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家电行业2021年中报总结：传统家电增收不增利，新经济高景气依旧.pdf
- 5积分
- 2021/09/09
- 464
- 申万宏源证券
家电行业2021年中报总结：传统家电增收不增利，新经济高景气依旧。1）2021年Q2空调内销量同比-8%（较19年同期下滑14%），出口同比+11%（较19年同期增长14%），行业整体总销量同比-1%（较19年同期下滑4%），空调出货数据结束Q1高增长，板块景气度复苏趋势不及预期；价格层面，大宗商品价格5-6月以来企稳回落，顺价机制下带动下游出厂和终端零售均价持续回暖，建议重点把握海尔、格力等白电公司业绩修复，零部件持续关注“家电”+“新能车”双主业驱动的三花智控，关注低估值中央空调龙头海信家电；2）持续关注新消费高景气赛道投资机会：a）以“扫地机+洗地机”为代表的清洁电器板块的JS环球生活、...
标签：家电白电厨电小家电
家电行业半年报综述及下半年展望：行业或在黎明破晓前，关注行业修复机会.pdf
- 5积分
- 2021/09/07
- 567
- 招商证券
家电行业半年报综述及下半年展望：行业或在黎明破晓前，关注行业修复机会。本篇报告对2021年上半年家电行业的整体运行情况进行了总结，并对行业整体及重点子行业下半年的运行做出了展望及对可能重要变化因素进行探讨，我们认为行业二季度整体经营承压，但后续具有边际改善可能，且具有较多可期待的亮点，基于行业运营环境趋于改善的背景，维持对行业“推荐”的投资评级。
标签：家电白电厨电小家电
家电行业2021年度中期财报综述：盈利环比改善可期，底部配置性价比凸显.pdf
- 5积分
- 2021/09/06
- 468
- 长江证券
家电行业2021年度中期财报综述：盈利环比改善可期，底部配置性价比凸显。低基数背景下，上半年白电内外销增量均较为显著，且龙头份额持续提升；在收入规模恢复带动下，行业盈利能力同比也有所改善；其中二季度，白电行业营收及业绩分别同比增长14%及15%；不过当期业绩较2019年同期有所不及，空调均价尚未恢复至2019年同期，且原材料价格及汇率等因素对盈利也有压制；但考虑到产业长期逻辑未变，后续随着短期扰动因素迎来边际改善，龙头经营有望重归稳健。
标签：家电厨电小家电
家电行业2021年半年报总结：需求逐步恢复，期待秋日硕果.pdf
- 5积分
- 2021/09/03
- 553
- 西南证券
业绩回顾：2021上半年，家电行业整体实现营收6048.8亿元，同比增长29.1%，实现归母净利润425.8亿元，同比增长41.6%。如果剔除2021新上市公司，2021H1家电行业整体营收相较于2019H1增长15.5%，归母净利润相较于2019年H1下降1.5%。
标签：家电厨电白电
家用电器行业研究：估值吸引力提升，经营边际改善可期.pdf
- 5积分
- 2021/09/03
- 396
- 华泰证券
家用电器行业研究：估值吸引力提升，经营边际改善可期。疫情冲击后，2021H1家电景气度回升，但外部环境依然严峻，2021Q2盈利能力下滑的压力凸显。近期原材料价格处于高位震荡，价格继续上行的动能减弱，内销、外销盈利端的压力有望边际下降，而高端品牌的盈利表现依然更佳，且渠道端份额整合趋势下，高端产品可挖掘出更大需求潜力。海运的价格依然较高，出口面临高基数压力，短期难有出色表现。但家电板块估值吸引力回升，截止2021/08/31，家电行业PETTM估值已经下降至过去5年的19%分位数水平。结合外部压力、企业内生优化及估值变化，我们更为看好具备高端品牌优势的企业，如海尔智家、老板电器、奥佳华、莱克电...
标签：家用电器白电厨电
中熔电气专题研究报告：自主电力熔断器领军者，受益于新能源趋势高速成长.pdf
- 5积分
- 2021/09/01
- 640
- 国海证券
公司是国内电力熔断器领军厂商。公司主导产品为电力熔断器，2020年对应营收占比高达96.2%。目前公司产品主要下游应用领域为新能源汽车、新能源风光发电及储能、通信、轨道交通等新兴市场。近年来公司业绩在下游需求的带动下持续高增，期间费用率持续下降，盈利能力不断提升。公司IPO募投项目将帮助公司解决产能瓶颈，提升自动化、智能化水平，助力公司高速发展。
标签：中熔电气新能源
火星人深度解析：如何在集成灶赛道脱颖而出？.pdf
- 5积分
- 2021/08/31
- 399
- 东北证券
火星人深度解析：如何在集成灶赛道脱颖而出？竞争格局存在变数，市占率有望提升。火星人借电商渠道东风，线上渠道已经实现市占率第一，预计优势会继续扩大。除此以外，线下渠道也在积极的增质提效快速扩张，市占率提升明显。线上和线下“双轮驱动”，实现多元化发展。经销商运营效率提升，门店经营优于同业。火星人经销商的平均销售额呈逐年提升态势，高于行业均值，仅次于浙江美大。火星人门店平均销售额高于另外3家集成灶公司，门店经营优于同业。打造线上线下差异化产品矩阵，实施销售返利政策，合理保障经销商利益。不断扩张下沉渠道、KA渠道、工程渠道、家装渠道，实现多元化发展。中高端市场定位，营销高投入提升品牌竞争力。公司线上和...
