生物股份经营表现如何？

工艺领先的动保领军企业。

1. 老牌动保公司

专注口蹄疫 30 年 金宇生物技术股份有限公司成立于 1993 年，前身为内蒙古生物药品厂。1999 年， 金宇集团在上交所主板上市。公司上市后调整业务结构，先后剥离了保健食品、羊 绒纺织和房地产开发等业务，专注生物制药主业。

公司股权较分散，但管理较稳定。内蒙古金宇生物控股有限公司为公司最大股东， 占公司 10.92%的股权，其实控人为张翀宇与张竞父女。公司最终受益人人为张翀 宇先生，直接持有生物股份 1.91%股权，并持有内蒙古金宇生物控股有限公司 39% 股权。公司管理稳定，张翀宇先生自 1993 年至今担任公司董事长一职，张竞女士自 2019 年接任张翀宇，担任公司总裁一职。

大股东全额认购定增彰显管理层信心。2023 年 2 月，公司发布《2023 年度非公开 发行 A 股股票预案》，拟非公开发行股票募集资金不超过 80000 万元，主要用于 动物 mRNA 疫苗及核算药物开发项目和生产车间的建设，认购对象为生物控股、 张翀羽、张竞。

2.手握稀缺实验室资源

公司从事兽用生物制品的研发、生产与销售，具备一套完善的经营管理体系。研发方面，公司具有强大的硬件设施优势，拥有三大实验室：动物生物安全三级实 验室（ABSL-3）、兽用疫苗国家工程实验室和农业部反刍动物生物制品重点实验室 三大实验室。此外，公司与金宇美国公司、金宇共立共建全球动保研发中心，进一 步提升重大科研成果的转化效率。

生产方面，公司拥有金宇保灵、扬州优邦和辽宁益康三大动物疫苗智能制造生产基 地。其中金宇保灵以口蹄疫苗为主导，突出布病、牛二联等反刍动物疫苗和悬浮培 养的平台优势；扬州优邦以圆环疫苗为主导，突出杆状病毒 VLP 新型疫苗平台优 势；辽宁益康以禽流感（H5＋H7）为主导，突出胚毒苗和宠物疫苗的平台优势。 由于动物疫苗产品质量受使用效期和保存条件的影响，销量受疫情等因素对养殖量 和养殖结构的影响，公司主要采取“以销定产”的生产模式。产销计划由多部门协 同配合，及时灵活制定在不同时间周期维度下所需的生产、销售、库存管理计划。

公司销售模式主要分为大客户直销、经销商网络和政府招标采购三种。 大客户直销。公司与养殖场户签订供货协议后，直接由公司发出商品到终端养殖 客户。公司技术服务人员根据客户需求，对产品免疫程序进行技术指导等售后服 务。 经销商网络。公司结合全国各区域养殖模式和自身产品特点，通过符合 GSP 资 质的区域经销商销售，实现公司渠道下沉过程中“最后一公里”目的，为当地养 殖客户提供产品和服务 。 政府招标采购。由各省市进行招标采购，公司同其他生产企业共同投标、竞标， 经评标中标后直接按照各省采购合同要求，将疫苗配送至指定的储备库。

3. 注重研发 成果丰硕

公司重视研发，研发投入逐年增加。2022 年，公司研发投入 2 亿元，占营业收入 的比重 13%，高于行业平均水平。从研发人员数量来看，2021 年研发人员数量为 339 人，同比增长 26%。

公司研发平台优势显著，生产工艺行业领先，研发成果丰硕。公司动物生物安全三级实验室(ABSL-3)是国内首家由企业投资建设的高级别生 物安全实验室，具备开展对外来病、未知病、烈性传染病、人畜共患病病原分离、 鉴定、培养感染和相关疫苗的研究、评价能力，公司成为国内首家可以同时开展口蹄疫疫苗、非洲猪瘟疫苗、布鲁氏菌病疫苗、猪瘟疫苗、牛结节性皮肤病疫苗 研究开发相关实验活动的动物疫苗企业。

公司是国内首家采用悬浮培养和纯化浓缩技术生产口蹄疫疫苗的企业，并牵头制 定了口蹄疫疫苗抗原含量、杂蛋白含量和抗原杂蛋白检测三项行业标准。同时在 生产检验过程中率先采用口蹄疫抗原含量 146S 检测技术，使抗体检测更加准确 可靠，疫苗质量大幅提高，生产周期大幅缩短。

当前，公司多项在研疫苗取得重大进展：与中科院合作研发的非洲猪瘟亚单位疫 苗已处于申报农业农村部应急评审阶段；金宇共立已取得犬四联疫苗临床试验批 件，犬三联疫苗处于临床试验阶段，猫三联疫苗、猫四联疫苗正在申报临床试验。

4.业绩数年沉寂有望迎来反转

生物制药业务为公司主要收入来源。自 2012 年剥离房地产业务后，公司生物制药 营收比重均在 90%以上。

公司业绩与下游养殖行业密切相关。近年来，因下游养殖业波动较大，公司营收利 润均有所下降。 2018 年，在行业监管政策调整、养殖产业周期波动和非洲猪瘟疫情蔓延带来的不 利影响之下，公司业绩小幅下滑，全年营业收入同比-0.23%，净利润-13.29%。 2019 年，下游生猪养殖行业受非洲猪瘟疫情的严重影响，生猪存栏量同比大幅减 少，导致公司经营业绩大幅下滑，全年营业收入同比-40.6%，净利润同比- 70.7%。 2020-2021 年，下游养殖量利齐升，公司产品销量回暖。2021 年，公司营业收入 为 17.76 亿元，同比增长 12.3%；归母净利润略微下降，约为 3.82 亿元，同比5.89%，剔除辽宁益康商誉减值及新立项非洲猪瘟 mRNA 疫苗研发投入等因素， 公司归母净利润与营收增速基本相当。 2022 年以来，公司盈利能力边际好转。2022 年公司实现营收 15.3 亿元，同比14%，主要由于 2022 年下游生猪养殖行业低迷，导致疫苗需求减少，从而导致 销售额下降；公司归母净利润为 2.1 亿元，同比-45%，主要受营收减少和高毛利 产品收入下降等因素影响。但分季度来看，公司收入利润情况均出现边际好转， Q1-Q4 营收、归母净利润同比降幅逐季度收窄。

近年来竞争格局恶化带来行业整体盈利能力下滑，但随着口蹄疫竞争格局稳定，公 司毛利率有望企稳， 2022 年公司销售毛利率为 55.2%。

公司整体运营管理效率好转。2021 年由于公司扩充渠道经销商数量、质量、合作方 式等，投入了较大的费用支持，导致销售费用率提升，2022 年销售费用率呈现明显 下降趋势。

员工持股计划彰显公司发展信心，助力公司持续发展。2023 年 2 月，公司发布《2023 年员工持股计划（草案修订稿）》，该计划设定 2023-2025 年解锁限制性股票的业 绩目标值分别为归母净利润不低于 3 亿元、4 亿元、5 亿元；触发值分别为不低于 2.7 亿元、3.6 亿、4.5 亿元。如考核年度实际业绩不低于目标值时解锁 100%，不 低于触发值时解锁 90%。