奕瑞科技研究报告：X线影像设备一站式供应商，打破国外技术垄断.pdf

奕瑞科技研究报告：X线影像设备一站式供应商，打破国外技术垄断。国产数字化X线探测器领军企业，技术储备深厚，勇攀技术高峰。在数字化X线探测器方面，公司已形成一套完整的产品矩阵，涵 盖了100多种不同类型的探测器，能够覆盖包括DR、CT、C型臂、 齿科、放疗、核医学、乳腺、兽用等各类医疗领域以及工业无损检 测、食品检测、安全检查等各类工业领域的所有主要应用场景。2021 年至2023年，公司数字化X线探测器产品（包含口内探测器）出货 量由6.70万台增至10.55万台，年复合增长率超过25%，根据弗若斯 特沙利文预测，2023年全球数字化X线探测器出货量为52.53万台， 公司出货量占全球总出货量比例为20.09%，在全球范围内处于领先地 位。

随着X线影像设备在整机系统设计与技术方面不断迭代与突破， 上游具有更先进技术、更优性能、更广泛应用场景的中高端X线核心 部件产品（如CT探测器、光子计数探测器、双层探测器、CT球管、 微焦点球管等）需求快速增长，具有高附加值的中高端X线核心部件 产品替代趋势有望加速。

整体解决方案业务开启，业务天花板高，第二增长曲线可期

除X平板探测器外，公司逐步在垂直领域拓展，向“多种X线核 心部件及综合解决方案供应商”迈进。2024年其他核心零部件销售收 入1.26亿元，同比增长约45.5%，2024年公司实现技术服务及整体 解决方案收入约0.96亿元，同比增长262.56%。2019年以来，公司 组建球管、高压发生器、射线源等研发团队，推出了中高端CT高压发 生器、高端C型臂组合式射线源等X线核心部件产品。同时，公司也 在基于对核心零部件的理解和技术积累，以及公司对下游客户需求的 洞察，公司拓展了整体解决方案业务。

在整体解决方案方面，公司公告的定增募投项目，布局了医疗 DR、C-arm、医用螺旋CT、齿科CBCT、宠物及工业CT等产品，预 计2030年募投项目满产产值接近50亿元。目前公司的定增项目已经 通过上交所的审核，不日将发行完成。短期而言，2024年，公司全新 的“在线CT+离线CT+2D检测”的电池检测方案已批量出货，用于 光伏焊接检测和下一代手机散热片检测领域的2D检测方案正在推进 中，这些都将为2025年公司整体解决方案增长打下基础。

进入CT球管等核心零部件领域，国产替代大空间

根据Research and Markets 数据，2023年全球球管行业市场规 模为42.6亿美元，预计到2030年，市场规模将达到95.3亿美元， 2023 年至2030年的年复合增长率为12.18%。球管行业以海外巨头为 主，主要包括万睿视、Dunlee和佳能，以及使用自研自产球管的CT设备商如GE、西门子、飞利浦等，国产厂家在CT球管领域的竞争力 相对较弱，有着非常大的替代空间。

奕瑞科技自2022年开始布局球管业务，目前公司开发了包括130kV 大功率微焦点球管、140kV背散射球管、荧光分析球管、齿科CBCT 球管、C-arm球管以及滚珠轴承及液态金属轴承CT球管等应用于工 业及医疗领域的各类球管，部分产品即将进入量产阶段，主要产品关 键指标已达到国际先进、国内领军水平。我们预计随着公司定增项目 落地，公司球管也将快速迎来增长。