证券投资分析 - 金融投资研究 - 知识库 - 未来智库

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证券行业2022年中报综述：环比改善，分化延续.pdf
- 6积分
- 2022/09/08
- 147
- 浙商证券
证券行业2022年中报综述：环比改善，分化延续。1、业绩概览：营收利润环比改善，券商之间分化明显。业绩概览：22H1上市券商营收、净利润合计2,475/714亿元，同比减少19%/27%，降幅较22Q1收窄；22Q2营收、净利润分别环比增长57%/111%，业绩改善明显，主要受投资收益好转驱动。22H1券商整体盈利能力在低迷的市场中暂时下滑，平均ROE同比下降1.8pct至3.2%（未年化），但平均杠杆倍数较2021年末微增0.03倍，仍处于抬升通道。券商分化：22H1净利润排名前5的券商平均ROE（年化值）为7.3%，杠杆倍数为4.8；净利润排名后5的券商平均ROE（年化值）为-4.2%，杠...
标签：证券行业
证券行业中报综述：行业β下行个股α凸显，行业高质量转型进行时.pdf
- 6积分
- 2022/09/08
- 191
- 广发证券
证券行业中报综述：行业β下行个股α凸显，行业高质量转型进行时。集团子公司拖累业绩表现，整体下滑显著，轻资产业务韧性较强。协会显示，2022H1行业140家证券公司实现证券业务净利润811.95亿元，同比-10.1%；而41家上市券商实现营业收入2475.3亿元，同比-19.2%，实现归母净利润713.7亿元，同比-27.3%；此中差异在于另类投资和境外子公司业绩下滑幅度更大。投资业务构成业绩胜负手。2022上半年，市场行情下行，41家券商投资类业务收入合计为502.9亿元，同比-46.9%。仅有5家上市券商逆势增长，收入居前的中信、中金、申万等均呈现不同程度的下滑。投资业...
标签：证券中报
中概股回归路径分析：有备无患.pdf
- 6积分
- 2022/09/02
- 747
- 中信建投证券
中概股回归路径分析：有备无患。近年来，在全球上市资源稀缺、中美战略博弈持续深化背景下，内地、香港均于2018年前后开始逐渐放松上市要求，适当放宽了同股不同权、红筹架构企业的上市限制。在美国证券交易委员会持续发难中概股以及《外国公司问责法案》等的进一步催化下，不少中概股公司选择回归A股、港股。按照是否保留原上市地的上市地位，中概股回归主要有私有化退市再上市以及保留上市地位两条路径。私有化退市再上市需要先放弃原上市地的上市地位，再择机选择其他目的地上市。私有化退市主要有一步式合并、两步式合并两种路径。在私有化退市后，中概股便可选择通过整体上市或分拆上市回归A股。对于整体上市而言，中概股公司可以选择...
标签：中概股回归路径
股票分析方法：基于地理关联度因子研究.pdf
- 6积分
- 2022/09/01
- 236
- 广发证券
股票分析方法：基于地理关联度因子研究。因子开发迭代更新越来越重要。近几年来，随着传统多因子模型在市场的应用逐渐广泛，因子的波动特征逐渐加大，因子拥挤等原因造成了因子的收益逐渐下降。为了能够寻找更好的Alpha收益来源，在多因子模型框架中，因子作为底层Alpha来源输入的基础，因子的开发、迭代、更新就显得越来越重要。低频相关的数据的因子开发目前难度越来越大，增量的信息越来越有限。本篇专题探讨个股基于地理关联数据在因子选股中的应用。领先滞后效应与地理关联度概念。传统的有效市场假说认为，在完全有效的金融市场上，价格能够及时、充分反映资产的所有公开信息以及私有信息。但实证研究表明，股票市场中存在着&l...
标签：股票分析
股票分析方法：基于股价跳跃模型的因子研究.pdf
- 6积分
- 2022/09/01
- 933
- 广发证券
股票分析方法：基于股价跳跃模型的因子研究。背景介绍：从描述股票价格变化的跳跃-扩散模型出发，学术界已从理论上证明已实现波动率可以较好地估计股价波动。但实证研究表明，已实现波动率对于资产收益率的预测能力有限，而从已实现波动率中分离出的跳跃波动分量或蕴含更多Alpha信息。研究内容：本篇报告从股价的跳跃—扩散模型相关研究出发，基于学界对跳跃波动因子的分解构建思路，在A股上综合构建了从方向和大小上拆分的13种跳跃波动类型因子及其对应归一化因子，并在日度指标基础上分别构建了周度和月度因子。本报告从IC和多空表现两个方面对这些因子进行了实证测试，最终筛选出4个绩优因子进行重点展示，并分析其I...
