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中国电建研究报告：抓住能源电力发展机遇，电力工程龙头业绩可期。全球电力工程龙头企业，打造水利水电工程全产业链。中国电建是我国电力工程龙头企业，具有一体化的水利水电产业链，承担国内 80%以上的河流规划及大中型水电站勘测设计任务，65%以上大中型水电站建设 任务，在全球中大型水利水电建设中占据逾50%的市场份额。公司筑牢传统业务 基建工程优势的同时，围绕新能源电力打造第二成长曲线。

业绩保持稳定上行，新签订单额维持高增态势

上市以来公司营业收入和利润稳步增长，2023年公司营业总收入6094.08亿元， 同比增长6.4%，五年CAGR为15.0%。2023年公司净利润171.85亿元，同比增 长9.6%，五年CAGR为12.8%。公司年订单量持续增长，从2014年的2379.70 亿元增长至2023年的11428.44亿元，2014-2023年间CAGR为19.0%。其中2023 年公司新签能源电力业务合同金额6167.74亿元，占新签合同总额的53.97%，同 比增长 36.17%。水利和水资源与环境业务合同金额1547.99亿元，同比减少 12.38%。基础设施业务合同金额3,360.25亿元，同比减少5.77%。2024年前5 月新签合同额4784.74亿元，同比增长6.78%。

新能源运营和抽水储能有望成为业务新增点

中国电建未来的业务增长点在新能源运营和抽水储能。抽水储能方面，截至2023年 底，我国抽水蓄能装机总容量5094万千瓦，如果要达到2025年抽水蓄能装机容 量目标，2024-2025年需保持10.3%左右的年增速。中国电建是抽水储能领域的 行业龙头，参与了国内约90%以上的抽水蓄能项目建设，2023年抽水蓄能电站新 签合同额780.51亿元，同比高增220.61%。新能源投资运营方面，截至2023年 底，公司控股并网装机容量2718.85万千瓦，其中：风电、太阳能发电、火电、 独立储能装机同比均实现增长，总体清洁能源占比达到84.6%。