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  • 轻工制造行业：美国12月成屋销售超预期，AI眼镜迎催化.pdf

    • 5积分
    • 2026/01/19
    • 220
    • 华福证券

    轻工制造行业：美国12月成屋销售超预期，AI眼镜迎催化。【周观点】①美国12月成屋销售超预期，关注美国地产链相关消费需要改善。②META寻求到2026年将AIRAY-BAN产能提高一倍达到2000万副，智能眼镜建议关注康耐特光学、明月镜片、博士眼镜。③家居、文具等内需消费虽仍偏弱，但我们看到龙头公司目前股价已处历史低位，建议关注边际改善带来的估值修复。1）出口链：①美国成屋销售在12月升至2023年以来的最高水平，12月成屋销售总数年化435万户同比+1.4%、环比+5.1%，预期422万户，前值413万户。特朗普政府近期宣布了一系列旨在提升住房可负担性的计划，以应对选民对住房成本不断上升的担...

    标签： 轻工 轻工制造 AI 眼镜

  • 轻工制造行业非洲出海系列一：森大集团赋能乐舒适的思考.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/15
    • 187
    • 国盛证券

    轻工制造行业非洲出海系列一：森大集团赋能乐舒适的思考。森大集团是中国企业出海非洲的隐形冠军，而乐舒适的投资价值亦离不开其背后的森大集团为其渠道体系、产品体系和市场结构加杠杆的能力。本篇专题我们核心研究四个问题：1）森大集团是谁？2）森大集团为什么能够成功？3）森大集团如何赋能乐舒适？4）参照正大集团在中国的运作，有什么可借鉴之处？森大集团是中国最早进入非洲等海外市场的国际贸易企业之一森大集团于2004年在广州成立，目前已经发展成为一家集海外工业制造、国际贸易和实业投资于一体的跨国综合性产业集团。森大集团旗下拥有家装建材（包含与科达制制造合作建运运））、快速消费品、五金百货三大核心业务板块，涵盖...

    标签： 轻工 轻工制造 制造

  • 轻工制造行业：1月外盘浆价上涨，关注美国对等关税裁决结果.pdf

    • 5积分
    • 2026/01/12
    • 182
    • 华福证券

    轻工制造行业：1月外盘浆价上涨，关注美国对等关税裁决结果。【周观点】①1月外盘浆价上涨，Arauco针叶浆环比+10美金至710美金/吨，阔叶浆+20美金至590美金/吨，浆价上涨形成成本支撑，纸价有望企稳回升。②出口链关注美国将于下周三公布的特朗普关税裁决结果。③12月个护电商天猫表现总体较弱、抖音卫生巾品牌分化，部分新兴品牌保持较快增长。1）出口链：近期美国对全球关税政策呈软化趋势，外需修复预期有望强化。①美国拟于下周三公布特朗普关税裁决结果，主要聚焦于特朗普2025年依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）大规模全球关税措施的合法性，华尔街见闻援引预测市场网站Kalshi给出的数据显示，...

    标签： 轻工 轻工制造

  • 晨光股份：文具龙头砥砺前行，IP与出海打开空间.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/09
    • 195
    • 平安证券

    晨光股份：文具龙头砥砺前行，IP与出海打开空间。晨光股份是一家提供学习和工作场景解决方案的综合文具供应商和办公服务商。公司传统核心业务包括书写工具、学生文具、办公文具等；新业务包括ToB零售电商平台科力普和零售大店业务（九木杂物社、晨光生活馆）。展望未来，我们认为IP和出海有望成为公司新增长点，其中IP既包括传统文具的调改，也包括IP衍生品的开发，出海则有望进一步打开成长空间。核心业务：IP赋能提高单价，海外拓展未来可期。渠道方面，公司凭借晨光伙伴金字塔营销模式，层层投入、层层分享，截至24年末，拥有近7万家使用“晨光文具”店招的零售终端，广度与深度铸就核心竞争力。产品...

    标签： 晨光股份 文具 IP

  • 轻工行业2026年投资策略：掘金情绪消费，重估周期价值.pdf

    • 6积分
    • 2026/01/09
    • 150
    • 西南证券

    轻工行业2026年投资策略：掘金情绪消费，重估周期价值。2025年板块复盘：回顾2025年，在业绩表现相对平淡的背景下，轻工板块中传统顺周期和传统制造公司的估值依然受到压制。而包装印刷等板块受益于提价落地（金属包装）和跨界转型等因素，股价表现较好。出口板块在关税政策扰动下出现一定程度分化，其中多产能布局均衡、需求韧性强、受关税影响小的标的表现较好。个护板块在上半年有超额收益，下半年受电商渠道竞争加剧的影响，进入估值消化期，但国货品牌受益于产品结构优化和渠道扩张，中长期成长逻辑有望持续兑现。2026年选股思路：一方面关注低估顺周期资产在大宗周期变化下估值修复，逐步兑现配置价值；另一方面不断平衡新...