标签：股票分析量化模型
专精特新投资策略专题：遴选小盘优势资产.pdf
- 6积分
- 2022/08/19
- 228
- 广发证券
专精特新投资策略专题：遴选小盘优势资产。引言：我们在5.20报告《战略看多小盘成长股，如何优选？》前瞻性提示了小盘成长股的中长期机会。近期8.4报告《赛道行情扩散至小盘股有何启示？》、8.16报告《小盘股占优的7个要素及本轮对比》对小盘股行情进行深度探讨。本篇从战略含义、政策版图、企业特征、赛道遴选四方位透析“专精特新”小盘优势资产投资价值。“专精特新”是战略性小盘优势资产：（1）制造业高质量发展新动能，强链补链稳链；（2）中小企业创新发展新抓手。“专精特新”政策版图：（1）央地政策多措并举：22年展开工信部第四批专精特新...
标签：专精特新投资策略
金融工程专题报告：成交价改进换手率因子.pdf
- 6积分
- 2022/08/18
- 253
- 东吴证券
金工专题报告：成交价改进换手率因子。前言：本篇报告利用传统换手率因子和量稳换手率因子，结合价格变动因子，价量配合，构建选股因子。传统换手率Turn20因子：回测期2006/01/01-2022/04/30内，传统换手率因子Turn20在全体A股中的月度IC均值为-0.075，年化ICIR为-2.17；10分组多空对冲的年化收益为36.55%，信息比率为2.07，月度胜率为69.74%，整体表现较为稳健。传统换手率因子的IC为负，表明过去一个月换手率越小的股票，未来一个月的收益越高；因此，我们将其称为“量小换手率因子”。换手率配价TPS因子：传统换手Turn20因子与影线...
标签：量化投资因子模型换手率
银行业2022年银行股研究小册子：我们如何研究银行业？.pdf
- 6积分
- 2022/08/09
- 597
- 招商证券
银行业2022年银行股研究小册子：我们如何研究银行业？所谓资产负债业务，是指会体现在银行资产负债表上的业务，如存款、贷款业务。所谓中间业务（表外业务）是指不会直接体现在银行资产负债表的业务，如表外理财业务，投行业务。同业业务主要包括同业拆借、同业借款、非结算性同业存款、同业代付、买入返售和卖出回购、同业投资等业务类型。同业投资是指金融机构购买（或委托其他金融机构购买）同业金融资产（包括但不限于金融债、次级债等在银行间市场或证券交易所市场交易的同业金融资产）或特定目的载体（包括但不限于商业银行理财产品、信托投资计划、证券投资基金、证券公司资产管理计划、基金管理公司及子公司资产管理计划、保险业资产...
标签：银行股
A股量化择时研究报告：科创板技术面突破.pdf
- 6积分
- 2022/08/08
- 324
- 广发证券
本报告聚焦于A股市场的量化择时策略，重点分析科创板股票的技术面突破信号。报告深入探讨了如何利用量化模型识别科创板个股的技术形态变化，评估其对未来股价走势的预测能力。核心内容：研究涵盖了科创板市场的波动特征、技术指标的有效性验证以及基于技术突破的交易策略构建。通过分析历史数据，报告评估了不同择时策略的风险收益比，为投资者在科创板市场中的交易决策提供量化依据。价值体现：对于关注科创板投资机会的投资者而言，本报告提供了基于数据驱动的择时工具，有助于优化入场和出场时机，提升投资收益并控制下行风险。
标签：量化投资科创板 A股
北交所在审企业梳理：集结优质资产，北交所高质扩容.pdf
- 8积分
- 2022/08/04
- 265
- 申万宏源研究
北交所在审企业梳理：集结优质资产，北交所高质扩容。提质+扩容是今年市场建设主旋律，经历上半年蛰伏蓄力，下半年新股发行有望量质双升。6月北交所受理数量创单月新高，带动上半年受理家数跃升至130家，同时单只募资规模明显上移，进一步推高拟募资总额至413亿元。从审核效率看，北交所审核经验日趋丰富，中介机构合规意识、执业水平稳步提升，审核问询向精准、务实、减量的方向积极变化，将为下半年新股加快供给提供有益支撑。本文围绕在审企业质地、下半年打新收益测算和值得关注的市场变化展开：首先，综合对比北交所已上市、科创板、创业板上市公司，在审企业新兴成长属性优于已上市；相较双创，估值与盈利凸显性价比优势。具体看，...
