证券投资分析 - 金融投资研究 - 知识库 - 未来智库

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流动性估值跟踪：如何看指数成分股调整及其影响？.pdf
- 6积分
- 2021/06/16
- 485
- 浙商证券
宏观流动性:1.上周逆回购投放回笼相抵，MLF没有操作;2.市场利率方面，DR0O7和R0O7小唱下降至2.15％和2.11％;3.十年期国债收益率小幅上升至3.13％;4.人民币兑美元小幅上升至6.39A股市场资金面和情绪面:1.上周A股成交量和换手率均有所下降;2.两融余额维持在1.73万亿;3北上资金小嶇净流入29.3亿元;4上周A股小帽净减持、回购规模下降，本周限售解禁规模大幅回落;5.风格来看，上周小盘股、高PE、低价股、微利股表现最好
标签：指数估值流动性
A股市场研究与下半年策略展望：震荡市，中小盘成长唱戏.pdf
- 6积分
- 2021/06/10
- 384
- 东北证券
本文档主要聚焦于2021年下半年A股市场的投资策略展望。报告核心观点认为，在市场呈现震荡市的背景下，中小盘成长股将成为市场主线，具备显著的超额收益机会。文档深入分析了中小盘成长股在震荡环境中的表现逻辑，探讨了其估值水平、业绩增速以及资金偏好等因素。通过对比大盘蓝筹与中小盘成长的相对表现，揭示了成长风格在特定市场周期下的配置价值。该研究为投资者把握市场结构性机会、优化资产配置比例提供了重要的数据支持和策略指导，有助于在震荡市中识别具备高成长潜力的细分赛道和个股。
标签： A股中小盘成长股
香港证券市场专题研究：百年港股风云录，历史、制度与实践.pdf
- 6积分
- 2021/06/09
- 1344
- 国信证券
该文档为金融工程领域的专题研究报告，主题为“百年港股风云录”。内容深入回顾并分析了香港股市过去百年的历史演变历程，重点探讨了港股市场的制度变迁、市场结构特征以及历史发展中的关键实践案例。通过对历史数据的梳理与复盘，报告旨在揭示港股市场的运行规律、制度优势及潜在风险，为理解港股市场的发展脉络提供历史视角。同时，结合金融工程方法论，对港股市场的定价机制、波动特征及投资策略进行实践层面的分析，为投资者提供基于历史经验的参考依据，有助于把握港股市场的长期投资价值与制度性机会。
标签：港股金融工程
企业预期管理与股票收益
- 6积分
- 2021/05/25
- 335
- 华安证券
本篇是“学海拾珠”系列第四十三篇，本期推荐的海外文献研究了预期管理与两大具有经济意义的收益规律之间的联系:业绩公告溢价和收益季节性。作者引入常用的公司特征来作为公司预期管理动机的代理变量，研究表明替代指标EMI对公司的业绩惊喜和收益具有很强的预测能力。回到A股市场，我们常常听闻XX股因为“超预期不达预期”导致股价下跌，如何刻画预期和预期的预期对于量化而言通常是一个难题，我们可以借鉴这篇文献的做法，将预期管理、分析师盈利预测和公司公告期前后的股价表现联系起来，构建事件冲击类策略。从三个维度构建企业预期管理动机的代理指标作者通过构建一个全新的、简单的企业预期管理动机的事前代理指标来预测业绩惊喜和收...