    标签： 轻工

  • 轻工&美护行业2026年年度策略：内需筑底深挖潜力，出海突围打开新局.pdf

    • 6积分
    • 2026/01/07
    • 143
    • 华西证券

    轻工&美护行业2026年年度策略：内需筑底深挖潜力，出海突围打开新局。展望轻工及美护行业2026年，大环境仍面临一定压力，但在内需政策赋能与出口稳步扩容的双重驱动下，行业有望企稳向好。1）内需：“十五五”开局之年扩内需政策有望加码，叠加消费者对高品质生活的追求愈发强烈，为行业打开广阔增长空间。2）出口：跨境电商渗透率仍有充足提升潜力，国际局势改善以及新兴市场需求提振进一步推动市场扩容，为行业出海注入动能。3）企业：具备核心技术与品牌优势的企业将抢占先机，前沿技术夯实产品竞争力，品牌势能打破性价比竞争。这些企业有望承接内需红利，以差异化供给深挖国内消费潜力，同时凭...

    标签： 轻工

  • 轻工制造行业2026年投资策略：适应新变局.pdf

    • 5积分
    • 2026/01/04
    • 163
    • 广发证券

    轻工制造行业2026年投资策略：适应新变局。轻工2026策略总结：外部宏观趋稳、内需适应新变局，整体复苏仍存分化，择股思路重视个股变化。关注产能外迁的成长型出海龙头，阶段性关注造纸包装的供给侧变化，以及有边际改善的新消费标的。家居：行业寒冬，环境延续，关注个股变化。（1）回溯过去：消费+交房压力持续，国补退坡整体受益有限。（2）26年展望：市场环境维持，重视个股变化。自上而下消费&地产政策催化下，26年家居估值有向上契机，业绩也存向上空间，是内需中外力变化较大的板块。具体空间关注政策细节给以多少弹性，由于目前中性预期业绩增速相对稳定，因而股价空间主要出在政策期待之下的估值催化。必选消费...

    标签： 轻工 轻工制造

  • 轻工制造行业2026年度策略：攻守兼备，布局基本面拐点.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/31
    • 220
    • 华安证券

    轻工制造行业2026年度策略：攻守兼备，布局基本面拐点。库存周期本质上是供需平衡变化的结果，从而反映行业的市场环境和景气度。库存周期可以根据量价关系划分为四个阶段：被动补库存（价格先于库存下跌）→主动去库存（库存和价格同时下降）→被动去库存（价格先于库存上升）→主动补库存（库存和价格同时上升）。按照库存周期的演绎逻辑，我们判断25Q3造纸行业已进入被动去库存阶段，主要特征为，经济开启回暖，需求明显复苏，但生产端存在一定滞后，原材料库存持平或者上涨，产成品库存下降；原材料价格下降，成品纸价格持平或者略有提升，纸企盈利呈现复苏迹象。

    标签： 轻工 轻工制造 制造

  • 2025年工业领域可再生能源应用：低温热能及蒸汽电气化研究报告（英文版）.pdf

    • 17积分
    • 2025/12/30
    • 159
    • IEA

    工业部门占全球能源消耗量的30%，其中大部分能源来自化石燃料。工业脱碳的重点主要集中于钢铁和水泥行业，但能源密集度较低的行业(如食品与饮料、纺织、化工、造纸及其他制造业活动)也存在着巨大的潜力。这些行业为工业脱碳及能源来源多元化提供了最为直接且成本效益显著的机遇。商业上可获得的电力技术一-包括热泵、电锅炉和电阻加热器一-能够满足这些细分行业中大部分的热能需求。

    标签： 工业 可再生能源 低温热能 蒸汽电气化

  • 轻工制造行业定期报告：文化纸企发布1月涨价函，汇率波动不改出口成长趋势.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/29
    • 124
    • 华福证券

    轻工制造行业定期报告：文化纸企发布1月涨价函，汇率波动不改出口成长趋势。【周观点】①文化纸发布涨价函，纸企拟自26年1月1日起对文化纸提价200元/吨，纸价有望回暖，同时人民币升值，对原料端木浆采购利好，持续推荐太阳纸业、关注玖龙纸业。②近期人民币升值对出口链情绪有所扰动，但我们认为，降息背景下外需有望迎修复，具备强阿尔法的公司成长趋势无虞。③国家烟草专卖局发布《关于落实电子烟产业政策进一步推动供需动态平衡的通知（征求意见稿）》，强化电子烟行业产能规范，有望推动行业格局向好，龙头企业竞争力有望进一步提升。1）出口链：①12月25日离岸人民币对美元即时汇率升破7.0，人民币对美元中间价报7.03...

