汇通达网络各项业务营业收入情况如何？

21 年公司交易业务营收 652.3 亿元。

1、交易业务：自营模式盈利能力有望提升

交易业务贡献主要营收，采用自营模式运营。21 年公司交易业务营收 652.3 亿元，同比 增长 32.3%，占比达 99%以上，是主要的收入来源。业务以自营模式为主，含极少量撮 合交易（向第三方供应商收取佣金，21 年约 300 万）。截至 22H1，该板块毛利率 2.1%， 略微下滑，主要系公司为开发新市场主动让利两端以及品类结构的调整。

以六大“三高”品类为基础，强化头部品牌方合作。公司抓住农村地区耐用消费品需求 量大的特点，大力发展高客单、重服务、强售后的特色品类，从创立之初仅有的家用电 器逐步拓展到消费电子、农业生产资料、交通出行、家居建材、酒水饮料等。截至 22 上半年已经形成了以六大一级品类为核心，细分 24 个二级品类，超 18 万个 SKU 的产品 矩阵。此外，公司已合作近千家头部品牌方，尤其积极拓展新能汽车领域的主机厂及品 牌，像哪吒汽车、开沃汽车、开瑞新能源等。

优化品类结构，提高高毛利商品占比。结构上看，目前消费电子、农业生产资料占比较 高，21年营收分别占比自营业务 41%/21%，二者合计贡献超 6 成营收；而家用电器、交 通出行、家居建材、酒水饮料占比较少，分别为 19%/11%/5%/2%。毛利率上看，六大 品类间差异较大，酒水饮料超 7%，家用电器约 5%，家居建材约 2.5%，而消费电子、 农业生产资料、交通出行仅 1%左右。目前，公司正在着力拓展家用电器等高毛利商品，例如上半年新增了厨灶用具、净水设备 、智能穿戴等产品，未来有望通过品类结构的改 善获得毛利率的提升。

强供应链把控能力，履约费用率下滑。供应链上看，公司进一步提高总部供应链直采占 比，从 18 年 4%提升至 22 上半年 48%，加强了对上游商品的议价能力；同时，持续推 进 B2F 反向供应链合作，扩充定制化产品以及培育自有品牌。物流履约上看，公司现布 局了约 500 个第三方前置仓，拥有 1 万多辆社会合作车辆，物流履约费用占比毛利由 20 年 16%大幅下降至 8.4%。我们认为，相较于其他电商物流配送模式，B2B 电商由于对 商品送达时效性要求更低，且存在规模效应，因此履约成本更低。公司将坚定把控物流 费用，提高流通效率，毛利提升空间尚存。

2、服务业务：线下零售数字化意愿强，处于高速发展期

营收高速增长，毛利率水平高。服务业务目前体量较小，处于高速发展阶段，21年实现 营收 4.4 亿元，同比增速 80%，毛利率 65.6%。分板块看，21 年门店 SaaS+订阅收入 2.8 亿元，占比 63.6%，增速 134%，商家解决方案收入 1.6 亿元，增速 28.9%。该板块毛利 率曾于 20 年下滑至 50%，主要系公司降低了商家解决方案的利润（毛利率下滑 62pct， 但营收获 20 倍增长）而为获取更多市场份额。22 上半年板块收入 3.6 亿元，同比增速 111.8%，毛利率 76.3%，已恢复至较高利润水平，未来有进一步提升空间。

SaaS+解决零售小店经营痛点，提供多种服务套餐。汇通达网络 SaaS+业务针对下沉市 场夫妻老婆门店的经营痛点（eg：商品渠道单一、营销手段简单、数字化程度低），通 过免费和 4 种付费套餐在超级老板、汇享购的网页和 APP 为其提供“帮买、帮卖、帮管” 一站式服务。

具体来看，汇通达网络 SaaS 产品为免费标准版，提供订单录入、商品展示、客户关系 管理等基础功能；SssS+产品为付费版本，分为 1999/5999/18888/28888 元/年四档，根据 价格不同提供数字化零售管理、网上门店服务、定制营销服务、数据分析及营销支持等 差异化功能模块。

用户付费意愿大幅提升。截至 22 上半年，SaaS+订阅用户数 11.1 万名，同比增长 55%， 其中付费 SaaS+用户 2.7万名，同比增长 180%；用户付费率从 18年的 3.7%上升至 24.4%， 续费率 65%，用户 Arpu 值自 20 年后有较大幅度下滑，现为 9734 元/人，主要系 21 年客 户经理团队重点推广，极大地扩充了用户群体，但同时客户订阅的套餐档次下降，以黄 金（5999 元/年）和铂金（18888 元/年）为主，客单价被拉低。

商家解决方案以供应链客户为中心，提供定制化服务。该业务于 18 年推出，侧重于升 级零售市场价值链参与者的数字基础设施，主要提供营销支持解决方案和软件定制化解 决方案，目前处于发展初级阶段。