香农芯创发展历程、股权结构、主营业务及管理层介绍

转型电子元器件分销，企业级固态硬盘打开成长空间。

1. 发展历程：转型电子元器件分销，现切入企业级固态硬盘

香农芯创前身聚隆科技专营洗衣机减速离合器，2019 年基石资本入主， 2020 年收购联合创泰转型电子元器件分销，目前切入企业级 SSD 赛道。

1）1998-2015 年：上市前期。1998 年聚隆机械创立，主营生产洗衣机 减速离合器，自研的双驱动减速离合器及双波轮减速离合器成为海尔、 美的等洗衣机行业龙头企业的非竞标采购产品。 2011 年，聚隆机械原 股东作为发起人，以各自拥有权益出资，聚隆机械整体变更为股份有限 公司聚隆科技。同年，公司先后完成了对聚隆减速器和聚隆精工的收购， 实现了对实控人控制下同类业务、资产的完全整合。2015 年，公司在 深交所上市，并设立子公司聚隆机器人，开始拓展机器人减速器业务。

2）2016-2019 年：洗衣机业务发展有限，19 年基石资本入主。公司主 导的产品双动力减速离合器的核心专利于 2022 年 4 月到期，核心专利 的辅助专利也已于 2023 年 2 月到期，同时洗衣机行业渗透率已经很高， 成长空间有限，公司盈利能力下滑。2019 年，领泰基石及其一致行动 人通过协议转让、要约收购和集中竞价等方式合计持有公司 35.53%股 份（2019 年年报），超过刘军、刘翔父子（原聚隆科技发起人，香农芯 创原实控人）的持股，成为公司第一大股东，基石资产管理股份有限公 司董事长张维先生成为聚隆科技的实控人。

3）2020-2022 年：转型进入半导体分销行业。2020 年，公司开始正式 向半导体行业转型，先后投资入股甬矽电子、微导纳米、壁仞科技和好 达电子四家半导体企业。2021 年，公司以 16 亿元全资收购电子元器件 分销商联合创泰，并于 7 月实现并表。同年 11 月，公司剥离一直处于 亏损状态的机器人减速器业务（不包括洗衣机减速器及配件业务），将 机器人业务相关资产转让给第三方。至此，公司主营业务由洗衣机减速 离合器的生产、研发、销售变更为电子元器件分销业务，聚隆科技更名 为“香农芯创”，2021、2022 年电子元器件分销业务收入占比均超过 95%，其中 2022 年电子元器件分销业务营收占比为 98%、电气机械和 器材制造业占比 2%、通用设备制造业 0.1%、房产及租赁服务业 0.01%。 4）2023 年-至今：切入企业级 SSD 赛道。2023 年 5 月，香农芯创发布 公告，成立控股子公司海普存储，旨在布局自主品牌的企业级 SSD 产 品的研发及产业化，其中香农芯创控股 35%。

2. 股权结构：股权结构稳定，财务投资优质半导体企业

实控人间接持股，新设子公司海普存储布局企业级 SSD。1）张维先生 是公司的实际控制人。截至 2024 年 1 月底，基石投资实控人为张维先 生，张维先生通过弘唯基石、领汇基石、领驰基石和领泰基石（互为一 致行动人）间接控制公司股权 20.68%。弘唯基石、领汇基石、领驰基 石和领泰基石均为基石系公司，背后主体为基石资本， 2023 年为中国 半导体领域投资机构 30 强。基石资本在半导体领域进行全产业链布局， 已投资超过 50 家半导体公司，基本上覆盖了从上游设备、材料、芯片 设计到晶圆制造，再到下游封测、分销等所有细分领域，比如做 DRAM存储芯片的合肥长鑫、做图表像传感器芯片设计的豪威科技（韦 尔股份）和格科微、做半导体设备的屹唐半导体等业内知名企业。此外， 公司董事兼联席董事长黄泽伟先生（香农未收购前，黄先生是联合创泰 实控人）直接持有公司 5.05%的股权，通过新联普间接控制 5%股权。 2）5 月 26 日，公司发布公告，将与大普微、君海荣芯、银淞投资和新 联普共同设立子公司海普存储。公司直接持有海普存储 35%的股权。 另外联合创泰为公司的全资控股子公司。

