芯能科技的亮点体现在哪些方面？

产业链一体化优势显著，依托分布式光伏多元布局。

1.分布式光伏全产业链布局，光伏电站运维能力突出

具备较为完整的分布式光伏产业链，提高公司分布式光伏电站开发效率。屋顶分布式光伏发 电产业链主要包括硅料、硅片、电池片、组件、屋面资源获取、光伏电站建设运维等环节， 公司具备较为完整的分布式光伏产业链，能够提供屋顶资源的获取、分布式光伏电站的设计、 施工监理、光伏组件等电站元器件的供应、电站并网以及运营维护等服务。

全产业链布局有 助于提高电站开发效率和可控性，有效降低分布式光伏电站的投资成本，同时保证电站的建 设质量和稳定运营。在光伏组件供应上，2016 年公司光伏组件产线建成投产，将优先满足 公司自持电站对光伏产品的需求，保证组件供货周期和质量，提升电站开发效率，为扩大自 持分布式电站规模奠定了坚实基础。根据公司年报披露，自持电站投资中，光伏组件成本占 比超过 50%，公司在分布式光伏电站开发建设中不断提升自供组件比重，在保证自持电站发电寿命和发电效率的基础上，对成本进行更好的控制，可助力建设成本降低，提高整体盈 利水平和综合竞争实力。

公司具备优质的电站运维服务，保障电站高效稳定运营。光伏电站发电效率除与组件等电站 主要部件有关外，专业的运维服务为关键点之一，尤其是“自发自用、余电上网”分布式电 站，其服务的对象是众多工商企业，电站分布较为零散，需要优质的运维服务以降低电站的 故障率，提高发电效率和发电寿命。公司成立了专门的电站运维部和专业的维护检修团队， 开发了光伏电站、储能、充电桩三合一智能监测运维平台，采用在线实时监测和现场巡查检 测双重模式，对光伏电站建设期和运行期质量进行监督检查与性能检测，为提高光伏电站的 发电效益和安全提供全生命周期的专业检测和维护。

电站设计能力优异，并网支持能力突出。公司具备包括设计在内的全产业链服务能力，通过 丰富的项目经验，形成了突出的电站设计能力，可根据不同屋顶的情况提供个性化的解决方 案，如能够处理柔性屋面，解决屋面防水性、连续性等问题，也可以根据屋面情况灵活设计、 实施 BIPV 光伏电站，有效提升屋顶资源利用率。此外，公司并网支持能力也较为突出：1） 公司可协助电网等相关单位缩短并网时间；2）由于分布式光伏发电并网个性化程度较高， 技术方案复杂，公司可协助并网方解决并网难题，保证电站及早发电，为电站持有者和屋顶 资源企业主实现效益提升。

2.优质客户群体黏性高，助力省外业务拓展

分布式光伏电站项目经验丰富，客户多为海内外优质工商企业。分布式光伏电站需根据屋顶 情况、变压器容量等参数进行电站设计、建设，属于非标产品，丰富的项目经验充分助力电站项目建设进度和运行效果。公司进入分布式光伏发电领域较早，在屋顶资源整合、电站设 计、设备材料供应、并网及电站运维等领域均形成了丰富的经验和品牌知名度，在“自发自 用，余电上网”分布式光伏电站开发领域处于领先地位，先后为近千家企业提供了绿色环保 方案，客户群体包括娃哈哈、海利得、飞利浦、敏实集团、中国巨石、华孚时尚、敏实集团、 久立特材、旗滨集团等优质上市公司和知名企业。

客户黏性强，随客户业务发展向外地辐射。由于公司已成功实施众多项目，“芯能”品牌知 名度较高，在上下游客户中均享有较好的声誉，有较强的客户黏性，其业务也随客户业务的 发展逐渐向外地辐射，包括敏实集团、中国巨石、华孚时尚、娃哈哈等。根据公司公众号内 容，近年来，公司依托敏实集团各地子公司和工厂，已在广东广州、江苏淮安、天津、浙江 宁波、浙江嘉兴建成共计 22.8MW 分布式光伏电站，年均发电量可达约 2280 万度，同时较 强的客户黏性为公司推进充电桩和工商业分布式储能等相关新业务提供有利的开发推广条 件，助力新业务发展。