    标签： 轻工 轻工制造 文化纸

  • 赛轮轮胎-601058-全球化布局领航，产品力、品牌力持续提升.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/24
    • 122
    • 中银国际

    国产轮胎领先企业，全球化布局推动业绩提升。公司是国内首家A股上市的民营轮胎企业和首家在海外建厂的轮胎企业，上市以来通过国内产能扩张与建设海外基地实现收入、业绩持续增长。公司在国内拥有青岛、东营、沈阳、潍坊四大生产基地，在海外建成越南、柬埔寨生产基地，并在建埃及基地。

    标签： 赛轮轮胎

  • 轻工制造行业年度行业策略报告：挖掘顺周期低估值机会，关注出海、情绪消费及AI眼镜.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/23
    • 214
    • 方正证券

    轻工制造行业年度行业策略报告：挖掘顺周期低估值机会，关注出海、情绪消费及AI眼镜。房地产市场阶段性调整，对下游需求形成一定压制。2025年1-11月，全国住宅新开工面积3.9亿平方米，同比-19.9%，竣工面积2.8亿平方米，同比-20.1%，投资端、竣工端仍延续双位数下滑；2025年1-11月住宅商品房销售面积6.6亿平方米，同比-8.1%，降幅较2024年有所收窄。住宅新开工面积及商品房销售面积由峰值的年度15~16亿平方米逐步回落，对下游家居需求形成一定压制，随着房地产市场调整幅度逐步收窄，对家居需求的抑制作用或边际减弱。此外，政策催化下二手房交易有望企稳，对需求端形成一定支撑。

    标签： 轻工 轻工制造 眼镜 AI

  • 轻工制造行业：关注转型子行业格局改善&敏华估值修复.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/22
    • 225
    • 华福证券

    轻工制造行业：关注转型子行业格局改善&敏华估值修复。【周观点】①在近年内需承压的背景下，今年轻工板块转型公司数量明显增加，主要集中在家居、包装等传统领域较多的子行业，未来如果行业景气回升、市场份额有望加速向龙头集中。②敏华控股公告拟3200万美元收购美国家具制造商，公司目前股价对应26财年ifind一致预期PE约8x，建议关注估值修复机会。1）出口链：①美国11月成屋销售年化413万套，不及预期的415万套，11月美国成屋年化销售量同比-1%，环比+0.5%。②敏华控股公告拟3200万美元100%收购美国软体家具制造商GainlineRecline并为其提供2667万美元免息贷款，标的...

    标签： 轻工 轻工制造 制造

  • 2025年山东省工业能效提升路径与政策研究报告.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/19
    • 96
    • 中国国际低碳学院、济南市工程咨询院

    山东省作为我国重要的工业基地，工业增加值长期位居全国前列，钢铁、化工、石化、有色、建材等传统高耗能产业集聚发展，在支撑经济增长的同时也带来了巨大的能源消耗和碳排放压力。2023年，山东省工业能耗占全社会总能耗比重超过77%，其中钢铁、化工、石化、有色、建材行业能耗占比达54%。

    标签： 工业 能效

  • 轻工制造行业：美国降息关注出口链，12月外盘浆价提涨.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/15
    • 211
    • 华福证券

    轻工制造行业：美国降息关注出口链，12月外盘浆价提涨。【周观点】①美联储12月降息25个基点，明年继续降息基本形成共识，看好美国地产链需求修复。②12月外盘阔叶浆、针叶浆均上调20美元/吨，针叶浆700美元/吨，阔叶浆570美元/吨。浆价上涨对木浆系形成成本支撑，前期提价有望落地，持续推荐太阳纸业，关注玖龙纸业。③欧派家居实际控制人发布首次增持计划公告，拟以自有资金增持5000万元~1亿元，公司在手现金充裕、固定金额分红托底股息价值，关注左侧布局机会。1）出口链：①12月10日美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%至3.75%之间符合市场预期；此次降息为美联储自9月以来连续第...

    标签： 轻工 轻工制造 制造
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