奕瑞科技经营模式、股权结构及盈利情况如何？

全球 X 线核心部件综合提供商。

1.打磨产品积累国内外口碑

公司成立于 2011 年，总部位于上海新金桥高科技园区，在江苏太仓、浙江海宁 及韩国首尔分别有生产基地。随着产品质量和可靠性提升，公司逐步形成品牌知名度。 自 2013 年开始，公司先后与西门子、联影医疗、柯尼卡、飞利浦、万东医疗、美亚 光电、宁德时代等国内外知名厂商建立良好的合作关系。秉承“让最安全、最先进的 X 技术深入世界每个角落”的愿景，目前产品销往美国、欧洲等 80 多个国家和地区。

公司全球探测器出货总量（不含线阵探测器及其他核心部件）超 20 万台，处于 行业领先位置。2021 年，海宁基地和太仓二期基地先后投入运营和试运营；2022 年， 公司上海新总部及研发中心开工，对于产能提升、研究成果转化奠定基础。

2.核心团队深耕影像配件领域

公司四位创始人顾铁、曹红光、邱承彬、杨伟振原为一致行动人，对公司技术研 发及日常生产经营具有重要作用，截止 2024 年 2 月 1 日分别间接持股 13.90%，7.18%，5.26%，3.01%，共计持有股份为 29.35%；2023 年 9 月 17 日，因一致行 动协议到期终止，公司实际控制人由四人变更为顾铁先生。

高管团队扎根 X 光机相关产业链，具备全球头部公司工作经验，包括光学影像 系统公司、通用公司、珀金埃尔默、高通公司、苹果公司等。 公司董事长、总经理顾铁曾领导了全球首台胸腔数字 X 光机的研发与制造，规 划并筹建国内首条 4.5 代 TFT-LCD 生产线，担任多项国家科技攻关项目的研发管理 工作。董事曹红光曾主持设计 DSA 数字减影系统、国产 C-臂血管造影机，成功研发 出国内首台 CCD 面阵 X 线探测器、平板 DR 设备。

3. 产品结构优化驱动盈利改善

受益于下游行业需求提升，公司近年来业务快速增长，2018-2023 年公司营业收 入从 4.39 亿元增长至 18.64 亿元，CAGR 为 33.51%；归母净利润从 0.61 亿元增长 至6.07亿元，CAGR为58.58%。2023年公司实现营收18.64亿元，同比增长20.31%； 归母净利润 6.07 亿元，同比下降 5.27%；扣非归母净利润 5.91 亿元，同比增长 14.43%。归母净利润下降主要因为受到短期公允价值变动收益下滑的影响。

2019-2022 年，按照探测器类型划分，静态探测器占比较高，但动态探测器营收 及占比持续提高，主要是因公司向齿科 X 线影像设备厂商销售增加，截至 2022 年， 动态探测器占比达到 43.7%，并有望进一步提升。 2019-2022H1，公司产品在不同领域的应用，以医疗相关为主，工业为辅。医疗 产品中，普放类为基础性产品，主要用于常规普放检查的固定式 DR 系统、常规 CR 和移动式 DR；2022H1，齿科产品占比仅次于普放，达到 26.92%，美亚光电、朗视 股份、博恩登特等国产头部齿科 X 线影像设备厂商均为公司客户，收入稳定增长；工业端，布局从工业无损、电子、新能源电池检测等，并拓展了正业科技、日联科技 等新能源电池厂商合作业务。

公司积极拓展国内外业务。截至 2023 年底，国内外收入分别为 11.21、6.85 亿 元，随着国内陆续和大客户开展合作，进入稳定订单交付阶段，国内收入占比逐步提 高，2023 年国内收入占比达 62%。

公司盈利能力逐步提升，2015-2023 年毛利率从 50.31%提升至 57.84%，净利 率从 8.89%提升至 32.45%。制造上持续降本增效，与大客户合作带动规模效应，以 及动态探测器、放疗、乳腺等高毛利产品的提高，均对毛利率提高有所贡献，管理上 精益求精，管理费用及销售费用占比持续降低，净利率改善明显。