信用债 一、二级市场回顾

有关信用债 一、二级市场回顾的问题，在报告《信用债2022年下半年投资策略：循着那抹斜阳，踏歌而行，且共从容》中可以找到答案，具体以原报告内容为准，下面的内容也出自该报告。

1. 一级市场回顾

1.1 发行与到期规模

截至 6 月 16 日，2022 年上半年企业债、公司债、中期票据、短期融资券、定向 工具共发行发行 6204 只，发行金额 57249.34 亿元，发行规模环比下降 11.20%， 同比下降 6.09%。信用债净融资额 11181.57 亿元，环比增加 892.98 亿元，同比增 加 1745.42 亿元。

1.2 发行利率

与 2021 年下半年平均水平对比，2022 年交易商协会公布的发行指导利率全部下 行。分期限看，1 年期品种利率变化幅度为-21BP 至-14BP，3 年期品种利率变化 幅度为-27BP 至-15BP，5 年期品种利率变化幅度为-18BP 至-8BP，7 年期品种利 率变化幅度为-20BP 至-5BP。分等级看，重点 AAA 及 AAA 品种利率变化幅度为 -16BP 至-8BP，AA+品种利率变化幅度为-20BP 至-16BP，AA 品种利率变化幅度 为-27BP 至-18BP，AA-品种利率变化幅度为-19BP 至-5BP。1 年期、3 年期品种利 率下行幅度较大。

以交易商协会公布的 1 年期、3 年期 AAA 级、AA+级、AA 级和 AA-级品种发行 指导利率为例，2022 年上半年 1 年期、3 年期各等级品种发行利率均呈波动下行 态势。

2. 二级市场回顾

2.1 市场成交量

截至 6 月 16 日，2022 年上半年信用债合计成交 129091.83 亿元，环比减少 5.96%， 同比增加 10.40%。企业债、公司债、中期票据、短融、定向工具分别成交 4832.41 亿元、3519.47 亿元、55702.63 亿元、50682.13 亿元、14355.19 亿元。企业债、中 期票据、定向工具成交量环比减少，公司债、短融成交量环比增加；企业债成交 量同比减少，其余各品种成交量均同比增加。

2.2 信用利差走势

2022 年上半年整体处于“宽货币、紧信用”环境，在资金面宽松和供给端缩量的双 重作用下，二季度结构性资产荒行情逐步演化，甚至出现抢券行情。 2022 年上半年，各品种信用利差整体呈先上后下的态势，低等级品种信用利差相 对稳定在较高分位。整体来看，中高等级中，多数品种信用利差处于历史低分位， 仅 5 年期品种处于历史中高分位；低等级中，中短期品种信用利差有所下行，长 期限品种利差高位震荡。

2022 年上半年，中短期票据各等级品种利差呈波动上行后下行的趋势。目前 AAA 级 1 年期、3 年期品种利差处历史中低分位，5 年期品种利差处历史高位，7 年期 品种利差处历史低位；AA+级 1 年期、3 年期品种利差处历史中低分位，5 年期 品种利差处历史中位，7 年期品种利差处历史低位；AA 级 1 年期、3 年期品种处于历史低位，5 年期品种利差处历史中位；AA-级 1 年期、3 年期品种利差处历史 中高分位，5 年期品种利差处历史高位。