项目投资回报率是公司进行分布式光伏电站投资决策和市场开拓的重要考量因素，通常优先 考虑的区域具备经济较为发达、当地大工业用电价格高、生产制造型企业数量多、用电量大、 日照辐射时间长，有效发电小时数高等特点，当前国内华东、华中地区高耗电、高购电、高 电价的经济发达地区能够满足公司对投资回报率的要求。

公司主要营收来源为浙江省，浙江 省工业用电需求大、光伏应用基础好，前期补贴政策落地执行力度大，分布式光伏发展在国 内居于领先地位，公司经过多年的业务积累，分布式光伏业务已扩大到浙江省的大部分地区， 自持电站中有 90%集中在浙江。同时也在持续推进分布式光伏在省外的市场布局，目前已在 江苏、江西、安徽、天津、湖北、广东等多地实现营收、成立电站项目子公司，并已投资诸 多自持电站项目，截至 2022H1 末，省外已建、在建和待建的电站装机规模约为 92MW，未 来，拥有众多优质企业且光伏市场渗透率较低的广东省将是公司市场开拓的重点区域，同时 江苏、天津等高电价的经济发达地区也是自持电站规模增加的重点省市。

3.屋顶资源开发能力强劲，装机容量稳步向GW级迈进

屋面资源开发经验丰富，累计签约屋顶面积超千万㎡，自持装机容量向 GW 级迈进。优质屋 顶资源的选择和开发是分布式光伏电站成功建设运营的关键因素和行业壁垒，需要考虑屋顶 资源持有企业主的耗电量、经营稳定性、企业长期的存续性、屋顶的物理条件、承重性等因 素，通常高耗电、高购电的企业主能消纳高比例的分布式光伏发电量，因此公司的平均度电 收入和项目投资回报率也相对更高。在行业发展前期，屋顶资源开发难度较大，屋顶业主对 于屋顶分布式电站接受度不高，其顾虑因素包括电费折让受益程度、屋顶建筑耗损、发电供 电可靠性、电量计量准确性与电站安全等。

公司专门设立了屋顶资源开发部门，并组建技术团队，通过走访和专业宣讲等多种形式向企业主进行屋顶光伏电站的推广普及和技术培训， 在新建工业项目上，公司从项目前期规划即切入布局，逐步获取大量的优质屋顶资源。经过 多年项目积累，公司在屋顶资源选择上经验丰富，同时为众多屋顶资源业主提供优质的服务， 逐渐形成了强大的屋顶资源获取能力，根据公司年报，截至 2021 年 6 月 30 日，公司已累计 获取屋顶资源达 1,067 万㎡，涉及工业企业 751 家，年发电能力可高达 10.19 亿度。

公司屋顶资源丰富，分布式光伏电站并网装机容量快速增长，在“自发自用，余电上网”分 布式光伏电站领域持续保持较高的市场占有率。截至 2021 年末，公司累计自持分布式光伏 电站并网容量达 605MW，同比增加 16.57%。根据国家能源局公布数据，2021 年末，我国 分布式光伏累计装机容量为 107.5GW，经计算，芯能科技在分布式光伏开发运营领域装机 规模市占率约为 1%，若剔除农光互补、渔光互补的装机容量，公司在屋顶光伏电站所占比 例更高。2022H1 末，公司累计自持分布式光伏并网装机容量达 662MW，较期初增加 57MW， 另有在建、待建和拟签订合同的自持分布式光伏电站约 167MW，公司自持分布式光伏电站 规模继续以稳定的增长态势向 GW 级迈进。

