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  • 社会服务行业2022年投资策略：聚焦业绩复苏趋势，把握龙头扩张节奏，关注热点主题行情.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/16
    • 429
    • 山西证券

    社会服行业2022年投资策略：聚焦业绩复苏趋势，把握龙头扩张节奏，关注热点主题行情。在A股28个行业中涨跌幅位列倒数第3。子板块除酒店、其他休闲服务外均表现不同程度下跌。行业市盈率49.95倍较年初显著回调，低于近五年行业历史均值（60.06倍）。受区域疫情多次反复扰动影响，行业内公司股价波动较大，龙头个股回调明显。

    标签： 社会服务 免税品 酒店

  • 广东省第十四个五年规划（广东十四五规划）

    • 15积分
    • 2021/12/14
    • 1807
    • 广东省人民政府

    广东省第十四个五年规划（广东十四五规划）

    标签： 十四五 计划

  • 美妆及商业行业2021双十一特征分析：国货崛起，竞争升级.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/14
    • 498
    • 中信证券

    2021年双十一大盘增速放缓，天猫份额下滑，直播崛起聚焦超头主播，美妆行业呈现价格内卷、国货崛起、功能性赛道出黑马、爆款营销等特征。基于行业趋势变化，梳理两条投资主线：一、行业竞争态势优化，国货品牌加速崛起，龙头确定性提升；二、大盘整体降速，竞争难度升级，营销效率分化，推荐品牌服务商龙头标的。

    标签： 美妆 商业 国货 护肤品

  • 债券违约专题研究：违约启示录（2021版）.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/13
    • 402
    • 国盛证券

    2021年债券违约有所回落，但依旧体现常态化特征。截至2021年11月20日，累计债券违约金额达到1460.4亿元，违约债券余额较上年同期的1512.1亿元出现一定回落，但依旧体现出常态化趋势。从违约主体看，主要集中在海航系航空公司违约、地产调控下蓝光、华夏幸福等大型房企违约、以及部分经营恶化的企业出现资金链断裂。我们分析并且总结了近三年市场违约情况的规律，重点分析了2021年违约情况，并对2021年新增违约主体的基本情况和违约原因进行深入分析，以期发现规律，提炼出违约主体的分析框架，并对2022年的违约情况进行展望，为投资者避免雷区提供参考。

    标签： 债券

  • 轻工行业2022年投资策略：守得云开见月明.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/13
    • 560
    • 广发证券

    家具子行业年度策略：22年地产交付仍在可控范围，关注行业基本面拐点与龙头阿尔法持续增强，出口有望维持较高景气度，盈利弹性大。①软体家具：内外销格局优化、协同扩张品类，相关标的顾家家居、敏华控股。②定制家具：看好行业回暖弹性大的志邦家居、索菲亚，以及在整装与配套品发展持续超预期的龙头欧派家居。③精装修/工程端：精装修渗透率放缓、地产商账期承压，但可关注结构性机会，例如具备自身成长性的江山欧派，以及保障房等相关机会。外销虽需求有所回落，但滞后的出货可支撑一定的景气度，而且盈利弹性较大。

    标签： 轻工 家具 家居 包装 新型烟草

  • 化妆品与黄金珠宝行业2022年投资策略：消费预期向好，布局高景气和改善板块.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/13
    • 363
    • 国元证券

    回顾2021年，消费市场月度间受疫情零星多点反复及自然灾害的影响，整体疲软。其中商品零售好于餐饮消费，可选消费好于必选消费，黄金珠宝、饮料烟酒、化妆品等可选消费板块景气度较高。展望明年，疫情的有效控制有望推动线下消费场景的恢复，PPI向CPI的传导必选消费有望率先获益，“共同富裕”、货币宽松环境则有望带动消费的持续增长。投资策略上，我们认为应积极布局景气度高的细分消费板块，包括美容护理及黄金珠宝板块，同时关注线下消费场景恢复下带来的投资机会。

    标签： 化妆品 黄金 珠宝 社会服务

  • 轻工制造行业2022年投资策略：超配低估值板块，拥抱高成长主线.pdf

    • 6积分
    • 2021/12/11
    • 485
    • 国元证券

    受地产景气度下行影响，市场预期家居板块需求将受抑制，板块整体估值水平已降至历史地位，悲观预期已充分释放。若地产调控政策边际宽松，估值修复有望贯穿2022年。拉长时间窗口来看，房企信用事件、调控政策波动均为短期扰动，不改精装房加速渗透的长期发展趋势，零售端持续强化“延渠道、拓品类”的内功成为穿越周期的关键。行业正进行新一轮格局洗牌，逆势扩张能够助力公司在地产景气度回升阶段乘势而上，战略布局清晰、管理能力出色、风控管理制度完善的优质企业兼具更强抗压力和更大向上弹性。建议关注：欧派家居、志邦家居、敏华控股。

    标签： 轻工制造 家居 造纸 新型烟草 包装

  • 新零售行业106页深度研究报告：解构“人货场”，掘金新成长.pdf

    • 10积分
    • 2021/12/11
    • 1538
    • 国元证券

    中国零售行业的历次变革的本质为对“人货场”三要素的重构与优化，人从同质化消费向差异化、个性化消费转变，货从简单的商品概念向品牌价值、全方位体验转变，场从线上、线下零售终端向泛零售、多元化场景转变。在当下，“人货场”三因素均展现新特性，Z世代成为消费主力军，悦己和社交为核心消费诉求；技术引领商品创新，产品更重性价比与设计体验感；线上线下消费场景融合趋势加强，海外市场为新增长力。在此背景下，新零售成为大势所趋，而对于“人货场”三要素的深耕以及关系重构，也将诞生不同的商业模式与投资机会。

