中国电建业务布局情况如何？

基建工程业务从“老”向“新”升级。

1、“老”基建需求持续释放，传统主业竞争优势明显

1.1、2023年基建仍是“稳增长”重要抓手

2023 年“稳增长”政策或将持续，公司传统基建业务稳中有增。展望 2023 年， 经济发展仍是重中之重，考虑到地产、消费行业复苏仍需时日，而出口、制造等 行业增速在放缓，作为逆周期调节器的基础设施建设，有望延续担负稳增长的重 任。公司工程业务涵盖水利、生态环保、市政、公路、轨交等“老”基建领域， 在各个细分领域均具有较强的竞争优势，预计未来传统基建业务能保持稳健增长。

水利建设及生态环保。 “绿水青山就是金山银山”理念深入人心，水利生态建设投资保持一定程度增长。 水利、环境及公共设施管理业逐步取代交通建设投资成为第一大投资领域，占广 义基建投资 45%左右，作为补短板板块，水利基建发展空间较大，20220329 国常 会加强 2022 年水利工程建设扩大有效投资工作，再开工一批已纳入规划、条件成 熟的项目，2022M1-12 完成水利、环境和公共设施管理业投资规模 9.5 万亿元同 增 10.30%，M1-10 全国新开工水利项目 2.4 万个，较去年同期多开工 5200 余项； 同时，生态保护和环境治理投资呈现快速上升趋势，2022M1-11 生态保护和环境 治理业完成固定资产投资 7709.47 亿元同增 7.4%。

市政。市政投资持续增加。2021 年我国城市市政公用设施建设投资完成额达 2.3 万亿元 同增 4.88%，市政投资除 2014-2015 年有所放缓外逐年增长。从城市路桥建设情 况来看，2021 年我国城市道路长度/道路面积/人均城市道路面积分别为 53.25 万 公里/105.37 万平方米/18.84 平方米，同比分别增加 8.08%/8.65%/4.44%，仍有扩张 空间。

交通。 “十四五”规划指出，要构建高质量立体交通网，高品质的交通设施将是建设重 点。“十四五”期间，我国需实现综合交通网总里程 600 万公里，其中铁路营业里 程达 16.5 万公里，五年 CAGR 达 2.50%（其中，高铁预计 5 万公里，CAGR5.60%）； 公路营运里程 550 万公里，五年 CAGR 达 1.10%（其中，高速公路建成里程预计 19 万公里）；轨交营运里程 10000 公里，五年 CAGR 达 8.70%，高速公路、轨交、 高铁等高端品质的交通基础设施仍是建设重点。

公路：高速公路投资占比逐年提升。2022M1-M11 我国公路固定资产投资完成额 2.6 万亿元同增 9.4%。根据“十四五”规划，2025 年公路通车里程将从 2020 年的 519.8 万公里上升到 550 万公里，截至 2022M4 仍有 22 万公里目标需完成。从结 构来看，高速公路投资仍将占据主要地位。根据交通运输行业统计公报，高速公 路/普通国省道/农村公路投资分别占比 58.28%/21.58%/15.75%，同比增速分别为 1 2.4%/5.9%/-12.9%，高速公路仍是公路投资中的主要组成部分。

铁路：投资强度相对稳定，高速铁路是发展重点。2022M1-12 全国铁路固定资产 完成投资 7109 亿元同降 5.1%。从结构来看，高速铁路建设仍然是发展重点。根 据“十四五”规划，至 2025 年，主要采用 250 公里及以上时速标准的高速铁路网 对 50 万人口以上城市覆盖率达到 95%以上，普速铁路瓶颈路段基本消除；铁路营 业里程将达到 16.5 万公里，其中高速铁路营业里程为 5 万公里。高速铁路将是“十 四五”铁路建设投资发力的重点方向。轨道交通：投资整体呈增长趋势，短期受疫情影响略有放缓。自 2011 年以来，除 2021 年疫情影响严重外，我国轨道交通始终保持正增长。据中国城市轨道交通协 会统计，2021 年累计 50 个城市建成投运城轨线路 9206.8 公里，新增 5 个运营城 市 39 条运营线路，合计 1237.1 公里，较 2020 年增长 0.29%；完成城市轨道交通 投资 5860 亿元，同比下降 6.78%。

1.2、公司传统基建竞争优势明显，市占率稳步提升

公司是水利水电规划建设一站式服务商，综合工程业务能力位于世界前列。公司 在水利水电建设领域实力突出，全球和国内市场份额分别超 50%和 65%。公司水 利电力建设一体化（规划、设计、施工等）能力和业绩位居全球第一，承担国内 大中型水电站 80%以上的规划设计任务、65%以上的建设任务，占有全球 50%以 上的大中型水利水电建设市场。公司承建了新中国成立以后的很多具有里程碑意 义的水电工程，如长江三峡水电站、南水北调工程、黄河小浪底水电站、二滩水 电站、向家坝水电站、锦屏水电站、溪洛渡水电站等。公司位列 2021 年 ENR 全 球工程设计公司 150 强第 1 位、2021 年 ENR 全球工程承包商 250 强第 5 位。在 国务院国资委对中央企业的国际化经营评价中，公司连续四年在工程承包领域位 列前茅。

