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复旦微电研究报告：国产FPGA龙头，四大产品线驱动成长。复旦微电：国内领先 FPGA 厂商，四大业务线齐头并进。复旦微电 深耕集成电路设计开发领域二十余年，现已形成安全与识别芯片、智 能电表芯片、非挥发存储器、FPGA 芯片四大成熟的产品线和系统解 决方案。安全与识别芯片方面，公司已形成了 RFID 与存储卡芯片、 智能卡与安全芯片、智能识别设备芯片等多个产品系列。非挥发存储 器方面，公司可提供多种接口、各型封装、全面容量、高性价比的 EEPROM 存储器、NOR Flash 存储器和 SLC NAND Flash 存储器。 智能电表芯片方面，公司产品包括智能电表 MCU、低功耗通用 MCU 等，可应用于电表、汽车、家电等多个领域；FPGA 芯片方面，公司 FPGA 芯片国内领先，可提供千万门级 FPGA 芯片、亿门级 FPGA 芯片以及嵌入式可编程器件（PSoC）产品。2020-2023 年 Q1 复旦 微电实现营收 16.91/25.77/35.39/8.09 亿元，实现归母净利润 1.33/5.14/10.77/1.88 亿元，FPGA 芯片、非挥发存储器等产品持续 放量，产品结构持续改善，公司业绩持续增长。

安全与识别芯片受益行业需求转暖，非挥发存储器产品线与应用领 域齐拓展。RFID 方面，物联网蓬勃发展推动 RFID 市场规模稳定增 长，据沙利文统计，2020 年全球 RFID 芯片市场规模达 15.93 亿美 元，中国 RFID 芯片市场规模达 52.14 亿元；智能卡芯片方面，我国 社保卡和金融 IC 卡更新换代带来广阔的智能卡芯片市场空间，沙利 文预测 2023 年智能卡芯片出货量有望达 139.36 亿颗，市场规模有 望达 129.82 亿元。复旦微电作为国内安全与识别芯片领先厂商有望 充分受益于行业需求转暖。非挥发存储器方面，复旦微电非易失存储 器业务覆盖 EEPROM，NOR Flash 及 SLC NAND Flash 产品，可 与 FPGA、MCU、安全与识别等产品线相结合，为工控仪表、医疗、 通讯、汽车等领域提供解决方案，充分满足各类客户需求。未来随公 司产品品类与应用领域拓展，公司非易失存储器业务有望持续增长。

智能电表换代赋予行业新活力，通用 MCU 业务空间广阔。智能电表 方面，受益新一轮智能电表换代周期开启，智能电表 MCU 需求转 暖。复旦微电智能电表 MCU 产品国内领先，截至 2021 年 7 月，累 计出货量超 4 亿颗，下游覆盖众多国内知名厂商，未来随智能电表 招标量回暖及 IR46 电表渗透率提升，复旦微电智能电表 MCU 业务 有望持续增长；通用 MCU 方面，复旦微电积极研发工业、家电、汽 车 MCU 产品，部分产品已通过相关验证并获得市场批量应用。据中商情报网预测，2023 年我国 MCU 市场规模有望增长至 420 亿元， 公司通用 MCU 业务成长空间广阔。