中通快递发展历程、营收及竞争优势在哪？

后来居上，2016 年起件量稳居行业第一。

1.依电商发展崛起，厚积而薄发

通达系快递企业中最晚成立。20 世纪 90 年代，外贸公司如雨后春笋在全国各地成 立，出口报关材料和样品邮寄需求暴涨，EMS 的服务无法满足快速传递的需求，由此民营 企业陆续成立，中通于 2002 年成立。

2003 年淘宝网上线，京东、唯品会相继开展电商活动；电商购物逐渐融入日常生活。 随着圆通等快递企业纷纷开始接入淘宝，从此线上商流和线下物流的关系日益密切。 2009 年修订的《邮政法》明确了民营快递企业的法律地位，行业进入更加规范化的发 展阶段。与此同时，2009 年首次“双十一”大促开启，电商 GMV 的爆发式增长为快递企业 发展带来巨大契机。中通成立时间虽然较晚，但凭借着精准的投资和决策使得公司在成立 后的 20 多年里从前期生存和追随成长为电商快递行业龙头，不断追赶和领先。

行业发展初期，各家份额你追我赶，龙头位置不断交替。2016 年起，中通已连续 8 年 成为行业件量第一。2023 年中通完成快递件量 302 亿件，市占率为 22.9%；2014-2023 年公 司件量 CAGR 增速为 37%。

2.加盟制商业模式下，持续投资建立领先的全国网络

加盟制作为电商快递企业的主要商业模式，使得公司总部能够以有限的资本开支和固 定成本实现迅速的网络扩大。

截至 2023 年 12 月 31 日，中通快递的揽件／派件网点数量约为 31000 余个，直接网络 合作伙伴数量为 6000 余个，公司拥有超过 10000 辆自有车辆，其中有 9200 余辆为车长 15 至 17 米的高运力车型，分拣中心间干线运输路线为 3900 余条，2022 年 同期约 3750 条。 分拣中心的数量为 99 个，其中 91 个由本公司运营，8 个由本公司网络合作伙伴运营。

加盟模式具体指的是快递公司总部负责快件中转和干线运输，加盟商负责末端网点的 运营（快件揽收和派送）。通过向总部支付一定的加盟费即可使用总部的资源（中转运输、 客户服务、安全管理等），日常经营独立。公司通过吸纳加盟商实现低投入快速扩张（代表 公司：中通、圆通、韵达、申通、极兔）。

快递公司的收入主要是来自加盟商在发货时支付的面单费、中转费、派送费。其中， 面单以量计费；派送费是总部代派件加盟商向揽件加盟商收取的费用，本质上仅从总部流 转（中通的收入构成不包含派费）。加盟制快递企业收入部分不包括网点收入。

单票盈利持续领先

公司收入增长稳健，2021-2023 年公司实现营业收入 304.1/353.8/384.2 亿元，分别同比 +20.6%/16.3%/8.6%。公司营业收入主要来源于快递服务，2023 年公司营业收入中快递服务 占比 92.4%。

中通快递成立以来盈利表现稳定，持续领先。2020-2021 年快递价格竞争结束以来， 公司盈利得到明显修复。2021-2023 年公司净利率分别为 15.5%、18.8%、22.8%，高于行业 平均水平。2021-2023 年公司单票归母净利润分别为 0.21/0/28/0.29 元。

3.长跑后半段，龙头崛起，优势显著

在存量竞争阶段，中通快递不断夯实自身的竞争优势，强者恒强。快递作为重资产行 业，发展离不开大量的资本开支，中通在早期不断加大基础设施建设，降低核心成本，厚 积薄发。

3.1 审时度势，发展早期加大资本投入

2014-2021 年中通/圆通/韵达/申通的资本开支持续扩大并在 2021 年达峰，2022 年开始 回落，这次过程中，中通的资本开支持续领先。头部快递企业纷纷表示 2022 年起扩张性资 本开支基本结束。

快递行业发展早期，各家快递公司干线运输和转运中心自营率相对较低，与此对应的 是公司对干线等掌控力较低，运营效率不高。中通审时度势较早意识到快递行业重资产模 式的重要性，利用自有资金率先开始资本投入。 早在 2010 年中通的资产只有申通的 1/3 。在行业高速发展时期，中通不断加大基础设 施建设，不断追赶。自 2016 年起中通成为行业件量第一并保持至今。

中通转运中心的自营率基本保持在 90%以上，截止 2023 年中通拥有 99 个分拣中心， 其中自营 91 个。自动化分拣线从 2017 年的 58 套增加至 2023 年的 464 套，有效推动转运 中心自动化率的提升，带来操作效率的提高，中通的单票分拣成本从 2016 年的 0.43 元降 至 2023 年的 0.27 元，这也使得中通在行业竞争中逐步领先。

