中通快递的核心竞争力来自于哪里？

我们认为，同样的加盟模式，中通完成从追赶到超越，其核心竞争力来自于以创始人为 代表的核心管理层对加盟快递本质的规模效应及网络效应的深刻理解。 

一、同建共享是基石：“上下同欲者胜，同舟共济者赢”

1、首推有偿派送平衡全网利益分配

在 2003 年淘宝网成立后，电商的飞速发展带来快递需求不断增加，主要“产粮区”集 中在华东和华南地区，经济欠发达地区主要以派件为主。在无偿派送规则下，不同地区 之间的网点收入差距较大，经济欠发达地区网点盈利能力差甚至亏损，对网点服务质量 和稳定性产生负面影响。为维护欠发达地区网点稳定性，中通于 2008 年宣布推行偿派 费制，是国内首家引入快递派送费机制的公司。 从有偿派费推行到现在，公司根据不同区域将派费调整为 A、B、C、D 四个等级，并 对经济欠发达地区实现二级中转补贴，根据进出快件量对中转中心操作费用实行差额结 算。有偿派费有效解决经济发展水平不同以及取送量不平衡的地区内的揽件，及派件网 点之间收入和成本不匹配的问题，平衡了全网的利益分配，为公司网络稳定奠定了牢固 的基础。

2、率先将主要加盟商转为公司股东

公司在通达系中率先将主要加盟商转为公司股东，成功实现了利益一致，建立了更具凝 聚力的联盟关系。 2014 年收购 8 个区域性网络合作伙伴的业务及其运营资产，2015 年收购 16 个网络合作 伙伴，并于其后建立集中管控的全国性快递网络。核心区域管理层同时也是公司股东， 并提供完善的网络合作伙伴加盟和退出机制，责任制以分拨中心为单位，充分放权。部 分主要网络合作伙伴转变为中通股东后，在共同目标下团结起来，且换股交易定价公允 并保持透明，为网络稳定性打下坚实基础。

3、推行派费直达改革

加盟制下，末端的服务和时效需要依赖快递员来完成，但是总部却不能直接管理末端的 快递员，只能通过激励、处罚等间接手段来引导加盟商进行标准化的管理。以往快递派 费为层层结算模式，从总部到加盟商或网点，再经过加盟商或网点发给快递员，曾出现 网点拖欠快递员工资派费现象，对快递服务质量和稳定性产生负面影响。 2020 年公司推行派费直达模式，一部分派费由总部直接结算给快递员并实时显示，增 加总部与快递员之间的粘性。派费结算模式改革能提升快递员满意度，进而提升末端服 务的质量，促进基层员工和末端网点的稳定。

二、率先推动自动化、精益化变革成就公司成本领先弯道超车

公司多年产能投资大幅领先于通达系同行，固定资产规模显著领先。 公司历来注重产能投资，早在 2014 年公司资本开支水平是同期扣非净利润的 2 倍，是 同期圆通/韵达/申通资本开支的 9 /2/3 倍。 2014-2022 年公司累计资本开支水平是申通/圆通/韵达的 2.7/1.7/1.5 倍，从 2014 年至今， 资本开支水平长期大幅度领先于通达系其他企业。 2022 年公司固定资产净值达 288 亿元，是同期圆通/韵达/申通的 1.8/1.7/3.3 倍。 综合机械设备、运输工具及房屋建筑物，中通的固定资产显著领先于通达系同行。 中通是通达系率先进行自动化和精益化生产的公司。公司拥有规模庞大的自营卡车队、 长期经验积累的自研自动化生产线、稳定忠诚的现场管理领导者，这些都是公司持续优 化成本的优势所在。

1、行业领先的单票运输成本

中通在车队管理上，自营车比例以及大车比例均为行业领先，并加大研发提升效率。 公司逐步减少使用第三方车辆服务，自建车队，并增加高运力车型的比例，以提高车队 的单位产量并降低成本。 中通自有车辆数量远高于通达系其他公司，截至 2022 年底，圆通自有车辆 5306 辆，申 通自有车辆 4826 辆，同期中通 11000 辆自有车辆是圆通和申通数量的 2 倍以上。尤其 高运力车 9700 辆， 2016 年占比 39%提升到 2022Q4 的 88%。 公司同时在研发创新上发力以更大幅度降低运输成本。

中通单票运输成本从 2014 年的 0.90 元降至 2022 年的 0.51 元，合计下降 0.39 元，幅度 达 43%。 中通单票运输成本 2014-18 年领先韵达及圆通在 15-20%的水平。2021 年中通/圆通/韵达 的单票运输成本分别为 0.52/0.50/0.51 元；2022 年中通/圆通/韵达的单票运输成本分别为 0.51/0.51/0.61 元，受疫情和产能利用率影响，韵达运输成本较 20 年有所波动。

2、行业领先的单票分拣成本

公司自营分拣中心数量以及自动化分拣线比例均为行业领先，并加大研发提升效率。 随着包裹量的增加，公司分拣中心由 2016 年的 75 个增加至 2022 年的 98 个。中通分拣 中心不断提高自动化水平，减少人工投入，自动化分拣线的数量从 2017 年的 58 套增加 至 2022 年的 458 套。 在研发创新上发力以更大幅度降低分拣成本：自 2015 年起与中科院合作开发自动化分拣设备，如交叉带式分拣设备、全集成动态称重机、线轴分拣机等。除硬件设施外，数 据化算法、实时分析和重新校准等软件的开发减少分拣误差和返工成本。 中通单票分拣成本从 2014 年的 0.37 元下降到 2022 年的 0.32 元，下降幅度为 13.5%。 综合 2014-21 年的平均单票分拣中心成本，中通单票分拣成本领先韵达及圆通在 10-20% 的水平。2022 年单票分拣成本高于圆通 0.01 元，主要系自动化设备投入产能利用率因 素的影响。

综合单票运输成本和分拣成本的优势， 2013 年起至 20 年，中通单票核心成本（运输+ 中转）长期保持领先，21-22 年有所波动。

三、在通达系中实现一定的品牌溢价

1、通达系中品牌满意度排名最前

中通不仅拥有领先行业的低成本，品牌美誉度亦在通达系中排名较高。近五年（2017- 21 年），公司在国家邮政局统计的快递服务公众满意度排名中在通达系领先。

2、单票较高收入体现品牌溢价

由于更优质和更稳定的服务质量，中通确认的单票收入也高于同行，意味着中通总部和 加盟商均获得了溢价红利。2022 年因受到疫情管控影响，行业件量增速大幅放缓，个别 公司单票收入呈现波动，以 2021 年为例，中通单票不含派费收入为 1.3 元，圆通 1.1 元， 韵达 0.92 元。 这意味这公司品牌溢价叠加成本领先，收入和成本两端优势将获得更高的单票净利润水 平，更高的盈利能力推动公司持续整合行业。