复旦微电发展历程、股权结构、产品线与营收分析

国产芯片领域佼佼者，始于复旦源远流长。

芯片设计领域佼佼者，深耕多年品类广泛。公司主要从事超大规模集成电路设计、开 发、测试，并为客户提供系统解决方案。主营产品为安全与识别芯片、非挥发存储器、智 能电表芯片、FPGA 芯片四大类产品线，以及集成电路测试服务。公司于 1998 年 7 月在复 旦大学逸夫楼成立，于 2000 年 8 月成功在香港创业板上市，是国内成立最早、也是第一家 上市的股份制集成电路设计企业。公司在国内 FPGA 领域市占率领先，可提供千万门至十 亿门级别 FPGA，充分应用于通信、工控、高可靠等领域。

2023 年以来受半导体下行周期影响，公司营收持平，净利润下滑。2022-2024 年公司 营业总收入分别为 35.39 亿元、35.36 亿元、35.90 亿元，基本保持不变，同期归母净利润 分别为 10.77 亿元、7.19 亿元、5.73 亿元，同比增长 109.31%、下降 33.18%、下降 20.42%。2020-2022 年期间，受益于全球半导体行业景气周期，公司扭亏为盈，业绩高速 增长。2023-2024 年期间，半导体行业整体处于下行周期，受到产能结构性缓解以及消化前 期库存等因素影响，以消费电子产品为代表的部分芯片需求呈现下滑趋势，公司虽积极调 整战略，但毛利率下行导致公司归母净利润下滑。2025 以来，公司整体经营情况稳定，不 同产线情况不一，其中智能卡业务受金融卡、社保卡需求下降及竞争激烈影响，收入有所 下滑，FPGA 产品线受高可靠市场带动，销售增长，毛利率保持较好水平。2025H1，公司 营收 18.39 亿元，同比增长 2.49%，归母净利润 1.94 亿元，同比下降 44.38%，主要系上半 年公司计提各项减值损失约 1.72 亿元。

FPGA 产品营收占比持续上升，产品均价维持高位。公司安全与识别芯片营收占比从 2020 年的 36.0%下降至 2024 年的 22.0%，同期均价从 0.45 元/颗下滑至 0.32 元/颗，销量从 13.7 亿颗上升至 24.9 亿颗，营收规模呈先上升后下降趋势。非挥发性存储器营收占比先下 降后上升，2020 年、2022 年、2024 年分别为 30.2%、26.6%、31.6%，同期销量分别为 11.3 亿颗、5.4 亿颗、8.4 亿颗，均价分别为 0.45 元/颗、1.74 元/颗、1.36 元/颗，营收规模持续 上升。智能电表芯片营收占比呈先上升后下降趋势，2020 年、2022 年、2024 年分别为 10.6%、16.8%、11.1%，同期销量分别为 0.7 亿颗、1.0 亿颗、1.3 亿颗，均价分别为 2.61 元 /颗、5.89 元/颗、2.94 元/颗，销量稳定增长，价格回落至略超 2020 年水平。FPGA 及其他 芯片营收占比持续上升，从 2020 年的 12.1%上升至 31.6%，同期销量分别为 0.7 亿颗、0.8 亿颗，均价分别为 2.81 元/颗、14.26 元/颗，FPGA 营收快速增长主要系价格上涨所致。

2023 年以来受半导体下行周期及竞争加剧影响，公司毛利率净利率总体有所下降。 2022-2025Q1 公司毛利率分别为 64.67%、61.21%、55.95%、58.14%，净利率分别为 31.57%、21.18%、15.59%、14.50%，总体呈现下降趋势，主要原因系 2020-2022 年期间， 因国际公共卫生事件影响，国际贸易环境不稳定，芯片下游应用市场需求增加，公司产品 价格上涨带动毛利率净利率显著提升。2023 年以来，随着国际贸易打通，产能结构性缓解 以及消化前期库存等因素影响，公司产品价格逐步下降，毛利率净利率逐步回落至合理水 平。产品方面，FPGA 竞争优势显著，毛利率表现亮眼，2020-2023 年维持在 80%以上， 2024 年以来，各产品线所面对的市场竞争激烈，公司积极拓展新产品和新市场，并根据市 场形势，适时调整部分产品的销售价格以巩固或扩大市场占有率，产品综合毛利率受部分 产品线价格影响，2024 年较上年下降 5.26pct，其中 FPGA 毛利率为 75.55%，下降 8.65pct。2025H1 各产品毛利率较 2024 年基本保持稳定。

始于复旦大学源远流长，人才、研发资源丰富。公司前身是复旦高技术公司，芯片设 计业务早在 1993 年复旦大学成立复旦高技术公司时已开展。在完成多项 IC 产品的设计 后，复旦高技术成立上海复旦微电子，进一步蒋国兴开发及销售产品。公司成立后，复旦 大学不断为公司提供技术、人才上的支持，至今仍保持稳定、良好的合作关系。截至 2025年半年报，香港中央结算（代理）有限公司持有公司 34.60%股权，除此之外，公司第一大 股东为上海复芯凡高集成电路技术有限公司，持有公司 12.99%股权，该公司由复旦大学 100%控股。第二大股东则为上海复旦复控科技产业控股有限公司，该公司 70.20%持股方 为上海市国资委，7.80%持股方为上海杨浦区国资委。

新一届管理层多数源于复旦，技术背景深厚，管理经验丰富。2025 年 6 月 18 日，公 司召开 2024 年度股东周年大会，选举产生第十届董事会成员，并聘任新一届高级管理人 员。其中选举张卫先生为董事长兼总经理，其为现任复旦大学微电子学院院长，教授、博 士生导师，长期从事半导体器件、集成电路工艺和半导体材料的研究，目前兼任国家集成 电路创新中心董事长、总经理。沈磊先生为常务副总经理，复旦大学微电子学与固体电子 学硕士学位，正高级工程师，1995 年进入复旦大学专用集成电路与系统国家重点实验室从 事集成电路设计与工艺相关性研究等工作，历任工程师、高级工程师、硕士研究生导师、 博士研究生导师、正高级工程师。