爱柯迪主营业务、经营及核心优势有哪些？

精密铝压铸中小件“隐形冠军”。

1.汽车铝合金精密压铸件

主营业务：公司主营汽车铝合金精密压铸件，核心产品为转向系统、雨刮系 统、动力系统、制动系统等中小件及减震塔、纵梁、边梁、支架、三电壳体、 热管理、智能网联、储能等中大件铝压铸产品。

精密铝压铸中小件“隐形冠军”；公司主营汽车铝压铸零部件产品近 4000 种，其中雨刮系统全球市占率高达 30%。公司为多类汽车铝压铸中小件产品 细分领域内“隐形冠军”。

股权结构；公司董事长张建成通过爱柯迪投资、宁波领挈、宁波领荣、宁波 领祺、宁波领鑫、宁波领禧累计控股比例达 49.84%，为公司实际控制人。

成长历程；公司成立之初专注于精密中小件铝压铸业务，于 2017 年在上交 所上市，2020 年新能源+智能网联等中大件业务逐步放量，推动营收快速增 长。 22 年新能源汽车销量达 688.7w， CAGR20-22=124.5%；公司营收达 42.65 亿，CAGR20-22=28.3%。

中小件客户以 Tier 1 为主，大件逐步直供主机厂；公司前期客户主要为法雷 奥、博世、麦格纳、电产、耐世特等 Tier 1 汽车零部件供应商，后期拓展中大件业务逐步对接理想、蔚来、零跑等新能源主机厂。

头部客户营收增加且占比降低；公司 22 年前五大客户营收占比达 40%（对 应营收 16.7 亿），同比-5.5pct（21 年前五大客户营收 14.6 亿，占比 45.5%）， 头部客户营收增加且占比降低，公司新客户拓展超预期。

2.概况：营收快速增长，21 年盈利受费用端因素抑制

营收规模稳定增长；受益于行业总量增长及格局优化，公司营收快速增长， 22 年营收 42.65 亿（+33.0%）。海运费+原材料+汇率抑制 21 年盈利能力；海运费、原材料及汇率等因素抑 制 21 年盈利能力， 21 年归母净利 3.1 亿（-27.3%） ，22 年归母净利 6.49 亿（+109.4%）。

营收结构：外销为主且占比持续降低

主营汽车类业务；公司营收以汽车类为主，22 年汽车类业务占比达 91.6%。外销占比持续降低；公司 19-22 年外销业务占比持续走低，22 年外销业务占 比达 59%，同比-5.5pct。

3.核心优势：管理能力突出，持续扩大产品半径并保持较好盈利

行业定价模式：产品按工序节拍定价，管理能力是高盈利核心

铝压铸类产品按节拍和工序定价；公司铝压铸生产环节分为熔炼、压铸、精 密加工及组装，产品依照工艺节拍和工序定价，精密加工环节工序复杂且成 本把控好是高盈利的核心，管理能力至关重要。

管理层：日系精益制造基因&持续优化管理心态

日系精益制造基因；成立之初亦引入日系资金，管理层具备日系精益制造基 因。 持续优化管理的心态；公司自 16 年启动数字化工厂战略，先后完成原材料 追溯系统、测量管理系统、压铸全联生产管理系统、IKD 工业物联网等数字 化基础设施建设，持续优化工厂管理。

优化硬件基础： 5G 智能化工厂让管理优化有迹可循

5G 智能工厂促管理优化；公司 5G 智能工厂作为中国移动及工信部工业互联 网试点示范，让公司持续优化成本有迹可循，为管理优化提供硬件支撑。

核心优势 1：管理能力强促产品半径持续扩大且盈利好

盈利能力强/管理半径大且持续扩大；管理能力直接影响产品盈利及管理半径， 1）盈利能力强：毛利率领先同业；2）管理半径大且持续扩大：铝合金产品 近 4000 种且持续扩大。

核心优势 2：产品附加值高&受原材料波动影响相对小

原材料成本占比低；2022 年公司原材料成本占比 48.3%，低于同业可比公 司（旭升 64.0%、文灿 60.7%），盈利受原材料价格波动影响相对小 。 产品附加值高；公司单位原材料营收贡献高于同业可比公司，22 年公司营收 /原材料成本=2.87（旭升 2.1，文灿 2.1），产品附加值高。

核心优势 3：精益管理优势将在中大件领域延续

精益制造能力在中大件领域可复制；汽车铝合金精密压铸件关键业务流程主 要体现在产品开发、生产制造上，大件与中小件业务底层商业模式类似，均 按工序节拍为产品定价，且在产品开发、制造流程高度一致，公司精益管理 优势将在中大件领域延续。