复旦微电发展历程、股权结构、产品线及业绩分析

IC 设计领跑者，多业务线齐发展。

1.领跑 IC 设计领域，国内首家上市 IC 设计公司

IC 设计领跑者，深耕二十余载，技术沉淀深厚。公司从事超大规模集成电路的设计、 开发、测试业务，并为客户提供系统解决方案。公司于 1998 年 7 月在复旦大学逸夫楼成 立，于 2000 年 8 月成功在香港创业板上市，是国内成立最早、也是第一家上市的股份制集 成电路设计企业。2014 年公司转香港主板，2021 年登陆上交所科创板，形成“A+H”资本 格局，在二十多年的发展中稳步前行。

2.管理团队多为技术背景出身，行业经验丰富

始于复旦大学源远流长，人才、研发资源丰富。公司前身是复旦高技术公司，芯片设 计业务早在 1993 年复旦大学成立复旦高技术公司时已开展。在完成多项 IC 产品的设计 后，复旦高技术成立上海复旦微电子，进一步开发及销售产品。公司成立后，复旦大学不 断为公司提供技术、人才上的支持，至今仍保持稳定、良好的合作关系。 多方持有股权，员工持股激励研发人员。截至 2023 年 4 月，公司第一大股东为上海复 旦复控科技产业控股有限公司，持有公司 13.42%股份，实控人为上海国资委。上海复芯凡 高集成电路技术有限公司（前上海高技术公司改名）为公司第二大股东，持有公司 13.07% 股份，为复旦大学全资控股。目前公司无控股股东和实际控制人。员工持股平台目前共持 有公司 0.32%的股份，参与者除主要管理者皆为核心技术人员。

管理人员多数毕业于复旦，技术背景深厚，管理经验丰富。公司董事长蒋国兴先生为 教授级高级工程师，复旦大学计算数学专业本科学历，曾任复旦大学产业化与校产管理办 公室主任、上海复旦复华科技股份有限公司副董事长、总经理；总经理兼执行董事施雷先 生为复旦大学管理科学专业硕士、教授级高级工程师，曾任上海市农业投资总公司发展部 副经理、上海太平洋商务信托公司总经理、上海市商业投资公司任职、上海市商业投资 （集团）有限公司总经理助理、副总经理、总经理、董事长。5 名公司的核心技术人员均 有深厚技术背景。

3.产品线齐全，下游应用领域丰富

公司产品线齐全，下游应用领域丰富。公司在国内芯片设计企业中产品线较广，现有 安全与识别芯片（业务占比 27.58%）、非挥发存储器（业务占比 26.57%）、智能电表芯片 （业务占比 16.80%）、现场可编程门阵列（FPGA）（业务占比 22.07%）四大类产品线，并 通过控股子公司华岭股份为客户提供芯片测试服务（业务占比 6.18%）。 安全与识别芯片：复旦微电安全与识别产品线依托自主研发的射频、存储器和安全防 攻击技术，已形成了 RFID 与传感芯片、智能卡与安全芯片、智能识别设备芯片等多个产 品系列。产品覆盖存储卡、高频/ 超高频标签、NFC TAG、接触式/非接触式/双界面智能 卡、安全 SE 芯片、安全 MCU 芯片、非接触读写器机具以及移动支付等数十款产品，是国 内安全与识别芯片产品门类较为齐全的供应商之一。

非挥发存储器：复旦微电的存储芯片产品线可提供多种接口、各型封装、全面容量、 高性价比的非挥发存储器产品，目前主要产品为 EEPROM 存储器、NOR Flash 存储器和 SLC NAND Flash 存储器，具有多种容量、接口和封装形式，整体市场份额居国内前列。

智能电表 MCU ：MCU 是电子式电能表智能电表的核心元器件，可实现工业和家庭用 电户的用电信息计量、自动抄读、信息传输等功能；低功耗通用 MCU 产品可应用于智能 电表、智能水气热表、智能家居、物联网等众多领域。

FPGA 芯片：FPGA 名为现场可编程门阵列，是一种硬件可重构的集成电路芯片。 FPGA 拥有软件的可编程性和灵活性，在 5G 通信、人工智能等具有较频繁的迭代升级周 期、较大的技术不确定性的领域，FPGA 是较为理想的解决方案。公司是国内 FPGA 领域 技术较为领先的公司之一。

集成电路测试服务：公司通过控股子公司华岭股份为客户提供从芯片验证分析、晶圆 测试到成品测试的集成电路测试服务整体解决方案，集成电路测试的具体内容包括晶圆测 试及成品测试。测试能力广泛覆盖移动智能终端、信息安全、数字通信、FPGA、CIS、金 融 IC 卡、汽车电子、物联网 IoT 器件、MEMS 器件、三维高密度器件以及新材料、新结 构等众多产品领域。

4.业绩高速增长，各产品线维持高毛利

营收和净利润持续高速增长。2017-2022 年，公司营业收入从 14.50 亿元增至 35.39 亿 元，5 年 CAGR 为 19.54%；归母净利润从 2.29 亿元增至 11.17 亿元，5 年 CAGR 为 37.26%。2019 年因下游市场需求下滑，存货跌价准备增加叠加研发费用增加，公司曾出现 亏损，2020 年~2021 年，受益于全球半导体行业景气周期，公司扭亏为盈，业绩高速增 长。2022 年以来，全球芯片转为结构性紧缺。消费电子芯片价格下行明显，公司在工业级 产品、消费、高可靠等应用场景积极开拓市场，实现营业收入同比增长 37.31%，归母净利 润同比增长 109.31%。

综合毛利率和净资产收益率持续增长，四大产品线毛利率进一步提升。2022 年公司综 合毛利率达到 64.67%，净资产收益率达到 28.48%，两项均创历史新高。FPGA 芯片业务高 毛利率几乎不变，安全与识别芯片、非挥发性存储器及智能电表芯片产品线毛利率同比均 不同幅度增长。