标签：股票收益预期管理
中国、美国银行股对比分析：价格上行时，银行股表现如何? .pdf
- 6积分
- 2021/05/24
- 389
- 中泰证券
该文档主要对比了中国与美国银行股在价格上行周期中的市场表现。通过分析不同宏观经济环境及利率变化背景下，中美两国银行板块的股价走势、估值水平及盈利驱动因素，探讨银行股在不同市场环境下的投资逻辑与风险特征。研究旨在为投资者提供跨境银行板块配置的参考依据，解析银行股作为周期性行业在利率上行阶段的典型表现规律。
标签：银行股
科技创新研究与投资策略分析：挖掘长期优质赛道
- 6积分
- 2021/05/17
- 1091
- 华安证券
该文档为华安证券发布的投资策略研究报告，发布于2021年5月11日。报告核心主题围绕“顺势而为”的投资理念，旨在从宏观与市场趋势中挖掘具备长期投资价值的优质赛道。报告深入分析了当时的宏观经济背景与市场流动性环境，结合产业趋势判断，筛选出具有成长潜力和业绩确定性的细分领域。通过对行业景气度、竞争格局及企业基本面的综合研判，为投资者提供中长期资产配置建议，重点聚焦于能够穿越周期、实现长期复利增长的核心资产与赛道。
标签：投资策略优质赛道
金融科技公司盈利模式和估值逻辑专题研究报告
- 7积分
- 2021/05/17
- 1074
- 中信证券
该文档由中信证券发布，深入探讨了金融科技公司的盈利模式与估值逻辑。报告首先分析了金融科技行业的商业模式，包括支付、信贷、财富管理等领域的主要收入来源和成本结构，揭示了其盈利驱动因素。其次，文档详细阐述了针对金融科技企业的估值方法，结合了传统金融估值模型与科技成长股估值特点，提供了具体的估值指标和案例参考。最后，报告总结了行业发展趋势和投资机会，为投资者提供了决策依据。
标签：金融科技估值盈利模式
证券行业2020年年报及2021年一季报综述：业绩维持可观增势，业务转型进展加速.pdf
- 6积分
- 2021/05/11
- 822
- 中银证券
该文档对2020年及2021年一季度证券行业的整体经营业绩进行了全面综述与深入分析。报告核心聚焦于行业在经历快速增长后的业绩表现，指出尽管增速可能有所放缓，但整体利润水平依然维持在可观的增长态势，显示出较强的盈利韧性。文档重点剖析了证券公司业务结构的转型进展，包括经纪业务、投行、资管及自营等核心板块的收入变化与驱动因素。通过对年报及季报数据的梳理，揭示了行业在应对市场波动、优化收入结构以及推进数字化转型方面的具体举措与成效。此外，报告还探讨了在监管政策趋严和市场环境变化背景下，头部券商与中小券商在竞争格局中的差异化表现，为投资者理解行业景气度变化及个股投资价值提供了重要的数据支撑与逻辑参考。
标签：证券行业
A股一季报深度分析：新旧交替之际如何选择个股？.pdf
- 6积分
- 2021/05/10
- 406
- 开源证券
整体而言，疫情影响大幅消退，业绩增长的动能逐渐转向经济复苏。受益于PPI上行与下游需求旺盛，中上游原材料与中游制造业业绩相对占优，而消费行业内部的业绩修复速度则发生分化，医药与汽车的高景气得到持续验证，而消费者服务与商贸零售尚未从疫情阴影中走出。同样业绩发生分化的还有基建地产链，建筑行业业绩表现显著优于房地产。而在金融与科技板块，经济复苏对银行带来的业绩改善逐渐显现，2021年Q1业绩增速高于历史同期;但TMT板块整体表现仍偏弱。指数层面，创业板指与万得全A(除金融石化)已修复至疫情前;而从风格角度看，中盘价值、小盘成长与小盘价值改善力度较大。⚫业绩修复面面观:“坑里”与“坑外”以业绩是否回到...
标签： A股个股研判一季报
茅系列龙头公司专题研究：600倍茅的6次大跌-三点规律和三条路径
- 6积分
- 2021/05/04
- 487
- 德邦证券
茅指数24年涨超600倍，但2000年以来也有6次20%级别的回撤。鉴往知来，我们对茅的6次大跌系统复盘研究，总结出三点规律和三条路径。茅指数涨幅一骑绝尘。茅指数是Wind编制的，包含了一系列“类茅台”公司(主要指消费、医药以及科技制造等领域拥有较强成长性及技术实力的部分龙头公司)，从1996年底的1000点到2021年4月28日的65万点，茅指数涨幅超过600倍，同期上证指数涨幅为277%。截至2020年底，茅指数24年的CAGR为30.90%，而上证指数仅为5.71%，茅指数的涨幅在市场中一骑绝尘。茅指数2000年后共出现6次大跌，最大回撤为66%。我们分析茅指数的历史整体走势和回撤情...
