芯能科技具备哪些优势？

公司具备区位优势、开发能力优势、产业链优势。

1.浙江省鼓励分布式光伏上量，公司直接受益

浙江利好分布式光伏政策频出，支持分布式光伏“宜建尽建”：2022 年 9 月浙江发布《浙江省光伏产 业高质量发展行动方案（征求意见稿）》提出到 2025 年全省光伏发电装机容量达到 2750 万千瓦左 右，分布式光伏装机比重超过 50%。2023 年 3 月，浙江省发布《关于促进浙江省新能源高质量发展 的实施意见（征求意见稿）》意见明确，到 2027 年，浙江省光伏装机达到 4000 万千瓦，公共机构 新建建筑屋顶光伏覆盖率力争达到 60%。浙江省按照“宜建尽建”原则，推动省级开发区（园区）、 物流园区、特色小镇工业屋顶光伏发电大规模、高比例、高质量发展，支持有条件的市县实施新建 工业厂房屋顶光伏发电安装“全覆盖”。高质量推进 30 个整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点， 并为分布式光伏发展提供包括强化财税支持、提升消纳能力、促进绿电消费、创新金融服务、加强 要素保障等一篮子政策保障。

政策支持卓有成效，分布式光伏快速上量：根据国家能源局，截至 2022 年末，浙江省光伏装机总量 25.39GW，其中分布式光伏电站装机 19.26GW，分布式光伏电站装机占光伏总装机的 76%。2022 年 浙江省新增光伏装机 6.972GW，其中新增工商业分布式光伏装机 6.608GW，新增工商业分布式光伏 装机占新增光伏装机总量的95%，截至2022年末，浙江省工商业光伏装机占总装机比例提升至76%。

政策利好催化，公司具备先发优势装机量快速提升：《浙江省光伏产业高质量发展行动方案（征求 意见稿）》同时指出，支持光伏制造企业转型发展光伏工程建设、电站运营业务，目标培育一批光 伏服务型制造标杆企业。大力推广合同能源管理、代运营等新商业模式。公司位于浙江省嘉兴市可 直接受益于《浙江省光伏产业高质量发展行动方案（征求意见稿）》，在浙江省强化财税支持、提 升消纳能力、促进绿电消费、创新金融服务等激励措施下，公司浙江区域分布式光伏装机量增长 15%， 2018-2022 年，公司在浙江区域营业收入占比 80%以上，公司自持分布式电站主要集中在浙江。

2.浙江积极落地利好政策，分布式光伏盈利空间有望提升

首个允许“隔墙售电”政策落户浙江，鼓励分布式光伏与周边用户直接交易：2022 年 9 月 29 日浙江 省通过《浙江省电力条例》，首个允许“隔墙售电”的政策在浙江落地。《条例》提出分布式发电企 业可以与周边用户按照规定直接交易，允许分布式光伏电站通过配电网将电力直接销售给周边的电 力用户，而不是先低价卖给电网，再由用户从电网高价买回。根据中国电力企业管理，全国首个“隔 墙售电”试点项目江苏常州市天宁区郑陆工业园 5MW 分布式发电项目度电成交价约在 0.49-0.58 元/ 千瓦时，较同期江苏电力市场绿电成交价 467.04 元/兆瓦时高约 5%-24%，较同期江苏新能源电网收 购价 391 元/兆瓦时高约 25%-48%。“隔墙售电”政策落地有望提升分布式光伏盈利。

绿电交易和 CCER 交易将为公司带来额外收益：2022 年起浙江常态化开展绿色电力交易，全年累计 达成绿色电力交易 25.76 亿千瓦时，较 2021 年增长 611.21%。浙江分布式光伏资源分散，存在单个 装机规模小、上网电量难预测等情况，导致该部分绿色电力参与市场化交易难度较大。对此，国网 浙江电力通过允许分布式电源采用聚合形式参与绿色电力交易的方式，将散落的分布式新能源纳入 绿色电力市场交易。2022 年，有 29 家聚合商代理浙江省内近 2000 家分布式电源，达成绿色电力交 易 2.39 亿千瓦时。公司已与国网下属能源销售公司签订《浙江省绿电市场化交易委托协议》，部分 自持电站余电纳入绿电交易，申报交易价格为 0.47 元/度，相较于余电以脱硫煤标杆电价 0.4153 元/ 度上网电价高约 13%。

3.品牌形象好、客户粘性强，公司具备优质屋顶资源

分布式光伏年开发能力 200-300MW，屋顶资源优质：公司于 2013 年开始布局分布式光伏业务，至 今已拥有近千家工商业客户，目前具备每年 200-300MW 项目开发能力，并且客户大多为高耗能的大 工业用电客户，屋顶资源优质。公司客户遍布浙江、江苏、广东、天津、安徽、江西、湖北等多个 省市地区，包含敏实集团、飞利浦、珀莱雅、华孚时尚、娃哈哈、中顺洁柔、火星人等大型知名企 业。截至 2022 年末，公司分布式光伏电站装机 726.49MW，累计自持分布式光伏电站项目及分布式 光伏项目开发及服务项目总规模已超 1.2GW。 2023 年公司披露向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书，拟募集 7.23 亿元在浙江省 （128.92MW）、江苏省（5.96MW）、广东省（17.07MW）、湖北省（5.92MW）、安徽省（2.40MW）、 天津市（5.99MW）的工商业企业的屋顶建设 55 个分布式光伏电站，合计规模达 166.26MW，平均 单个项目规模超过 3MW。

项目优中选优，公司持有电站盈利性高、回款条件优秀：公司客户具备：1）企业规模大，用电量大， 光伏发电自发自用比例高；2）注重企业形象，对绿电需求量大；3）企业规模大，回款条件好的特 点。2018-2022 年，公司分布式光伏发电上网比例基本保持 25%以下，以保证投资收益率。公司在筛 选和开发屋顶资源的过程中会提前评估屋顶资源业主的经营风险、信用风险等风险，优先考虑用电 量大、经营稳定的优质上市公司；也会与屋顶资源业主签订条款周密、清晰、有效的能源管理合同， 通过具有法律效力的合同降低因企业经营不善、建筑物征拆、业主违约可能导致公司电费收入减少 的风险。 以珀莱雅为例，公司与珀莱雅合作建设 2.16MW 分布式光伏电站，2022 年珀莱雅耗电量达 15,970.07 兆瓦时，其中利用光伏发电 2,038.994 兆瓦时，自发自用比例处于较高水平。2022 年珀莱雅对外购 买绿色电力 1,800 兆瓦时，使用清洁能源比例达 24%，根据珀莱雅发布的《珀莱雅可持续发展战略 规划（2022-2025）》，珀莱雅计划到 2025 年使用清洁能源比例达 50%，保守预计珀莱雅至 2025 年 将新增光伏发电量或对外购买绿电 4,000 兆瓦时。公司客户优质，用电量大，自发自用比例高，回 款条件好。

规模效应有利于获得新客户、加深与老客户合作：由于分布式光伏电站需要 20-25 年长期运营，对 于电站的安全性、可靠性、稳定性具备较高要求，所以屋顶拥有者倾向于与具备丰富案例实施经验 的分布式光伏建设、运维企业进行合作，公司装机规模提升可帮助公司提升市场地位从而有利于获 得新客户。另一方面，由于分布式光伏电站需要 20-25 年长期运营，因此行业具备较高客户粘性， 下游用户扩建或其子公司如有建设光伏电站意愿时也倾向与原投资方合作。截至 2022 年，公司已经 伴随敏实集团、中国巨石、华孚时尚、娃哈哈等客户逐渐走出浙江省，开始拓展省外业务。