    标签： 新零售 培育钻石 电商 新型烟草

  • 社服行业研究及2022年投资策略：把握复苏节奏，布局优质龙头.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/09
    • 459
    • 东北证券

    2021年初至今（截至2021年11月30日）申万休闲服务指数下跌21.23%。目前板块整体估值PE(TTM)49倍，相对万得全A估值溢价149%，低于2015年以来206%的均值水平，基金板块持仓比例继续提升。建议自上而下优选高景气度&穿越周期品种：免税&化妆品&医美；乘坐行业快车高速发展的人服龙头；复苏强劲、周期成长属性的酒店龙头。

    标签： 社服 免税品 酒店 化妆品 医美

  • 社会服务行业2022年投资策略：复苏景气仍将波动，但已不必过度悲观.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/09
    • 202
    • 东方证券

    今年以来行业复苏逻辑受疫情反复扰动，看明年景气波动性仍在，但我们对复苏趋势依然保持信心。多轮疫情反弹不仅对社服板块基本面复苏造成较大扰动，各细分领域除免税外均较疫情前有较大差距，也拉大了与其他消费行业的景气度差距，最终导致板块年内跌幅超过20%，在28个申万一级行业中排名第26。展望2022年，疫情不确定性对行业景气与复苏节奏或仍有扰动，但市场预期也愈发充分，对于兼具长期成长性与复苏确定性的标的（如免税、酒店），我们认为目前已经可以开始适当乐观。

    标签： 社会服务 免税品 酒店 旅游

  • 2022年度轻工制造行业投资策略：把握当下，着眼未来.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/09
    • 420
    • 中国银河证券

    家具：外部环境变化机遇凸显，龙头企业核心受益。房地产景气度下行及原材料价格上涨背景下，家具行业压力凸显，中尾部企业将被逐步淘汰，集中度得到提升。复工复产先发优势助力国产品牌抢占海外市场，同时，精装房及存量房趋势将提高行业门槛。我们认为应当精选头部企业，抵御短期压力，把握行业长期机遇。

    标签： 轻工 家具 造纸 包装 新消费

  • 美妆医美珠宝行业2022年投资策略：美妆行业景气依旧，珠宝迎来积极变化.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/08
    • 335
    • 广发证券

    美妆行业2022年景气依旧，重点关注功效性护肤、国货明星单品和抖音渠道三条主线。根据彭博，皮肤学级护肤品市场近五年复合增速高达25%，国货品牌在细分赛道市占率领先；微生态护肤源自科学，目前消费者认知度不断提升，未来成长空间广阔；国货品牌纷纷采取大单品策略，反映了行业由渠道、营销驱动到品牌、产品驱动的趋势；国货明星单品频现，比如薇诺娜舒敏保湿特护霜、珀莱雅红宝石精华与双抗精华、瑷尔博士洁颜蜜等，这些产品的成功源于公司强大的研发实力和品牌特性塑造能力；抖音渠道流量红利凸显，成为国货品牌快速成长的重要抓手，看好具备流量敏感性、决策执行力强和自播团队成熟的品牌。医美行业保持高速成长，监管趋严利好头部企...

    标签： 医美 美妆 珠宝 钻石 护肤品

  • 3C自动化设备行业研究：创新与周期的叠加.pdf

    • 6积分
    • 2021/12/08
    • 790
    • 华西证券

    产业链：3C产品种类繁多，细分的产业链有所差异，但整体可分为前段零部件加工、中段模块封装、后段整机组装、测试、打包。目前除面板前段设备及IC制造等技术壁垒高的领域外，国内企业已取得突破，比如组装测试、SMT设备等。由于国内3C产品设备化率、毛利率空间较低，本文重点讨论苹果3C自动化设备产业链及相关公司。

    标签： 自动化设备 手机 面板 可穿戴设备

  • 轻工行业2022年投资策略报告：变革下的重塑与突围，轻工龙头乘风破浪.pdf

    • 7积分
    • 2021/12/08
    • 356
    • 华西证券

    展望轻工行业2022年，仍然充满挑战，但也为优势龙头酝酿良机：1）疫情反复仍将成为常态，积极调整应对甚至逆势扩张是重点；2）后地产时代，预计政策面有望迎来缓和，同时存量需求将逐步提升；3）碳中和持续推进下，将带来行业格局重塑及碳汇等新机遇；4）成本端预计将迎来改善，但依然有不确定性，提高产业议价能力突显；5)出口环境有望改善，提升产业附加值愈发重要；6）下游消费呈多元分化，抓住与解决消费痛点是关键。

    标签： 轻工 造纸 包装 家居 新消费

  • 领英2021年中国新兴职位趋势报告.pdf

    • 6积分
    • 2021/12/07
    • 555
    • 领英

    中国是2020年全球唯一实现正增长的主要经济体。根据政府发布的数据，2020年中国实际GDP增长2.3%。作为第一个遭受COVID-19冲击以及第一个遏制其蔓延的国家，中国以极有韧性的疫后消费复苏，为其他国家树立了榜样。

    标签： 新兴职位 电子商务
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