公司聚焦自持电站业务，随并网装机容量不断扩大，公司各年自持电站发电量和高毛利的发 电收入实现同步增长，2018-2021 年，发电量由 2.37 亿 kWh 大幅增长至 5.65 亿 kWh，期 内 CAGR 为 33.59%，发电收入由 2.10 亿元增长至 4.08 亿元，2021 年公司实现发电收入 4.08 亿元，占主营业务收入比重为 93.77%，发电毛利率高达 60.22%。2022 年前三季度， 公司等效发电小时数同比提高，光伏发电量为 5.47 亿 kWh，同比增加 22.92%，发电毛利 率高达 69.10%，同比提升 7.16 个百分点。自持电站发电业务为公司发展核心，未来公司 将同时扩大省内外经营规模，逐年新增的并网装机容量带动发电量和营收持续增长。

4.自供光伏组件控制电站成本，布局储能打造全新增长曲线

自建光伏组件产线，降低电站开发成本，提高公司盈利能力。公司自持电站投资的组件成本 占比超过 50%，为了降低电站开发成本，公司逐步降低组件委托加工比重，并开始自建组件 产线，2016 年 5 月，公司光伏组件生产线建成投产，优先满足公司自持电站组件需求，通 过把控组件质量，保证自持电站发电寿命和发电效率。

在优先满足自持电站所需光伏组件前 提下，根据市场行情及订单进行光伏组件销售，公司光伏组件销售规模较小，但也呈现出快 速增长态势，2022H1，公司实现光伏组件销售收入 2932.94 万元，同比高增 154.03%。 2021 年公司组件生产量和库存量分别为 76.98MW 和 34.53MW，其中库存量较上年同期大 幅增长 86.16%，主要为新增自持分布式光伏电站项目备货。截至 2021 年底，公司拥有设计 产能为 500MW 的光伏组件生产线，随技术进步组件光电转化效率有望提升，助力电站开发 成本降低和整体盈利能力持续改善。

发展用户侧储能运营和产品，打造全新增长曲线。公司以分布式光伏主业为基础，进行分布 式电力系统的横向拓展，稳步推进分布式储能业务发展，主要包括工商业储能运营和户用储 能产品研发制造。1）工商业储能运营：公司实施了多个“网荷光储充智能微网”示范项目， 积累了储能相关的技术基础和实践经验。根据公司公众号，2022 年 7 月 22 日，公司位于海 宁市尖山新区海开微电网（欧意美园区）100kW/200kWh 用户侧组串式储能系统正式并网运 行上线，标志公司构建供能、储能、用能为一体的新型数字化智慧 能源生态圈迈出重要里程碑。

目前公司已正式对外开展工商业用户侧储能聚合业务，向存量和新建分布式光伏客户 进行推广，由于储能成本问题，分布式储能系统暂未形成大规模商业化应用，后续公司将密 切跟踪关注储能补贴政策和成本变化，随未来储能成本下降，公司或择时大规模推广工商业 储能业务，提高渗透率，有望于 2022 年实现一定规模的储能业务落地。2）户用储能产品： 随新能源发电占比提升，海外户用储能需求快速释放，户用储能产品形式包括离网型、离并 网型以及便携式户用产品，公司已设立户用储能产品研发中心，完成产品规划、目标市场选 择和产品试制，后续随产品正式推出，叠加公司海内外渠道建设，有望实现批量化生产和销 售，贡献新的业绩增长点。

布局电动汽车充电桩，业务实现快速增长。随着新能源汽车保有量的大幅增加，充电需求迅 速放大，公司围绕现有分布式光伏电站客户资源，在其产业园区铺设充电桩业务，对企业员 工及外部运营车辆提供充电服务，并根据电网购电价格向电动车主收取充电电费及服务费。 根据公司年报，截至 2021 年末，公司累计铺设充电枪 177 把，充电桩总规模约 6.7MW，2021 年公司充电桩业务实现收入 260.53 万元，同比大幅增加 822.16%。

公司以盈利为导向进行 充电桩规模的扩展，要求每把快充枪每日有效充电小时数须达 2 小时以上，投资回收期约 2-3 年，能够迅速实现成本回收及实现盈利。公司分布式电站客户众多，充电桩潜在客户资源丰 富，同时，可利用分布式业务客户相关电力设施的冗余资源进行充电桩建设，总体看来，充 电桩业务客户开发成本和建设成本均优势明显。未来，公司将继续增加充电桩规模和数量， 扩大充电桩覆盖范围，稳步推进业务发展。