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重卡行业销量与格局如何？
- 提问时间：2025/11/17
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[1个回答]9月主流车企中，批发销量环比均上升，其中陕西重汽增幅最大。一、销量跟踪：9月产批零出口均超预期总量-终端：同比+91.5%，超预期终端销量：9月重卡终端销量8.3万辆，同环比分别为+91.5%/+25.0%。季节性分析：2009-2024年非排标切换年份9月销量的平均环比为+12.4%，9月销量环比+25.0%，强于季节性。累计终端销量：1-9月累计终端销量56.9万，同比+31.9%。总量-出口&批发：出口与批发均超预期出口销量：中汽协口径下，9月重卡出口销量3.1万辆，同环比分别为+28.1%/+15.2%，超我们预期。批发销量：9月重卡批发销量10.6万辆，同环比分别为+82.9...
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重卡行业销量情况如何？
- 提问时间：2025/09/15
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[1个回答]销量周期底部抬升，行业复苏动能渐强。重卡行业在2015年至2024年间经历了两轮快速增长阶段。2016年开始国家加大力度治理超限超载，单车运力下行带来物流重卡需求提升，叠加2018年以来蓝天保卫战提前淘汰京津冀国三及以下排放标准重卡、排放法规升级到国六等因素，重卡行业经历2017-2021年上半年连续5年高景气阶段，2021年下半年进入周期尾声。2020年，在“国三淘汰”政策推动及逆周期基建投资的带动下，年销量达到161万辆的高点。然而，受高基数效应、排放标准从“国五”切换至“国六”导致的购车真空期，以及疫情对货运需求的压...
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重卡行业销量、模型与未来展望分析
- 提问时间：2025/07/11
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[1个回答]新一轮景气周期开启，国内外需求共振。1.行业历史复盘：周期与成长共舞，销量中枢稳步上移复盘重卡行业以往二十年销量情况，周期性与成长性兼具。十年左右一个大周期，3-5年为一个小周期。第一轮周期，以基建及房地产投资驱动为主：自2008年国家进行四万亿计划宏观刺激后，本轮重卡行业销量于2010年见顶，达102万辆；2012年全球经济进入后危机时代，需求透支增速放缓，销量持续低迷至2015年仅55万辆。第二轮周期，以国标切换加速及物流需求增长驱动为主：自2016年8月开始实行新版国标严治超载以来，物流公司为满足运力需求更换高配置轻量化大马力车辆，同时国内社会物流需求保持年化10%的增速稳定增长；202...
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重卡行业销量、出口及经营情况如何？
- 提问时间：2025/05/15
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[1个回答]触底回升，稳中向好。1.销量：24Q4&25Q1行业表现基本符合预期24Q4&25Q1行业表现基本符合预期。24Q4批发销量21.8万辆，同环比分别+7.2%/+22.7%。终端：24Q4略超预期，25Q1符合预期。24Q4以旧换新政策落地拉动内销同环比高增长，25Q1政策空窗期下同环比+13.7%/-10.2%。出口：24Q4&25Q1符合预期。24Q4出口同环比+4.6%/-1.3%，25Q1出口同环比-0.7%/+7.5%，整体较为平稳，符合预期。库存：季节性去库/加库符合预期。24Q4去库2.1万台，25Q1加库3.7万台，加减库节奏符合季节性。24Q4解放强于...
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我国重卡市场需求及出口情况如何？
- 提问时间：2025/03/19
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[1个回答]新增需求具备强韧性，更新需求推动行业向上均值回归。1.公路货运需求有强韧性，带动新增需求保持增长我国重卡市场新增需求的根本逻辑是宏观经济的稳步增长与公路货运需求的提升。根据国家统计局，公路货运周转量已经20年左右正增长（除2020年受疫情影响小幅减少1%），其中2023年同比增长6.9%，2024年前9个月累计同比增长3.1%，我国公路货运需求类似必选消费品，具备较强韧性，带动卡车需求长期增长。更新需求向中枢回归，是未来几年国内重卡销量向上的重要支持对重卡的供需关系及销量进行预测，保有量和GDP的关系是一个不错的切入点。根据我们的模型测算，我们认为行业处在总体健康复苏的运行环境中。这本质上是因...
