复旦微电存储器业务布局情况如何？

公司 EEPROM 多领域布局，闪存芯片高速成长。

公司同时拥有 EEPROM，NOR Flash 及 SLC NAND Flash 产品的设计与量产能力，存储产 品容量覆盖 1Kbit-4Gbit，且产品容量及细分产品系列持续增加。凭借产品线齐全、客制化服务 能力强的优势，公司积累了众多国内外各领域知名客户。 1） EEPROM：复旦微电 EEPROM 产品通过了工业级、汽车级考核，生产管控能力及各类封 装的量产供应能力较强，知名度、可靠性方面的声誉在国产品牌中较高，在智能电表领域， 公司智能电表 EEPROM 在 2020 年销售量超过 5,000 万颗；在汽车电子领域，公司部分 EEPROM 产品通过了工业级、车规级认证，已进入宁德时代、吉利汽车等重点客户；在手 机摄像头模组领域，公司产品已进入 LG、VIVO、OPPO、联想等知名客户。

2） Flash：复旦微电于 2011 年首次量产了 NOR Flash 产品，于 2015 年首次量产了 NAND Flash 产品。经过多年的技术积累和市场推广，公司产品广泛应用于网络通讯、手机模组、 显示模组、安防监控、Ukey、蓝牙模块等众多领域。已经与高通、博通、联发科、瑞昱、 Intel、NVIDIA 等众多国内外主流主芯片厂商建立合作关系，有效推动了复旦微电 Flash 产 品导入更加广泛的应用领域，并将继续拓展国内智能电表、VR/AR、ADAS 等市场。

SPI SLC NAND Flash 存储器国内市场的主要参与者包括华邦电子、旺宏电子、兆易创新、美 光科技、东芯股份、铠侠、复旦微电等。根据公司招股说明书，在 PON 市场中，美光科技市场 份额领先，复旦微电市场占有率约 10%；在 4G 数据卡市场中，东芯股份市场份额较高，复旦微 电市场占有率约为 5%；在 4G 功能手机市场，华邦电子市场份额领先，复旦微电占有率约为 25%；在安防监控市场，复旦微电目前份额较低，但已导入多家行业龙头客户。 从业务模式角度看，复旦微电、兆易创新及东芯股份均为 Fabless 模式，工艺制程更新速度会比 较快，管理成本较低，可以在行业周期中进行逆周期操作，但产能稳定性较 IDM 模式低； 从市场推广角度看，在目前芯片国产化的整体趋势下，公司作为本土厂商，在中国大陆的渠道覆 盖及客户关系方面相较于中国大陆以外的厂商来说有显著优势，在国内市场的成长性较中国大陆 以外的市场参与者更优；

从工艺制程角度看，旺宏电子最为先进，量产制程为 19nm；复旦微电量产制程为 38nm/40nm， 研发中的下一代产品制程为 28nm 制程；其他典型市场参与者如兆易创新、东芯股份、华邦电子 的量产制程均为 40nm 左右，研发中下一代产品制程均为 2Xnm； 从技术参数角度看，在产品工作电压、温度范围、工作频率、数据保持时间、静电释放等级等关 键参数方面，复旦微电与各竞争对手持平。在擦写次数方面，复旦微电可以保证10 万次擦写，竞 争对手一般为 5-10 万次，因此复旦微电在一些高可靠要求较高的应用中，有一定的技术优势。

公司非挥发存储器产品毛利率水平相对同业较高，高可靠级别产品毛利率在 95%以上。2019- 2021 年公司非挥发存储器毛利率为 47%、45%和 56%，高于同业可比公司均值 31%、29%和 20%，主要系公司高可靠级别产品准入技术门槛较高，用户端需确保接近零缺陷，公司需要通过 较高的定价及毛利率以匹配前期投入。而相比于公司高可靠级别非挥发存储器毛利率常年在 95% 以上，公司工业品级别非挥发存储器的毛利率水平较低且近年呈下降趋势，主要系 1） EEPROM 产品市场价格下降；2）公司 NOR Flash 存储器部分毛利率水平相对较低的产品销 售增加较快，占比提高，导致当期工业级非挥发存储器产品整体毛利率有所下降。

公司非挥发存储器业务毛利率高于行业整体水平。营收方面，2021 年公司非挥发存储芯片业务 营收领先于上海贝岭、聚辰股份和紫光国微，营收为 7.2 亿元，在行业内处于相对领先水平。毛利率方面，2019~2021 年公司非挥发存储器业务毛利率高于整体均值，常年保持在 45%以上， 处于国内领先地位。2021 年公司非挥发存储器业务的毛利率水平增长迅速，达到 56%，高于行 业整体毛利率 36%，主要系非挥发存储器的涨价以及高可靠领域产品占比的提升所致。

2021 年公司非挥发存储器营收显著回升。产品营收方面，2019-2021 年公司非挥发存储器实现 销售收入分别为3.0亿元、5.1亿元和7.2亿元，占主营业务收入比例分别为20%、30%和28%， 2021 年营收较 2020 年同比上升 42%，主要系疫情后市场需求恢复性增长以及非挥发存储器产 品研发升级。毛利率方面，2017-2021 年毛利率分别为 56%、47%、45%和 56%，2021 年 受集成电路下游市场需求旺盛影响，产品线毛利率同比大增。

公司非挥发性存储主要营收来源于 EEPROM 和 NOR Flash，SLC NAND Flash 均价在近几 年明显回升。分产品营收来看，公司非挥发性存储器中 EEPROM 和 NOR Flash 占比最大， 2018-2020 年两者累计占比均超过 90%。分产品均价来看，EEPROM 和 NOR Flash 均价较 低，而 SLC NAND Flash 的均价最高。2018-2020 年公司 SLC NAND Flash 存储器均价分 别为 3.4 元/颗、1.7 元/颗和 3.0 元/颗，2020 年公司 SLC NAND Flash 存储器均价出现回升， 主要系公司容量更大的新产品实现规模销售，其次存储产品因市场供需关系发生变化，市场价格 上涨。