标签：白酒消费股个股研究
投资策略报告：机构化下核心资产的定价-切入口、逻辑与框架
- 6积分
- 2021/05/04
- 385
- 安信证券
在基金超额收益在去年Q4提前见顶的背景下，A股个股估值分化指数在春节前见顶，据此提出“要理性看待5%的“大美无疆”，后续重点面向“制造业回归”的“星辰大海”。春节后核心资产出现明显回调，并伴随着基金发行量也见顶回落，我们提出的“机构集中持股行情三因素框架”得到充分验证。在本文，我们将进一步完善机构化下核心资产的定价研判框架，并认为机构化下核心资产定价的阶段性顶部和阶段性底部分别是基于机构集中持股和以估值盈利性价比为核心的年化收益率评估，这对于风格切换能起到较好地动态研判效果，希望广大投资者能够予以重视。当然，面对这份新出炉的基金一季报，我们认为除了春节后对于核心资产相关领域的大幅减持外，最显...
标签：核心资产定价机构化
机构持仓分析专题系列之重仓全景透视：资金持续南下加仓H股，A股核心资产抱团趋势延续
- 6积分
- 2021/05/04
- 742
- 中信证券
主动偏股型基金整体回顾:主动管理规模小幅增长，整体仓位下降明显。基于Wind披露的基金重仓数据显示，截止2021年第一季度末，主动偏股型基金管理规模为5.4万亿元，环比增长8.76%，其持仓市值占A股流通市值的比例为8.53%，环比下滑0.33pcts;本季主动偏股型基金的份额为3.9万亿份，同比增长24.9%，新发207主动偏股型基金207只，剔除新发基金影响，主动偏股型基金当季度仍然是净申购状态;经加权计算，一季度末主动偏股型基金仓位为78.6%，环比下滑3pcts，同期加权平均收益率为-2.78%，相对于沪深300指数的超额收益率为0.35%。配置风格变化聚焦:资金持续南下加仓港股，中...
标签： A股 H股机构持仓
证券行业年报分析：20年迎捷报，21年坚持业绩为王与龙头主线.pdf
- 6积分
- 2021/04/23
- 345
- 东方证券
证券行业年报分析：20年迎捷报，21年坚持业绩为王与龙头主线。市场活跃度中枢持续上移，上市券商2020年业绩同增28%。1)截至2020年末沪深300指数全年累计上涨27.21%，创业板指数累计上涨64.96%，日均股票成交额9034.80亿元，同比增加61.36%。2)138家券商2020年合计实现净利润1575.34亿元，同比增长27.98%。3)券商间业绩增速分化加剧，ROE、杠杆率在券商间普遍提升。活跃度高涨助推经纪收入大增近五成，创业板注册制持续推进，投行业务表现亮眼。1)受益于市场活跃度高涨，2020年全行业经纪业务净收入同比增长47.42%，佣金率持续小幅下行，基金投顾试点取得一...
标签：证券行业年报分析
投资策略专题研究报告：PEG的误区、规律与选股.pdf
- 5积分
- 2021/04/23
- 752
- 天风证券
投资策略专题研究报告：PEG的误区、规律与选股。在我们理解的估值定价框架里，市场上的公司大致可以分为两类:一类是可用DCF定价的资产，这类资产的特点是有可持续增长能力，能够看长期，此时盈利的可持续增长是长期回报率的来源，而ROE决定了可持续增速率的天花板，即G=ROE*(1-d);在这类头部核心资产中，比较相互之间的性价比，可以采用PEG的方式。另一类是增长持续性不确定或有周期性的资产，对于这类资产，理论上来说，不能采用PEG定价，更多是【炒业绩】的逻辑，即市场更倾向于用短期高增长(增速G)给予定价，当年扣非增速更快的公司往往表现更好，此时，回测发现(针对扣非增速在30%以上的公司)估值高低反...
标签：投资策略选股
量化策略专题研究报告：寻找业绩预期未被透支的黑马股
- 6积分
- 2021/04/21
- 1346
- 中信证券
该文档是中信证券于2021年4月14日发布的量化策略专题研究报告。报告核心聚焦于在A股市场中通过量化模型识别具有业绩增长潜力但市场预期尚未充分反映的股票标的，即所谓的“黑马股”。研究旨在通过量化手段挖掘被市场低估的投资机会，帮助投资者在复杂的股市环境中寻找超额收益来源。报告可能涉及对业绩预期差的分析框架、量化选股因子的构建以及历史回测验证等内容，为投资者提供基于数据驱动的股票筛选策略。
标签：量化策略黑马股