自建车队，提高自营率，将有效降低第三方运输服务占比，从而有助于增强对核心中 转的控制，提高整体车队效率，降低运输成本。目前中通干线自有车辆占比已达到 100%，公司只有少部分干线运输仍由桐庐通泽承运，且中通员工拥有桐庐通泽大部分股 权；同时中通在年报里表示会逐步减少采购桐庐通泽的服务。 截止 2023 年 12 月 31 日中通 15-17 米高运力甩挂车占比高达 92%，高自营率也为中通 带来了显著的成本优势；圆通 2023 年自有车辆 5354 辆，占比约 71%；申通 2023 年自有车 数量 5992 辆。

3.2 成本优势显著，打造竞争壁垒

快递行业规模效应显著，业务量的快速增长是单票快递成本下降的重要基础。因此快 递企业的发展离不开前期的资本开支，无论是收购转运中心、购买土地投资厂房，还是提 升自动化水平精益生产，都将在较大程度上扩大产能，提高包裹运输、分拣效率，降低成 本，增强对核心中转环节的把控力。 加盟模式下快递公司总部（上市公司）主要承担快件干线中转和运输的成本， 快递公 司单票成本主要由派费、运输及分拣操作组成，派费更多是流转作用（上市公司代收代 付），因此单票成本的核心差异更多体现在中转运输和操作分拣上。

2023 年中通/圆通/韵达/申通单票运输及分拣相关成本分别为 0.72/0.76/0.87/0.78 元， 2023 年中通单票运输、单票分拣相关成本分别为 0.45/0.27 元，合计同比下降 0.11 元，降 幅达 13%，十分显著。 中通快递市占率自 2016 年起持续保持第一，截止 2023 年中通市场份额为 22.9%，规 模效应下有效降低中通快递的单票成本。

3.3 充足的现金流为公司保持竞争优势注入动力

快递企业的长期发展离不开充足的现金流支持。2016 年，中通赴美上市，2020 年中通 在香港上市。 自上市以来通达系企业也多次融资，主要用于转运中心建设及运能网络的升级等。 2020-2023 年中通的资本性支出分别为 92/93/72/66.7 亿元，公司的资本支出明显领先。

3.4 平衡利益主体优化分配机制，共筑稳定网络

加盟模式的快递企业揽派端的实力需要依靠加盟商的投入和协助，中通采取一系列措 施，贯彻“同建共享”的理念，为网络稳定性打下坚实基础。

3.4.1 “同建共享”企业文化助力中通加强凝聚力

上市公司主体能够主导中转产能，主要通过资本开支扩产。揽派端的实力需要依靠加 盟商的投入和协助。中通坚持“同建共享”理念，铸造了加盟商的信任基础。

2010 年为了推进网络直营化，中通开启了“股权改革”，在 2014、2015 年中通分别收 购了 8 个、16 个网络合作伙伴，并建立集中管理的全国性网络转运中心。主要的网络合作 伙伴转变为中通的股东，并在共同目标下团结起来。在此过程中，产生了 41 亿商誉，换股 交易定价公允，公司充分尊重加盟商产权市场化定价。

截止 2024 年 4 月 21 日，公司实控人董事长赖梅松目前持中通股 25.38%的股权。相较 于通达系其他快递公司，韵达（聂腾云、陈立英）持股 55.40%、申通（陈德军、陈小英） 34.79%、圆通（喻会蛟、张小娟）35.37%，中通实控人持股比例相对较低。

3.4.2 率先有效实施有偿派费，优化分配机制

在中通提出有偿派费之前，网点仅依靠揽件费运营，派件量大于揽件量（如由于地域 差异和经济发展不平衡）的网点盈利能力差甚至亏损，对网点服务质量和稳定性产生负面 影响，降低部分网点的积极性。 2008 年，中通率先有效实施有偿派费，平衡各方利益。揽件网点按事先确定的计算方 式支付给派件网点末端派费。中通虽不是第一个遇到揽派不平衡难题的快递企业，但却是 第一个开创性提出“有偿派费”。优化分配机制尤其能够反映“同建共享”精神。时至今 日，共享机制继续在公司网络内发挥平衡职能。

3.5 构建产品多元化的生态系统，建设快递生态圈

中通在核心的快递业务基础上，不断拓展提供的服务种类，旨在打造完善的快递、零 担货运物流、跨境业务、仓储、航空、冷链及商业解决方案等的生态系统。拓展业务渠道 使公司能够捕捉多元化的需求。