金力永磁发展历程、经营模式及股权结构介绍

高性能钕铁硼磁材龙头。

公司专注高性能钕铁硼磁材。金力永磁是集研发、生产和销售高性能钕铁硼永 磁材料、磁组件于一体的高新技术企业，是新能源和节能环保领域高性能稀土永磁 材料的领先供应商。公司成立于 2008 年，2018 年在深交所上市，2020 年与特斯拉 签署零部件采购协议，为特斯拉供应新能源汽车磁钢，2021 年发行 H 股获证监会批 复，同年包头一期工程竣工投产。

公司产品被广泛应用于新能源汽车及汽车零部件、节能变频空调、风力发电、 3C、机器人及工业伺服电机、节能电梯、轨道交通等领域，并与各领域国内外龙头 企业建立了长期稳定的合作关系。

公司持续聚焦新能源和节能环保领域，专注于新能源汽车及汽车零部件、节能 变频空调、风力发电、3C、机器人及工业伺服电机、节能电梯、轨道交通等核心应 用领域，业绩持续增长。2022 年公司营收、归母净利润分别 71.65/7.03 亿元，同比 +75.6%/55.1%，2016-2022 年营收/净利润 CAGR 分别为 43.92%/47.31%。2023 年受上游稀土价格下行及终端需求增速放缓，前三季度营收 50.5 亿元，同比-3.1%， 归母净利润 4.94 亿元，同比-28%。

新能源为公司核心收入来源，远期机器人开启第二曲线。公司钕铁硼磁钢应用 广泛，近年来乘新能源东风，新能源汽车及汽车零部件成为公司主要收入来源，2022 年占钕铁硼磁钢的营收占比达 47.5%。变频空调、风力发电依次占 30.1%/11.8%。 机器人及伺服电机 2021 年起增速靓丽，2020-2022 年该领域复合增速达 127%，远 期有望开启增长第二曲线。

内销为主，外销增速靓丽。分区域来看，公司以内销为主，2022 年内销占比 88.6%。2022 年外销增速靓丽，外销营收 8.19 亿元，同比+116.4%，外销占比提升 至 11.43%，23H1 外销增速仍保持高速增长，外销占比达 21.8%。

盈利波动主要受原材料价格及产能爬坡影响。公司主营成本构成中约 80%为直 接材料，故直接原料（稀土氧化物等）的价格波动将显著影响公司毛利率。通过复 盘 2016 年以来氧化镨钕价格与公司毛利率，2021 年氧化镨钕出厂均价同比+91%， 公司盈利能力随之承压下行，2022 年氧化镨钕出厂均价同比仍+39%，叠加包头工 厂处于产能爬坡阶段，单位制造成本偏高拉低整体毛利率。23Q1-3 氧化镨钕价格下 行，由于高价库存消耗+需求复苏不及预期，公司毛利率进一步下行，但边际来看， 23Q2 起原材料影响逐渐消退，公司毛利率持续向上修复。

公司期间费用率持续优化，处于行业低位。公司持续降低期间费用率，自 2016 年的 18.5%降至 2022 年的 5.1%，主要系管理费用优化所致，此外，直销模式使得 销售费用率较低，2022 年汇兑收益减轻财务费用。与可比公司相比，公司期间费用 率处于行业低位。

公司股权稳定集中，绑定产业链上下游。董事长蔡报贵先生及两位董事胡志滨、 李忻农先生通过持股瑞德创投，赣州欣盛及赣州格硕共持有公司 31.2%的股权。同 时，公司上游重要稀土原料供应商赣州工业持股公司 5.14%股权，金风投资为公司 重要风电下游客户，持有公司 4.98%股权。此外，公司管理层经营稳健，具备多年 行业经验。