公司在行业标准定制以及设计能力走在行业前列。公司在 1）标准定制方面，公 司是新能源建设技术标准和规范的主要编制单位，并且集团旗下水规总院系国内 唯一承担水电、风电、光伏等技术归口管理工作的事业单位。2）设计能力方面， 公司拥有电力特级资质 3 个、市政特级资质 3 个、建筑特级资质 4 个、公路特级 资质 1 个、设计综甲资质 8 个、勘察综甲资质 17 个。公司基于水电建设中形成的强大土木建设能力，发挥产业联动优势，打造基建领 域竞争力。在公路、市政、轨道交通、铁路、房建、水环境等基础设施领域，中 国电建同样能够提供综合性、集成式、全产业链的一体化解决方案。公司全面参 与了新型城镇化建设，“一带一路”沿线国家基础设施的互联互通，成效显著，建 设了一批代表性项目，公司已成为服务全球基础设施互联互通的骨干力量之一。

基础设施业务规模持续扩大。传统基础设施领域，公司积极参与基础设施业务市 场开拓和项目竞争，持续推动基础设施业务规范健康发展，2022H1 新签基础设施 业务合同金额 2162 亿元同增 23.6%；水利和水资源与环境领域，公司充分发挥 “懂水”的规划设计优势和全产业链一体化优势，持续强化“流域统筹、规划先 行、综合治理、技术先进、高质长效”的营销理念，积极构建并完善水环境业务 管控体系，坚定不移地扩大水资源及环节市场份额，2022 全年实现新签 1766.72 亿元（其中 2022H1 实现新签合同 1250 亿元同增 62.5%）。

2、发挥“懂水熟电”优势，积极开拓新能源工程

2.1、受益“双碳”新能源装机市场广阔，看好2023年风光装机景气

政策支持推动新能源转型，风电、光伏装机长期目标明确。2021 年 3 月，十四五规划明确了加快发展非化石能源，坚持集中 式和分布式并举，大力提升风电、光伏发电规模。2021 年 5 月，国家能源局提出 要在 2021 年，全国风电、光伏发电发电量占全社会用电量的比重达到 11%左右， 2025 年非化石能源消费占一次能源消费的比重达到 20%左右。2022 年 5 月，发改 委和国家能源局提出要实现到 2030 年风电、太阳能发电总装机容量达到 12 亿千 瓦以上的目标。

按照当前趋势，根据我们测算，十四五末风电、光伏装机有望新增 276GW、326GW。 根据 2030 年“碳达峰”，2060 年“碳中和”，预计 2030、2060 年我国非化石能源消 费占比分别应达 25%、80%；根据国家能源局数据，假设风电发电利用小时数为 2232h，光伏为 1281h；假设未来全社会用电量增速约等于 GDP 增速，假设未来 光伏和风电在能源结构中比例不发生大的变化，预计 2025 年中性情况下，风电累 计装机 604.8GW，光伏 632.3GW，2022-2025 年风电新增装机量将达 276.3GW， 光伏新增装机量达 325.7GW，市场空间广阔。

2023 年光伏装机或将延续当前高增态势，风电受惠于招标形式和原材料价格下降 或将扭转颓势。作为光伏重要的原材料，单晶硅片随着产能扩张，价格在近期开 始下探，受益成本下降 2023 年光伏装机有望延续高增。2022 年风电招标情况喜 人（根据我们不完全统计，2022M1-11 风机招标容量已达到 102GW），1 月 11 日， 中电建 2023 年度 16GW 风力发电机组集中采购项目开标，海风最低报价 2353 元 /kW；根据风芒能源数据，2022 年海上风机报价最低含塔筒 3282 元/kW 价格下降 28.3%。并且随着疫情影响收窄，原材料价格以及风机价格下行，批文顺利进展， 预计 2023 年风电会扭转今年装机颓势、迎来高增。

2.2、公司新能源业内话语权强，资源调动灵活，业务处在高速发展期

公司重视能源电力业务优化，抢占抽水蓄能、光伏、风电等新能源市场，积极向 清洁低碳能源转型，成为推动实现“碳达峰碳中和”目标的主力军。在新能源业 务中，公司具备优势：1）电建集团水规总院归口新能源标准制定以及项目审查， 公司在业内的话语权较强；2）成立专业化新能源投资平台新能源集团，由新能源 集团调配公司内部资源，有效整合规划总院、设计院、施工板块企业以及装备制 造板块企业，充分调动整个产业链；3）设计经验丰富，承担了 65%以上风、光发 电工程规划任务，并且在海风领域设计规划具有领先优势。 公司详细制定了新能源发展目标，2022 年以来新能源业务重大项目订单在全部重 大订单中占比达 41%。2022 年以来，公司新签了众多新能源项目，公司 2022M1- 12 重大新签项目中，风、光、水电等清洁能源的合同金额占重大合同总额比例分 别为 17%/17%/5%。

公司转型进展顺利，新能源电力业务订单额实现高增。2022H1，公司新签能源电 力业务合同金额 2265 亿元，同比增长 115.5%，占新签合同总额的 39.25%，较上 年度占比增加 8.45%。其中：新签新能源业务合同金额为 1,662 亿元，同比增长 167.4%。新能源业务中，光伏、陆风、海风工程承包新签合同额分别为 931.69/650.33/80.74 亿元。