芯能科技研究报告：工商业分布式光伏龙头，布局工商储具备优势.pdf

上传者：老*
时间：2023/07/04
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芯能科技研究报告：工商业分布式光伏龙头，布局工商储具备优势。十年分布式光伏开发经验，公司具备雄厚客户资源、管理经验：芯能科技成立于 2008 年，2013 年开始探索分布式光伏投资、建设、运营，是国内最早从事分布式光伏开发的企业之一。公司持有电站规模超 700MW，是国内分布式光伏龙头企业。2022 年公司实现归母净利润 1.92 亿元，同比增长 74%；2023 年 Q1 公司实现归母净利润 3008 万元，同比增长 180%。

光伏组件价格下行，新建分布式光伏电站盈利有望提升：2023 年以来光伏产业链持续降价，在 1.65 元/W 的组件价格下，分布式光伏电站运营全投资收益率可达 14.30%，较 1.94 元/W 组件价格下对应的全投资收益率 12.65%提升 1.65pct，目前组件价格已下探至 1.45 元/W，公司新建分布式光伏电站收益率有望进一步提升。

工商业储能助力电力保供，峰谷价差拉大工商储经济性提升：电力需求保持刚性增长，电力保供成为工商业用户发展分布式储能的驱动力之一。根据浙江省分时电价政策，工商业用户用电峰谷价差呈现逐步扩大趋势，工商业用户建设储能可实现 10%以上全投资收益率，具备一定经济性。

公司可利用原有大客户资源，有望对“工商业储能”及“光储充一体化”新业务实现快速突破：公司已经落地多个工商业储能项目，正在积极推动 “工商业储能”及“光储充一体化”商业模式。工商业光伏及工商业储能的下游客户属性类似，其均具备较大用电规模，并对节能降耗具有需求。公司具备发展“工商业储能”及“光储充一体化”的客户基础，有望利用客户基础对新业务形成突破。