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中国重卡行业现状、研究框架及利润分析
- 提问时间：2025/03/19
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[1个回答]当前正处于中国重卡高质量发展新阶段的前期。回顾过去5年，行业经受住新冠疫情、供应链成本上涨、国五库存消化等内外部负面影响的冲击。尽管销量和企业盈利能力出现过跌宕起伏的波动，但行业在严格治超、排放标准切换等法规政策的促进下，国际市场新的机遇前，以及市场主体持续地竞争、革新中，新的区域市场开拓进度、技术路线多样化以及行业的规范化、产品差异化与高端化水平较五年前皆显著提高。且自2023年来，销量与企业盈利的拐点明晰，我们认为当前正处于中国重卡行业新的高质量发展阶段的前期。复盘2009年以来的行业，重卡成长与周期并舞。成长性方面，受益于经济总量增长、基础建设及房地产规模与货运总量攀升以及行业规范化影响...
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重卡行业需求 、保有量与展望分析
- 提问时间：2025/03/11
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[1个回答]行业需求承压，渠道库存持续消化。2024年1-10月重卡批发销量为74.9万辆，同比-4.9%，2024年1-10月上牌销量为47.5万辆，同比下降9.9%。库存方面，2024年1-3月补库,渠道累计增加6.3万辆后持续消化，10月渠道库存累计增加值下降至2.93万辆。从能源结构来看，天然气重卡受天然气价格影响，下半年销量占比有所回落。2024年1-10月累计销售15.0万辆天然气重卡，同比增长27.2%，渗透率为31.6%，同比提升9.2pct。2023年天然气货车旺销原因主要为油气价差扩大带来经济性，2024年8月31天然气价格达4920元/吨与2023年取暖季价格相当，油气价差收窄，导致...
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重卡批发销量、结构与板块业绩如何？
- 提问时间：2025/03/03
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[1个回答]2025年重卡内需均值向上值得期待，出口与天然气或持续景气。1、总量：预计2024年重卡批发同比基本持平，2025年有望实现5-10%增长总批发：预计2024年全年重卡批发销量或同比基本持平，2025年重卡批发销量有望实现正增长5-10%。2024年货车市场总体延续了2023年以来的复苏趋势，出口持续景气与新能源化加速是两大亮点。据中汽协数据，2024年1-11月我国货车累计批发销量为305.5万台，同比下降5.4%，重卡/中卡/轻卡/微卡分别同比-4.8%/+15.2%/+1.0%/-29.5%。考虑当前已知的以旧换新政策在年内到期，或带来12月批发销量环比上升，2024年重卡批发有望接近同...
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重卡功能分类及更新需求如何？
- 提问时间：2025/02/28
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[1个回答]下游需求预期转好，国内市场有望复苏。我们依据重卡的功能将其拆分为工程重卡（采用自卸车替代，下同）、物流重卡（采用牵引车替代，下同），两类重卡对应不同的宏观指标。工程类：由于下游主要为基建、地产，我们分别选择制造业+基建投资的固定资产完成额、房地产开发完成额、房地产新开工面积。我们认为，a）自卸车销量走势和地产指标强相关。b）自卸车销量走势与固定资产完成额存在弱相关。物流类：物流类重卡我们选择公路货运量以及对应的下游需求指标作为参考。我们认为，a）物流车销量增速与公路货运指标强相关。b）公路货运下游需求拆分为社会消费、工业生产原材料两大类。物流车销量增速与社会消费品零售总额在2020年以后的相关...
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重卡行情、景气度、业绩及展望分析
- 提问时间：2025/02/20
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[1个回答]销量景气度是行情第一指标，重卡公司股价走势高度一致。1月：重卡公司年报业绩预告普遍超预期；2月下旬-4月下旬：春节后LNG价格快速回落，天然气重卡反弹速度超预期，3月内销总量+天然气景气度较好，重卡公司超额涨幅均达到年内高点（除福田）；4月下旬-7月中旬：内销自4月起持续不及预期+天然气重卡渗透率4月见顶开始回落，股价持续下行；7月中下旬：头部车企中报业绩超预期+7月底出台国三以旧换新政策，短期反弹；8月-9月：政策落地节奏偏慢，股价横盘/跟随大盘涨跌；10月-12月：重卡公司股价横盘震荡，10月政策落地节奏及拉动效果不及预期，11月内销反弹验证后股价有小幅回升。24H1内销复盘：Q1表现较好...
