 17738 座、19067 座、21316 座、23268 座、 24850 座、27297 座，公路隧道里程分别为 17236.1 千米、18966.6 千米、21999.3 千 米、24698.9 千米、26784.3 千米、30231.8 千米。2009-2023 年全国公路隧道数量和 公路隧道里程 CAGR 分别为 11.25%、15.66%，保持较高速增长。

自 2010 年起，我国公路固定资产投资额稳步提高。2022 年，我国公路固定资产 投资总额达到 28527 亿元，同比增长 9.74%，2023 年维持 2.8 万亿水平。2010 年至 2022 年，CAGR 为 7.88%。

根据 2022 年国家发展改革委和交通运输部印发的《国家公路网规划》规划，国 家公路网规划总规模达 46.1 万公里，其中普通国道网 29.9 万公里，高速公路网 16.2 万公里，计划于 2035 年建成，隧道开凿需求广阔。

铁路与公路行业业务，是公司经营的基本盘，目前公司的经营方向便是将铁路 公路领域基本盘做优做强。公司积极把握机械化换人、自动化减人趋势，并持续推 出优质产品。

公司具备持续研发能力，产品持续更新换代。随着施工单位对施工设备机械化、 智能化的要求持续增加，公司一直注重产品研发投入，产品技术升级一直保持行业 领先水平。根据公司官网信息，混凝土湿喷机/组已经更新至第七代，设备技术成熟， 故障率低，配件消耗少，通过 1000 万次疲劳破坏测试，更加耐用。

与同行业其他同类产品相比，五新隧装产品的竞争优势主要体现在设计独特、 巧妙、适用范围广、性能强大等方面。

同时，五新隧装的售后服务相较同行业也具有一定优势。公司能及时回应客户 的意见和反馈，和客户保持充分沟通和交流。公司在各建设项目集中区域设有驻点， 派驻专门人员进行服务，在出现维护或维修需求时，及时响应客户需求，在客户要 求的时间内（一般为 24 小时-48 小时）按质按量完成产品维修或配件更换。

随着国家基础设施建设工程的施工技术不断升级、安全质量要求不断提升、劳 动力成本不断上升、环境生态保护要求不断提高，以人工为主的传统钻爆法作业方 式向“机械化换人、自动化减人”转变已是大势所趋。2020 年 6 月国家铁路局发布 的《铁路工程预算定额第三册隧道工程》第十章局部修订条文，补充完善了铁路隧 道大型机械钻爆法施工预算定额，补充完善了凿岩台车开挖、衬砌台车台模及模架 定额子目，新增了凿岩台车锚杆等定额子目，为制定工程预算提供了新依据和便利、 有利于促进相关施工环节的机械化水平的提升，对发行人凿岩台车、衬砌台车产品 在隧道工程施工中使用有良好的促进作用，对衬砌机械化施工和支护机械化施工预 算定额进行了具体规定，体现了当前我国铁路隧道大型机械钻爆法施工工艺工法的 平均建设水平和铁路隧道工程建设的发展方向。

公司隧道产品已跟随我国大型施工建设单位走出国门，应用于多个国家铁路公 路和水利水电建设中。其中包括中国--老挝铁路项目、马其顿 3 号公路项目、印度尼 西亚雅万高铁项目、巴基斯坦 DASU 水电站项目等。

2、 水利水电：2023 建设投资超万亿元，公司参加建设白鹤滩水电站等

国家水网是国家基础设施体系的重要组成，是系统解决水灾害、水资源、水生 态、水环境问题，保障国家水安全的重要基础和支撑。2023 年以来，围绕《国家水网建设规划纲要》确定的建设任务，全力加快水利基础设施建设，国家水网主骨架 和大动脉加快构建，省级水网先导区建设持续推进，市县级水网先导区接续启动。 根据水利部数据，2023 年全年完成水利建设投资 11996 亿元，同比增长 10.1%； 全国新开工水利项目 2.79 万个。按照水利部公开发布，2024 年水利部将推进国家水 网建设，推动新阶段水利高质量发展，继续推动黄河古贤水利枢纽工程、广西洋溪 水利枢纽工程以及四川引大济岷等重大引调水工程等国家水网重大工程开工建设， 水利工程建设仍然保持投资规模增长态势。

在抽水蓄能方面，抽水蓄能具有调峰、填谷、调频、调相、储能、事故备用和 黑启动等多种功能，是建设现代智能电网的重要支撑。根据《抽水蓄能中长期发展 规划（2021—2035 年）》，到 2025 年，我国抽水蓄能投产总规模较“十三五”翻一番， 达到 6200 万千瓦以上；到 2030 年，抽水蓄能投产总规模较“十四五”再翻一番， 达到 1.2 亿千瓦左右。抽水蓄能电站建设进入快车道，将带动提升装备制造行业的支 撑能力，激发行业市场活力。

在水利水电领域，公司对水利水电市场熟悉并且品牌知名度较高。水利水电市 场是公司 2010 年成立起首先进入的市场，并在之后的多年经营间，公司曾参建过白 鹤滩水电站、乌东德水电站、溪洛渡水电站、向家坝水电站等国内知名的大型水电 站。同时在全国抽水蓄能电站建设中参与大量项目，包括中国电建西北院陕西大庄 抽水蓄能电站、中国电建河北灵寿抽水蓄能电站等项目的勘探与建设。