香农芯创各项业务经营情况如何？

存储行业进入上行通道，带动公司业绩整体向好。

2023年受存储下行周期影响营收承压，2024年一季度同比大增47%。联合创泰于2021年7月纳入公司合并报表，因此公司业绩自2021年第三季度起大幅增长。2023年公司半导体分销业务占总收入的95%以上,主要分销产品为SK海力士的企业级存储产品和联发科的主控芯片，其中SK海力士产品在收入占比约为60%，MTK产品的收入占比约为35%。由于2022年存储行业开始调整，直到2023年下半年开始企稳回暖，逐渐回归上行周期，导致 2023年公司半导体分销业务销售量上升，但受到价格下跌因素影响，公司实现营业收入113亿元，同比下滑18%。今年第一季度，公司实现营业收入 23 亿元，同比增长 47%。

股权投资公允价值变动导致归母净利润大幅波动，2401扣非归母净利润同比大增 193%。公司 2023年归母净利润为3.78亿元，同比增长20%，扣非归母净利润为3.05 亿元，同比增长19%。今年第一季度，公司实现归母净利润0.14亿元，同比下滑83%，扣非归母净利润为0.54亿元，同比增长193%，主要系公司及子公司持有的股权投资公允价值下降所导致。

毛利率整体稳中有升,随着存储进入上行通道毛利率有望进一步增长。公司作为分销商，毛利率主要来自于对上下游服务的回报，其商业模式决定公司的毛利率总体在一定范围内波动，但存储芯片等产品价格周期也会对业绩有一定影响。近几年公司整体毛利率稳中有升，存储价格自2023年第三季度开始持续上涨，前期部分库存对毛利率有拉升作用，2023年第四季度毛利率为8.31%，同比持平，环比提升4pcts。2024年第一季度毛利率为5.29%,同环比有所下滑主要受销售结构的影响。随着行业进入上行通道，产品价格上涨，下游客户需求较多，公司分销毛利率水平有望提升。

公司存货在 2023H2快速下降,截至2024年第一季度,公司存货为16.83亿元同比减少 15.18%，环比增加17.19%，公司产品交付速度较快，且较历史较高水平目前存货仍处于安全水位。

2023 年公司的销售/管理/财务/研发费用率分别为0.32%/0.69%/1.28%/0.09%2024 年第一季度的销售/管理/财务/研发费用率分别为 0.47%/0.68%/1.23%/0.19%随着公司业务发展，2023年下半年电子元器件制造业务销售、研发人员数量增加，以及研发项目投入增加，导致期间费用率相应小幅上升。

公司与授权原厂SK海力士深度绑定，在半导体分销、半导体产品业务上广泛紧密合作。公司获得授权的原厂SK海力士是全球三大全产业存储器供应商之一，2023年SK集团旗下SK海力士与Solidigm共占据全球NANDFlash市场18.94%的份额;SK海力士占据全球DRAM市场30.64%的份额，位居第二。公司与SK海力士自2016年以来建立了长久稳固的合作关系，且合作日益广泛而紧密，2019、2020年SK海力士均为联合创泰的第一大供应商，采购金额占比分别为61.50%和83.54%。2023年公司半导体分销业务占总收入的95%以上,其中SK海力士占半导体分销收入的60%左右，预计2024年随着存储价格回升，SK海力士的收入占比将进一步提升。除半导体分销业务外，公司与由SK海力士(无锡)投资有限公司担任大股东的江苏泉君海荣芯投资合伙企业(有限合伙)等多方共同发起设立深圳市海普存储科技有限公司与无锡海普芯创科技有限公司，进军企业级存储模组生产领域。

公司整合业内顶级资源,加速推进我国企业级存储国产替代进程。公司与国产企业级SSD主控芯片厂商大普微电子及国际一线存储颗粒原厂SK海力士等于2023年5月共同设立深圳市海普存储科技有限公司，公司以货币资金出资3500万元，占注册资本的35%;并于今年6月与上述合作方等拟设立无锡海普芯创科技有限公司(暂定名，最终以工商登记部门登记为准)，公司以深圳海普30%股权作价900万元与货币资金5250万元出资，占注册资本的41%。深圳海普定位于研发、生产企业级存储产品，围绕国产化和定制化的需求进行业务开展，而拟发起设立的无锡海普芯创科技有限公司旨在拓展公司产品线，延伸产品链条，在深圳海普业务基础上完善企业级DRAM 产品线。依托于公司在分销领域深耕多年积累的原厂和客户资源，海普存储在企业级存储市场的原料供应和客户导入方面具有较高起点，其产品包括企业级NVMeSSD 和 RDIMM，为服务器、数据中心提供高性能、高可靠的存储产品和解决方案。公司在深圳、无锡建立研发和生产基地，目前已经推出基于国产主控芯片的企业级PCle4.0NVMeSSD和RDIMM产品，深圳海普已经在2023年实现少量销售。海普存储的企业级SSD产品采用SK海力士的NAND颗粒和大普微的主控芯片，通过整合全球业内顶级资源，设计搭载国产主控芯片和国产固件的企业级SSD并实现产业化，有望打破我国企业级存储市场国产化率低、长期被国际厂商垄断的格局，加速推进我国企业级存储国产替代进程，把握算力基础设施建设的机遇，满足快速增长的企业级存储产品市场需求。