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中国电建研究报告：清洁能源建设龙头，工程建设&运营共同发力。公司是水利水电领域特大型综合性建设企业。公司承担了我国大中型水电 站80%以上的勘测设计任务,65%以上的建设施工任务，承担了我国抽水蓄 能电站90%的勘察设计和78%的建设任务，占有全球50%以上的大中型水利 水电建设市场，承担了国内60%以上的风力及太阳能发电工程的规划设计 与建设任务,在绿色低碳能源电力、水利水资源等领域具备龙头地位，是 中国及世界水利水电领先企业。

股价复盘：国家政策为核心估值驱动，关注股息提升配置价值。从大周期 的角度来看，公司提估值最重要的逻辑为国家级别的政策，十三五和十四 五规划出台后，公司估值均有明显提升；从基本面的角度，公司股息率近 年逐年提升，配置价值凸显。

政策端：碳中和大背景下，政策发力清洁能源建设。2020年9月22日， 国家主席习近平在第七十五届联合国大会一般性辩论上宣布中国碳达峰、 碳中和目标，中国将采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于 2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。在碳中和背景下， 抽水蓄能、水网建设、风光大基地等领域迎来政策利好，在政策发力推动 下，相应领域措施不断细化落地，清洁能源建设快速发展。

行业端：电力相关投资拉动固投增长，清洁能源占比提升。基建仍是固定 资产投资的重要驱动力，而电力相关投资是基建投资中的重要增长来源， 从能源结构上看，近年我国清洁能源中非化石能源装机结构占比显著提 升,太阳能和风电迎来快速发展。2023年新增装机中，新能源装机成为主 力，太阳能占比为60%，风电占比21%，火电占比仅为16%。

公司层面：清洁能源建设龙头，有望承接政策引导方向下项目。工程承包 与勘测设计是公司的核心业务，以基础设施与城市建设、能源电力、水资 源与环境业务为主责主业。水利水电建设领域，公司传统优势业务，龙头 地位凸显；抽水蓄能领域，政策引领公司跟进，发展空间广阔；公司同时 承建多领域基础设施项目，扩大展业范围。此外，光伏、风电发电量快速 增长，带动电力运营需求，公司控股装机加速增长，2023年，公司累计控 股并网装机容量2718.85万千瓦，同比增长33.4%。