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香农芯创研究报告：存储需求扩张，“分销+产品”业务双受益。公司：国产电子元器件领先者，布局企业级SSD存储。香农芯创是国内领先的电子元器件分销企业，深耕高端存储领 域。公司主营业务为半导体元器件分销，2024年半导体分销营收 占比97.15%。公司前身为聚隆科技，主营洗衣机减速离合器业 务，2015年创业板上市，后续公司向半导体行业转型，2021 年 全资收购电子元器件分销商联合创泰，并正式更名为香农芯创。 2023年5月公司发布公告，联合大普微等设立子公司海普存储， 进军企业级 SSD领域，向产品化转型，逐步构建起“分销+自 研”协同发展的能力体系，正加速向国产高端半导体解决方案 提供商迈进。

电子元器件分销：深度绑定原厂龙头，受益存储需求 增长与周期上行

当下在AI的驱动下，存储芯片的市场规模和需求有望进一步扩 大。根据WSTS数据，2024年存储芯片市场规模为人民币11,897 亿元，占集成电路市场的31.3%，成为仅次于逻辑芯片的第二大 细分领域；伴随端侧AI下沉，手机/PC/服务器等设备的单机存 储搭载量将会提升，未来存储芯片有望进入周期上行与市场规模 进一步扩张阶段。深度绑定原厂龙头，香农芯创子公司联合创泰 拥有全球前三家全产业存储器供应商之一的 SK 海力士、全球著 名主控芯片品牌 MTK 的授权代理权。香农芯创作为国内核心存 储原厂分销商，有望充分受益行业周期上行以及存储市场规模增 长带来的高端存储需求扩张。

企业级SSD：企业级存储需求扩张，设立海普存储打 开成长空间

根据IDC数据显示，中国企业级固态硬盘市场在2024年得到修 复，市场规模达到62.5亿美元，与2023年相比增长187.9%。 IDC预计2029年中国企业级固态硬盘市场规模将达到91亿美 元。2023年公司联合深圳大普微等公司共同成立海普存储，目前 开发进展顺利，已完成企业级 DDR4、DDR5、Gen4 eSSD 的研 发、试产。用于云计算存储（数据中心服务器）等领域。目前已 完成部分国内主要的服务器平台的认证和适配工作并正式进入产 品量产阶段。伴随企业级存储需求的扩张，公司有望通过设立海 普存储打开成长空间。