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重卡销量周期、模型及未来展望分析
- 提问时间：2025/01/24
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[1个回答]新一轮景气周期开启，国内外需求共振、1.行业历史复盘：周期与成长共舞，销量中枢稳步上移复盘重卡行业以往二十年销量情况，周期性与成长性兼具。十年左右一个大周期，3-5年为一个小周期。第一轮周期，以基建及房地产投资驱动为主：自2008年国家进行四万亿计划宏观刺激后，本轮重卡行业销量于2010年见顶，达102万辆；2012年全球经济进入后危机时代，需求透支增速放缓，销量持续低迷至2015年仅55万辆。第二轮周期，以国标切换加速及物流需求增长驱动为主：自2016年8月开始实行新版国标严治超载以来，物流公司为满足运力需求更换高配置轻量化大马力车辆，同时国内社会物流需求保持年化10%的增速稳定增长；202...
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重卡行业销量、出口及市场表现分析
- 提问时间：2025/01/23
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[1个回答]预计明年平稳增长，新能源重卡表现亮眼。2023年重卡行业走出低谷，2023年全年重卡销量为91.09万辆，同比增长35.6%。2024年1季度重卡市场延续2023年复苏趋势，单季度实现销售27.24万辆，同比增长12.9%，实现了连续5个季度的同比正增长；2季度重卡行业由强转弱，实现销量23.18万辆，同比减少6.2%。2季度末渠道库存增加，终端购置需求偏弱，后续重卡市场承压；3季度重卡行业销量表现疲软，由于终端需求不足叠加对以旧换新政策的观望情绪，单季度仅销售17.85万辆，同比减少18.2%。考虑各地以旧换新政策触达终端客户存在时滞，2024年最后两个月有望看到重卡行业换新需求释放。受宏观...
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重卡分类、需求及出口分析
- 提问时间：2025/01/14
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[1个回答]重卡行业周期性显著，宏观因素对行业影响大。新增需求：重卡按照用途可分为物流运输和工程建设两大类。物流运输类重卡销量与公路货运量、公路货物周转量等指标紧密相关。工程建设类用车需求与基建工程、房地产新开工数量等密切相关，固定资产投资和基建投资的增长对工程类中重卡车的需求拉动十分明显。更替需求：重卡更新周期通常为6-9年，且维修费用在使用一定年限后会迅速上升，促使用户根据经济环境、盈利状况做出是否换车的决定。同时，监管部门治超政策以及排放标准迭代政策的推出，亦有利于促进重卡产品换代升级。出口：根据中汽协数据，重卡出口量从2020年6.1万辆提升至2023年的27.6万辆，销量占比提升至30.3%，因...
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重卡总量、价格战、出口及投资机会展望分析
- 提问时间：2025/01/06
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[1个回答]总量向上叠加结构性机会，2025量利共振向上。1.总量：经济回暖叠加政策刺激，重卡总量有望加速提振以旧换新政策刺激效果略低于预期，年末销量或呈“翘尾”趋势。2024年7月24日，国家发改委及财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，支持报废国三及以下排放标准营运类柴油货车，加快更新为低排放货车。报废并更新购置符合条件的货车，平均每辆车补贴8万元；无报废只更新购置符合条件的货车，平均每辆车补贴3.5万元；只提前报废老旧营运类柴油货车，平均每辆车补贴3万元。从重卡7-9月销量看，同比销量依然逐月下滑且下滑幅度呈递增趋势，整体销量表现不及预期。...
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重卡需求、出口及企业营收分析
- 提问时间：2024/11/29
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[1个回答]内需较弱/出口继续增长，天然气重卡需求短期下滑/新能源重卡销量快速增长。2024年前三季度，我国重卡销量同比出现大幅下滑，其中2024Q1同比增长明显，2024Q2同环比有所下滑，2024Q3同环比下滑较为明显。分结构看，2024Q3重卡出口同环比继续增长，反映出重卡内需受外部环境不景气影响较弱，终端去库存也有一定的影响。天然气重卡需求Q3受油气价差快速收窄影响明显下滑，新能源重卡需求快速提升，以旧换新政策加码后或对Q4重卡需求形成支撑。2024Q3，重卡内需整体较弱，天然气重卡需求明显承压，但新能源重卡销售表现亮眼。具体来看，（1）2024Q3，天然气价格从6月底的4335元/吨上涨至9月底...
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