潍柴动力重卡领域布局进展如何？

深耕主业发动机领域，市场份额稳居龙头。

公司发动机种类丰富，覆盖面广。公司以开放的心态，整合全球资源，向社会提供 技术领先，绿色环保的不竭动力；做全系列、全领域的动力提供商。公司现有包括客车、 卡车、工程机械、发电、农业装备用发动机在内的多种发动机类型。其发动机可达国Ⅵ 标准，排量从 2.3L 到 87.5L 不等，功率覆盖 2kW 到 8700kW。

市场份额稳步提升，行业地位稳中有进。潍柴母公司在重卡发动机领域处于领先地 位，发动机价值量约占重卡整车价值量的 20-30%。公司发动机出货量逐年递增，截止 2021 年发动机出货量突破 100 万台，2022 年发动机出货量 57.3 万台，同比下降 43.8%， 其中重卡发动机出货量整体来看在 2021 年及之前稳步上升，2022 年出货量下降到 20.38 万台，占发动机总出货量的 35.6%。公司市场份额随行业波动而波动，大中用客车发动 机市场份额 2012-2018 年稳定在 10%以上，重卡发动机市场份额 2022 年提升至 32%， 公司发动机行业地位稳中有进。

国内发动机配套体系相对稳定，潍柴配套范围最广，未来份额有望持续提升。2022 年，一汽解放自供发动机占比 60%以上，主要由锡柴供应，潍柴配比达 33.83%；中国重 汽发动机约 66%由内部体系供应，潍柴配套比例达到 29.94%；陕重汽发动机主要由潍柴供应，占比约 80%，玉柴配套 10.26%；东风商用车接近 20%的发动机由体系内供应， 约 40%由康明斯供应，潍柴占比约 9%；福田的发动机主要由福田康明斯供应，潍柴配 套 14.23%。

经营优势明显，出货量超美国龙头康明斯。康明斯是全球领先的动力设备制造商， 设计、制造和分销，并提供相应的售后服务，通过其遍布全球 160 多个国家和地区的 550 家分销机构和 5000 多个经销商网点向客户提供服务。近年来，康明斯发动机出货量稳 定在每年 50 万台以上，2022 年发动机业务营收 762.28 亿元，发动机单台均价 12 万元； 潍柴动力发动机出货量在 2022 年高达 57.3 万台，发动机业务营收 219.45 亿元，发动机 单台均价 3.83 万元，单价略低但整体出货量较高。 深研深钻，自我研发为第一竞争力。美国康明斯与潍柴动力均是以发动机为核心的 汽车零部件生产销售公司，业务定位相似。2020-2022 年，潍柴母公司研发费用率由 4.09% 增长至 11.23%，康明斯研发费用率由 4.54%增加至 4.55%，2022 年潍柴母公司研发费用 率显著高于美国康明斯研发费用率，并有持续增长趋势。

陕西重型汽车有限公司（简称“陕重汽”）成立于 2002 年，其中湘火炬拥有陕重汽 51%股权，之后由于潍柴动力收购湘火炬，使陕重汽成为潍柴动力子公司。 产品维度，陕重汽涵盖载货车、牵引车、自卸车、搅拌车等 20 个车系，共 5381 个 （含新能源汽车）在售车型。其重卡业务为陕汽重卡，包括德龙、奥龙、新能源三类车 型，德龙车型售价区间为 17.2-60 万，新能源车型售价 80-130 万。陕重汽于 2014 年底 推出德龙 X3000 高端重卡，搭配潍柴 WP13 助力重卡单价快速提高。

市场格局方面，目前国内重卡市场竞争格局总体稳定，前五大企业合计市占率长期 稳定在 80%以上。过去一汽、东风、重汽三家市占率均保持在 20%左右，为重卡第一 梯队，而得益于潍柴动力的全产业链布局，陕重汽市占率稳步提升，现达 12%，其重卡 销量位居国内重卡企业第四。

财务角度：2012 年-2022 年，陕重汽营业收入稳步增长，2020/2021/2022 年度陕重 汽总体实现营收为 658.4/540.9/320.0 亿元，同比+21%/-17.85%/-40.84%，2004 年-2020 年，其净利润持续上升，2020 年高达 15.28 亿元，2021 年受原材料价格上涨、供应链紧 张及疫情等影响，整体亏损 5.36 亿元，2022 年扭亏为盈，实现 1.81 亿元的净利润。

财务维度横向对比来看，陕重汽的营业收入体量高于中国重汽，2021 年营收下滑， 略低于中国重汽，整体保持相当，2022 年营收再次超过中国重汽，帕卡相比遥遥领先， 主要系单车均价明显较高，接近 100 万元人民币，陕重汽的单车均价略高于中国重汽。 中国重汽/帕卡的盈利能力均略高于陕重汽，未来随公司进一步加强细化管理，盈利提升 空间较大。

重卡核心零部件包括发动机、变速器与车桥。潍柴动力母公司专注于发动机的研发 生产与销售，其子公司陕西法士特为公司的变速器平台，子公司陕西汉德车桥为公司的 车桥平台。

以法士特为主体，变速器产品类型丰富，产销稳中有进。变速器作为当代汽车的三 大件之一，是整车传动系统的核心。公司子公司陕西法士特公司主导产品为商用汽车变 速器，广泛应用于重型车、大客车、中轻型卡车、工程用车、矿用车和低速货车等各种 车型，被国内外 150 多家主机厂的上千种车型选为定点配套产品，其自主研发生产的 AT、 AMT、S 变速器、液力缓速器、轮边减速机、混合动力和纯电动汽车传动系统等新能源产品的关键技术和核心技术已达到国际领先水平，为商用车升级换代提供了源源不断的 全新优化配置。

作为公司变速器平台，陕西法士特 2022 年共销售变速器 59 万台，同比 2021 年下 降 48.81%，主要系行业下行因素影响较大；变速箱出口 2.5 万台，同比增长 54.2%。 截至 2021 年重卡变速器市场份额提升至 72.4%，维持龙头的行业地位。

法士特营收随行业销量周期波动，单机均价整体稳定。陕西法士特现已形成年产销 汽车变速器 100 万台的生产能力，2012 年以来，除 2015/2016 年行业下行因素影响外， 公司营收整体呈现提升趋势，2022 年营收达 102.60 亿元。公司现有重卡以及其他类型 商用车变速器 2022 年折合单机均价为 1.74 万元，比 2021 年提升了 18.9%。

车桥市场份额居优位，助力发展。汽车车桥（又称车轴）通过悬架与车架（或承载 式车身）相连接，其两端安装车轮。车桥的作用是承受汽车的载荷，维持汽车在道路上 的正常行驶。陕西汉德车桥有限公司由潍柴动力与陕汽集团共同投资组建，其前身为陕 西汽车制造总厂车桥分厂。汉德车桥构建双循环格局，以全球化视野打造高端产品，涵 盖卡车桥、客车桥、工程机械车桥、新能源车桥、农机桥五大系列；国内销量与国际出 口量连续五年位居行业前列。2021 年公司车桥市场份额高达 44.34%。