科创企业信用债融资面临的问题有哪些？

你好，《科技创新企业信用债融资研究课题报告》这篇报告中有对科创企业信用债融资面临的问题详细的分析，本答案也都出自该报告，感兴趣的话可以下载查看。

一、当前以财务指标为核心的信息披露体系不符合科创企 业的发展特点。现阶段，债券业务涉及的信息披露文件已基本实 现规范化、模板化，总体上以披露综合财务指标为核心特征。而 经调研发现，多数科创企业主要持有知识产权等无形资产，财务 指标表现相对较弱，现有的信息披露内容难以准确、充分地体现 其投资价值。以专利为例，专利的数量和引用次数等是体现科创 企业发展潜力和投资价值的重要判断标准，但目前债券市场对该 类非财务指标的信息披露要求和引导仍较不充分。

二、当前我国债券违约处置机制仍有待完善。近年来，信用 债市场的违约案例日益增多，但相应的债券违约处置机制及存续 期内投资者保护体系仍有待完善。2020 年 7 月，中国人民银行 等三部委发布《关于公司信用类债券违约处置有关事宜的通知》 （银发[2020]144 号），提出要建立健全受托管理人制度、完善 债券持有人会议制度，充分发挥两大制度在债券违约处置中的核 心作用；同时，要建立健全多元化的债券违约处置机制，提高处 置效率。

三、部分具备一定风险识别能力的小型机构投资者，如私募 基金等，对科创企业信用债更感兴趣，但受到资产规模等限制。可能较难进入信用债市场。以银行间债券市场为例，根据中国证 券投资基金业协会要求，私募基金管理人申请进入银行间债券市 场需成为协会普通会员，对私募基金规模及注册时间都存在一定 要求2。截至 2021 年 5 月末，在中基协备案的私募基金管理人共 计 21208 家，其中普通会员占比仅 1%左右，故大多数私募基金 管理人难以成为普通会员并进入银行间债券市场。外汇交易中心 官网数据显示，同期银行间市场本币市场成员中仅有 377 家私募 基金管理人。

四是“发行人选择评级机构并付费”的评级机制有碍中介机 构的客观中立性，且现有评级模型不适应科创企业实际情况。债 券市场现有评级模式以发行人选择评级机构并付费为主，该模式 导致评级机构的客观性有所下降、债券市场评级普遍虚高。同时， 现有评级模型以财务数据为核心要素，资产规模大、净利润相对 稳定的企业能获得较高的评级。相对来说，多数科创企业仍处于 初创期，在现有评级模型下，往往难以获得较高的评级，进而难 以达到债券注册申报门槛和受到投资者认可。