瑞尔集团口腔医疗业务有何进展？

双品牌卓有成效，覆盖中高端口腔医疗市场。

1.全国口腔医疗服务网络：满足差异化市场需求

诊所&医院开设严格，覆盖 15 大城市。公司诊所及医院互相补足，其中口腔医 院涉猎服务范围较口腔诊所更为广泛。公司通过开设诊所提升并加强在新地域市场的 占有率，同时开设医院以争取市场份额。公司口腔医院的注册牙椅平均数量为 37 张， 口腔诊所平均牙椅数为 10 张。除两家诊所拥有 38 张及 40 张注册牙科椅外，口腔诊 所的注册牙科椅数量普遍少于 30 张。

公司定位中高端，定价普遍高于三甲医院。公司高端口腔医疗服务品牌瑞尔齿 科，相较于三甲医院提供的同类型服务挂牌价高 25%+，中端口腔品牌瑞泰口腔，相 较于三甲医院高 10%+。收费溢价主要在于拥有更优质的医疗资源、提供更贴心的医 疗服务、关注更舒适的环境建设。公司始终坚持在提供更加个性化的患者护理服务的 同时，实践以患者为中心的服务方针。

牙椅单产趋好，牙椅数量逐步提升。2022 财年公司拥有牙椅数 1214 张（yoy +9.4%），其中瑞泰口腔牙椅提升数更多；牙椅整体单产由 130 万元提升至 134 万元。 2021 财年，瑞泰口腔每张牙椅接诊人次已超过瑞尔齿科，达 1250 人次，凸显规模效 应，2022 财年，该数目继续提升至 1363 人次（yoy + 9.07%）。

2.瑞尔齿科：高端口腔医疗服务商

瑞尔齿科是瑞尔集团旗下面向高端消费者品牌，稳坐高端口腔行业龙头位置。 成立于 1999 年，截至 2022 年 9 月 30 日，公司在国内 7 个城市（北京、上海、深 圳、广州、杭州、天津及厦门）共开设了 51 家瑞尔诊所。主要开设在大都市的黄金 商圈，医生来源优中选优（校园招聘以北京大学口腔医学院、四川大学华西口腔医学 院、首都医科大学等一流口腔医学院为主）。公司未来将进一步加强对现有市场的渗 透，使瑞尔齿科品牌具备更强的变现能力。从 2020 年总收入或综合医疗中心口腔科 产生的收入来看，瑞尔齿科稳居第一，达到 6.3 亿元，远超其他民营口腔机构。

得益于高水平医护资源，高质量服务拉动就诊人次和客户复诊率齐增长。瑞尔 齿科拥有严格的医护选拔条件，造就了高质量服务医护团队，从源头环节抓客户满意 度。经过多年精细化经营，瑞尔齿科客户忠诚度平均达到45%左右，就诊人次逐年突 破，最高突破 56 万人。

3.瑞泰口腔：探索口腔中端路线

以更实惠的价格赢得顾客，主要对标中端口腔医疗服务市场。瑞泰品牌更为普 遍，在单一地点提供全面的牙科专业服务，在实现规模经济方面取得了特别的成功。 截至 2022年 9月 30日，公司经营瑞泰旗下医院 8家，拥有瑞泰口腔诊所 63家，遍布 10 个城市。 盈利能力有望提高，未来收益增长可期。瑞泰营收由 2019 财年的 4.47 亿增长至 2022 财年 7.92 亿元，在疫情波动影响下仍保持 5.9%的增速，说明公司运营管理策略 实施有效。在瑞泰扩张期间，在公司占比由 2019 财年的 41.4%增长至 2022 财年的 48.8%，为公司贡献收益逐渐增加。随着瑞泰医院及客户群增加，品牌口碑逐渐积累， 有望在未来为集团带来更大收益。

中端市场更加分散，瑞泰市场份额有望进一步扩大。凭借其规模和资源，瑞泰 提供高质量、专业的服务，配以实惠的价格，通过高性价比为其吸引客源。中端民营 口腔医疗服务面向中上阶层市场消费主体，相较于高端民营口腔医疗服务，可以相对 更实惠的价格提供优质口腔医疗服务。在中国 5 大中端民营口腔医疗服务提供商中， 瑞泰排名第 5，市占率为 1.1%，未来伴随着消费水平提高及人们口腔意识的提升，瑞 泰盈利空间有望进一步扩大。

客户复诊率逐年上升，就诊人次不断突破。2021 财年，瑞泰口腔各年龄段复诊 率均＞40%，全部年龄段客户复诊率较 2019财年均有所提升；整体复诊率达 44.7%， 总体较 2019 财年提升 5.4%。从年龄分布看，50 岁以上患者复诊率较高。瑞泰口腔 2022财年接待人次接近 100万，FY2019-2022的 CAGR=20.2%，增幅较大，就诊患者 数量上升趋势明显。