奥浦迈发展历程、股权架构及经营状况如何？

国产培养基领头羊，培养基+CDMO协同发展。

1.公司发展历程

奥浦迈成立于 2013 年，成立以来坚持培养基+CDMO 协同发展。2013 年 12 月至 2014 年 6 月，公司初步组建细胞株构建及质量分析服务团队，培养基开始 进行实验室阶段配方调试，公司整体处于初建的萌芽阶段；2014 年 7 月至 2016 年 9 月，公司成功构建细胞株技术平台与分析，同时推出第一代培养基产品及建 成干粉工业化生产线，业务逐步步入正轨；2016 年至 2018 年公司细胞株构建 及分析业务研发继续提升，且干粉培养基单批稳定生产工艺提升至 120 公斤， 液体培养基单批次稳定工艺达 200 升，2020 年 4 月公司推出第二代培养基 Trans 系列，同年 8 月发布第三代培养基 Altair 与 Vega 系列，且生产线进一 步扩大至干粉单批稳定生产 200/680 公斤，液体培养基单批稳定生产 2000 升， 2022 年科创板登录，公司有望迎来发展黄金时期。

公司目前已自建培养基及 CDMO 两大平台，其中： （1）细胞培养基平台向客户提供公司自研培养基产品，包括标准化培养基产品 及定制化培养基产品两种，能够满足客户多样化的需求； （2）CDMO 平台为客户提供细胞株构建、上游细胞培养工艺开发、纯化、制剂 处方工艺开发及质量分析方法。 由于细胞株构建、工艺开发和中试生产是细胞培养基进入到药物研究和商业化生 产的最佳切入点，公司的细胞培养基产品和 CDMO 平台可协同发展，实现客户双向转化，为客户提供完整细胞培养解决方案。

2.股权架构稳定，创始人具有丰富行业经验

股权架构稳定，创始人肖志华及其妻子合计持股 31.49%，持股比例较高。公司 创始人肖志华直接持有公司股份的 24.41%，同时创始人肖志华及其妻子通过宁 波稳实间接持有公司股份的 7.08%，合计持股 31.49%，创始人对公司拥有实 际控制权且持股比例较高，公司股权架构稳定。

创始人及核心团队均拥有丰富的细胞培养基研发和 CDMO 技术开发经验。创始 人肖志华博士拥有超 20 年细胞培养研究经验，自 2000 年开始研究细胞培养基 及细胞培养工艺优化，历任 Invirogen、Life Technologies 的研发经理、工艺 科学研究总监，具有丰富的行业经验；核心团队成功贺芸芬、梁欠欠、王立峰等 均具备丰富的细胞培养基研发和 CDMO 技术开发经验。

3.收入端及利润端保持高速增长，规模效应带来费用率改善

整体营收保持高速增长，培养基放量较快。2018 年至 2021 年整体营收由 3384 万元增长至 2.13 亿元，年复合增速 85%，其中 1H22 实现营收 1.47 亿元，同 比增长 78%，增速较快；从业务结构上看，培养基业务快速放量带动公司营收 快速增长，2018 年培养基业务占整体收入约 58%，1H22 培养基收入占比提升 3pct 至 61%，主要系 CHO 细胞培养基和 HEK293 细胞培养基快速放量所致。

整体毛利率维持在较高水平，规模效应初显，培养基毛利率逐年提升。公司整体 毛 利 率 水 平 较 高 ， 2018 年 至 1H22 毛 利 率 分 别 为 61.18/49.82/45.99/59.88/66.94%，主要系培养基业毛利率水平及营收占比较 高所致，而培养基毛利率水平较高主要受益于 CHO 细胞培养基产能逐步释放， 产能利用率提升导致边际成本下降；2018 年至 2021 年培养基毛利率水平分别 为 61.73/62.41/71.79/73.72%；其中 CHO 细胞培养基 2019 年至 2021 年毛 利率分别为 63.67/70.72/74.55%。

随着收入规模扩大，费用端改善明显，归母净利润实现扭亏且保持高速增长。公 司三费费率均明显改善，2019 年至 1H22 公司研发/管理/销售费用率由 40/17/11%下降 31/2/7pct 至 9/15/4%；2020 年归母净利润实现扭亏且保持高 速增长，2021 年较 2020 年同比增长 417%，1H22 同比增长 181%。