转让股权给管理层和无锡政府，持续优化股权结构。2024 年 1 月，控 股股东基石投资拟通过协议转让 5%股权给新联普（香农联席董事长、 联合创泰创始人黄泽伟持有 60%新联普）；转让 5%股权给方海波（新 股东）；转让 5.2%股权给新动能基金（无锡市新吴区人民政府 100%控 股），无锡海力士位于无锡市新吴区，此次转让股权有利于公司与无锡 深度绑定。基石资本此前共持有香农股权 35.88%，合计转让 15.2%股 权后持有香农股权 20.68%。

财务投资优质半导体企业。2020 年，公司先后投资好达电子、壁仞科 技 、 甬 矽 电 子 和 微 导 纳 米 四 家 半 导 体 企 业 ， 分 别 持 股 0.47%/0.52%/1.87%/0.60%。2023 年 4 月 16 日，公司发布公告，将根 据市场实际情况择机出售所持有的这四家公司的股权，以便更好的盘活 公司的存量资产、聚焦主营业务，提高资产的使用效率。

3.主营业务：转型后分销占比>98%，海外市场贡献主要营收

2021 年并入联合创泰，转型电子元器件分销。2011-2020 年公司主营 为洗衣机减速离合器业务，2020年营收为 2.65亿元，2021年公司全资 收购联合创泰，于 2021 年 7 月开始纳入公司合并报表，2022 年香农芯 创营收 137.72 亿元，同比+49.6%，其中联合创泰营收为 134.86 亿元 （占比 97.92%），同比+3.8%。2022 年香农归母净利润 3.14 亿元，同 比+40.1%，其中联合创泰净利润为 2.78 亿元（占比 88.54%），同比7.9%。

联合创泰主要分销海力士存储器和联发科手机产品，22Q1 海力士采购 占比 80%、联发科 18%。1）主营业务由洗衣机减速离合器转为电子元 器件分销。2014-2020 年，公司主要产品为洗衣机减速离合器，为公司 贡献了90%+的营收。2021年公司收购联合创泰，自此电子元器件分销 成为公司的主要收入来源，2022 年，电子元器件分销业务占公司总营收的 98%。2）主要代理存储器产品。据公司公开信息披露，联合创泰 主要代理海力士、联发科等产品，22Q1 海力士采购占比 80%、联发科 18%。2021 年之前，公司洗衣机减速离合器产品的客户主要是大陆厂 商海尔、美的。转型电子元器件分销企业后，公司的主要采购和销售地 点转向境外，2022 年境外收入占公司总营收的 92%。

联合创泰毛利率稳定在 4%左右。2020年之前，公司洗衣机减速离合器 产品为中高端产品，在专利保护、下游洗衣机整机客户信赖度等因素支 持下，公司整体毛利率处于较高水平。近年受市场低迷及竞争加剧影响， 洗衣机减速离合器产品毛利率逐年降低。2021 年转型电子元器件分销， 联合创泰历史毛利率稳定在 4%左右，净利率在 1%~2%波动。

4.管理层：背景深厚，核心利益与公司深度绑定

实控人为基石资本董事长张维先生，联合创泰创始人担任香农芯创联 席董事长。香农芯创实控人、董事长和总经理均为基石资本高管，基石 资本董事长张维先生为实控人，黄泽伟先生在香农芯创收购联合创泰前 是联合创泰实控人，同时是联合创泰的创始人，2021 年 7 月起担任香 农芯创董事、联席董事长。

发布股权激励，为半导体产品转型保驾护航。2024 年 1 月，公司发布 2024 年限制性股票激励计划，拟授予 1830 万股限制性股票，约占公布 日总股本 3.999%。激励对象 25 人，包括联席董事长黄总、总经理李 总、副总经理&财务总监苏总、董秘曾总，核心技术/业务人员等其他核 心骨干 21 人，此次激励对 24-26 年上市公司合并报表、半导体产品板 块、半导体分销及家电板块的收入作出考核，其中半导体产品板块 24- 26 年 收 入 触 发 值 1/2/4 亿 元 （23 年 开 始 的 新 业 务 ，25-26 年yoy+100%/200%），目标值 2/4/8 亿元（25-26 年 yoy+100%/200%）。 未来二、三年是公司产品化转型关键期，公司坚持以产品化为主导，围 绕国内一线自主算力生态，提供国产化、定制化 eSSD/DRAM 产品， 高增长目标为公司向 SSD 等存储产品转型保驾护航。