标签：北交所 IPO 优质资产
中小盘新股专题研究报告（2022年第28期）：维峰电子、信德新材、聚胶股份、嘉曼服饰、信科移动、宣泰医药、联影医疗、振华风光.pdf
- 6积分
- 2022/07/27
- 457
- 中泰证券
中小盘新股专题研究报告（2022年第28期）：维峰电子、信德新材、聚胶股份、嘉曼服饰、信科移动、宣泰医药、联影医疗、振华风光。维峰电子(A04799.SZ)：公司主营业务包括工业控制连接器、汽车及新能源连接器，其中工业控制连接器处于国内领先水平，是工业控制连接器国产化代表性企业。公司具有较强的盈利能力，2018-2021年归母净利润年复合增长率为21.22%，毛利率为45.71%，均高于可比公司平均水平。随着产业政策的支持以及国代替代的加速趋势，中国连接器行业有望引来新的发展机遇，加之公司募投项目建设的逐步落地，有利于公司进一步提升生产能力及研发实力，扩大产品市场份额。信德新材(A04652....
标签：新股维峰电子联影医疗
中证1000指数增强系列研究之一：中证1000成分股有效因子测试.pdf
- 6积分
- 2022/07/22
- 230
- 德邦证券
中证1000指数增强系列研究之一：中证1000成分股有效因子测试。跟踪中证1000指数的指数型基金的规模有望大幅增长。历史上，中证1000指数成分股的总成交额与中证500指数成分股的总成交额十分接近，然而，从跟踪两个指数的基金的总规模而言，跟踪前者的远远低于跟踪后者的。我们预计跟踪中证1000指数的基金的总规模有望大幅度增长。本文测试了数百个因子在中证1000指数成分股中的选股效果。通过测试，我们找到了一些比较有效的量价和财务类的单因子。通过因子测试，我们总结了一些在统计上对股票收益率有益的特征。数值越高越好的特征包括：利润率、一致预期利润、市盈率、股息率、每股收益、营销额、市盈率、小户流出单...
标签：指数增强中证1000
策略专题研究报告：2022年中报业绩有何看点？.pdf
- 6积分
- 2022/07/20
- 211
- 国海证券
策略专题研究报告：2022年中报业绩有何看点？1、二季度宏观经济运行整体放缓，单季度经济增速降至0.4%，单季度经济增速低点对应公司业绩底部，我们预计2022年H1万得全A和全A两非的归母净利润累计同比分别为0.68%和-5.91%，单季度同比分别为-1.49%和-14.74%。下半年各地复工复产进程加速推进，业绩增速有望拾级而上。2、七月中上旬中报业绩预告进入密集披露期，截至2022年7月17日，全A披露率已达35.9%，主板、创业板、科创板的中报披露率分别为48.4%、15.8%、6.9%。各行业中披露率超过50%的行业集中在上游领域，其中煤炭、钢铁、农林牧渔、石油石化、建筑材料披露率分别...
标签：证券投资策略
A股策略专题报告：十倍股回顾与展望.pdf
- 9积分
- 2022/07/12
- 546
- 国泰君安证券
A股策略专题报告：十倍股回顾与展望。e_Summary]伴随国内过去十年经济发展与转型，特殊的历史时刻催生了产业结构变迁与行业发展，A股市场诞生了一批“十倍股”超级企业。自2016年供给侧改革，国内传统部门过剩产能出清与金融监管政策推进，带来周期与消费龙头公司发展机遇，而大国博弈环境与自主可控国家战略，迅速激发了国内科技产业的增长动能。经济周期波动性逐渐熨平与收敛的时代，伴随居民财富管理意识的提升，以及投资者结构与估值体系变化，市场对盈利确定性与成长性的定价逻辑更趋成熟。2017-2020年与2019-2021年两轮波澜壮阔的结构性牛市中，分别对应传统产业与新兴科技产...
标签：投资策略十倍股行业研究
证券行业研究及2022年中期策略：基本面环比修复，资本市场持续发展中的配置机会.pdf
- 6积分
- 2022/07/12
- 262
- 中泰证券
证券行业研究及2022年中期策略：基本面环比修复，资本市场持续发展中的配置机会。1、经纪：预计上半年代买略增，代销下滑但影响有限。Q2日均成交额10543亿，环比降3.5%，同比增11.8%。万2.4佣金率之下，预计上半年代买业务收入同比略增，代销收入下滑拉低经纪业务增速约4-6个百分点。2、投行：IPO增长，再融资结构调整。上半年IPO、再融资、券商承销的债券融资额同比+46%、-26%、+11%；定增规模下滑（同比-48%），配股受追捧（同比+134%），再融资市场结构调整明显。投行集中度再提升至54%/73%/89%（2021年为43%/64%/83%）。3、资管：非货基上半年存量份额/...
标签：证券行业投资策略