中国电建主营业务、发展历史、股权结构及营收分析

全球电力工程龙头企业，打造水利水电工程全产业链。

1、 电力工程龙头企业，资产置换轻装出发

中国电建是我国水利水电建设龙头央企。公司业务覆盖水利水电工程全产业链， 包括工程设计与承包、电力投资运营和设备制造及租赁等三个部分。公司承担了我 国 80%以上的河流规划及大中型水电站勘测设计任务，大中型水电站 65%以上的建 设施工任务，占有全球 50%以上的大中型水利水电建设市场。同时公司还是我国水 利水电、风光建设技术标准与规范的主要编制修订单位，是中国及世界水利水电领 先企业。

公司创造了多个世界第一经典项目。公司具有在水利水电工程上具有完备的规 划、勘察、设计、施工、运营、装备制造、和投融资能力，承接了国内外很多经典 项目，如塔克拉玛干沙漠腹地最大光伏电站、新疆首座抽水蓄能电站、云南省首个 抽水蓄能电站、全国单体规模最大的光伏治沙项目、乌干达最大水电站、所罗门群 岛最大的水电站、塞尔维亚在建装机容量最大光伏项目、东南亚规模最大的风电项 目和亚洲首个跨境新能源项目。

围绕三大业务板块打造水利水电工程全产业链。从产品来看，中国电建主要业 务可分为工程设计与承包、电力投资运营和设备制造与租赁。工程设计与承包业务 聚焦“水、能、城”三大板块，在水利水电、新能源、基础设施建设等领域成效显 著；电力投资运营业务方面加快推进风电、光电、水电等清洁能源的电力投资和运 营，推动业务结构向绿色低碳发展；设备制造与租赁业务主要包括绿色砂石骨料生 产销售、水利水电专用设备生产销售等。

公司发展历史悠久。公司前身是中国水利水电建设集团有限公司，2009 年其与 中国水电工程顾问集团有限公司共同发起设立中国水利水电建设股份有限公司，2011 年“中国水电”在上交所挂牌上市。2014 年 1 月，公司正式更名为中国电力建 设股份有限公司, 股票简称变更为“中国电建”。2015 年，公司资产重组。2020 年， 公司下属间接控股子公司南国置业筹划重大资产重组，以南国地产为平台整合内部 房地产业务。2022 年公司进行资产置换，与电建集团持有的优质电网辅业相关资产 进行置换，完全剥离房地产业务。同年发布 150 亿元定增预案，资金重点投资风电 和抽水蓄能等项目。

股权结构集中，实际控股人为国资委。公司的第一大股东为中国电力建设集团 有限公司，截至 2024 年一季度末，持股比例为 53.05%，股权结构集中，实际控股人 为国务院国资委。截至 2023 年底，公司具有 75 家子公司，其中直接+间接持股比例 100%子公司 49 家，持股 50%及以上比例的子公司有 71 家。公司旗下包含中国水利 水电第一至十六局等 33 家建筑施工企业，17 家勘测设计企业以及 3 家电力投资与运 营企业等。

2、 营业收入逐年增长，盈利水平持续提升

公司营业总收入和净利润逐年增长。上市以来公司营业总收入和利润稳步增长， 2023年公司营业总收入6094.08亿元，同比增长6.4%，2019-2023年间CAGR为15.0%。 2023 年公司净利润 171.85 亿元，同比增长 9.6%，2019-2023 年间 CAGR 为 12.8%。 2024 年一季度总收入和利润水平维持增长，同比分别增长 5.1%、3.5%。

工程设计与承包业务营收快速增长。工程设计与承包业务是公司最大的业务板 块，2023 年贡献超 90%的营业收入，近十年该业务板块始终保持 10%左右的正增长， 2023 年工程设计与承包业务营收达到 5505.6 亿元，同比上涨 9.2%，2019-2023 年 CAGR 达到 18.1%。

电力投资与运营业务营收持续增长。电力投资业务是公司第二大业务板块，也 是公司工程设计与承包板块的延伸。近年来公司响应国家“双碳”号召，发展风电、 光电等绿电产业，带动该业务板块营收快速增长，2023 年该板块营收 239.78 亿元， 同比增长0.69%，2019-2023年CAGR为9.0%。该板块毛利率高于工程业务，2019-2023年平均毛利率为 43.42%，2023 年该业务毛利率为 44.40%，同比增加 4.27 个百分点， 主要是境外电力投资与运营项目盈利能力提升。