标签：集成灶火星人
空调行业专题研究报告：空调内销见底在即，白电龙头价值凸显.pdf
- 6积分
- 2021/08/30
- 725
- 国泰君安证券
综合零售端的边际改善趋势与空调库存水平的筑底，我们认为空调内销出货将在下半年实现反转，即使宏观层面难以判断，居民消费水平，购买力恢复偏慢，导致拐点后移，由于空调需求刚性的存在，2022年则必定是空调出货大年，四季度也极具有配置价值。所以，不应再对下半年行业存在悲观预期。
标签：零售空调
使清洁电气化成为可能：30年全球经济电气化（英）.pdf
- 22积分
- 2021/08/28
- 365
- 其他
我们的委员来自一系列组织——能源生产商、能源密集型行业、技术供应商、金融参与者和环境非政府组织——这些组织在发达国家和发展中国家开展业务，在能源转型中发挥着不同的作用。这种观点的多样性为我们的工作提供了信息：我们的分析是通过与专家和从业者的广泛交流，从系统的角度进行的。etc由AdairTurner勋爵担任主席，他与FaustineDelasalle领导的etc团队合作。我们的委员名单在下一页
标签：清洁能源能源电气电气化
家用电器行业研究：制造之路，出海三部曲.pdf
- 6积分
- 2021/08/24
- 601
- 长江证券
家用电器行业研究：制造之路，出海三部曲。基于地产和保有量进行推演，2017年之后，板块的投资逻辑就已经不够充分；但事实却是，不仅传统龙头股价在此后出现阶段性翻倍行情，新兴家电公司更是快速涌现，千亿级市值巨头频出，投资机会并不缺乏。之所以会出现这样的结果，我们认为主因在于需求分析指引性逐步减弱，俱荣俱损的板块效应变弱，分化成为常态。因此，立足价值链的格局分析必要性明显提升，基于行业商业模式及经营主体变革，去把握龙头企业“二次曲线”及新兴公司“从0到1”的机会，或将更加有效。综合全价值链的变化来看，我们认为板块内存在两大机会：一是中国家电的品牌出海，二是国内产业的数字化重构。
标签：家用电器家电
JS环球生活深度研究报：协同双翼，环球齐飞.pdf
- 7积分
- 2021/08/24
- 687
- 华创证券
JS环球生活深度研究报：协同双翼，环球齐飞。JS环球生活在九阳与SharkNinja中美小家电龙头强强联合下横空出世，基于两大分部的差异性及互补空间，其关键协同加成各部优秀基础正成倍释放。两大分部核心基础：九阳分部以食品加工机龙头为起点，成为国内厨房小家电领袖，其核心的研发、渠道、品牌特征在于，研发多级并进高质量成果转化且技术切入国内痛点；渠道线上高度碎片化覆盖、流量转化能力强，线下兼具广度覆盖及深度体验；品牌聚焦，尤以潮、萌、厨概念抢占新兴群体心智。而SN分部以美国清洁龙头为起点，拓展多元区域、多元品类的全市场定位，其核心的创新、团队、营销、品牌特征在于，创新以用户痛点导向、高品控、成就多项...
标签：小家电厨电 JS环球生活
天正电气专题研究报告：直销经销双轮驱动，低压电器龙头增长加速.pdf
- 5积分
- 2021/08/23
- 317
- 中信建投证券
增长提速，开启新征程。过去几年公司业务结构调整，主动放弃很多毛利率较低的业务，同时部分销售团队由经销转型直销，17-19年营业收入增长受到一定影响，CAGR仅为1.35%，但期间公司盈利能力不断提升，毛利率由27.11%提升至30.11%，归母净利润CAGR达到44.41%。2020年二季度开始，公司营收重回升势，2021年增长进一步提速，2021H1公司实现营业收入16.65亿元，同比增长57.57%，归母净利润1.45亿元，同比增长57.87%，其中2021Q2单季度实现营收9.82亿元，同比增长37.63%，环比增长43.95%，归母净利润1.07亿元，同比增长68.54%，环比增长17...
标签：低压电器天正电气
家用电器行业专题报告：从在售新品+专利储备看各家入局清洁电器进度.pdf
- 6积分
- 2021/08/23
- 1665
- 德邦证券
家用电器行业专题报告：从在售新品+专利储备看各家入局清洁电器进度。清洁电器市场前景广阔且2020年以来行业景气度高行，赛道内持续涌现洗地机、自清洁拖布的扫拖一体机等优质产品，获得消费者的关注与认可。2021年清洁电器仍呈强劲增长态势，诸多品牌正加速入场，除深耕多年的科沃斯、石头科技外，厨房小家电龙头企业亦加码入局清洁赛道。本次专题我们从目前在售新品及专利储备两大维度对各家企业清洁品类布局进度进行梳理，或为21H2清洁电器市场提供些许前置性视角。
标签：家用电器清洁电器厨电
银都股份专题研究报告：深耕海外市场，持续扩张的本土商用餐饮设备龙头.pdf
- 5积分
- 2021/08/19
- 533
- 东吴证券
公司是国内商用餐饮设备龙头企业，经过十多年的发展，形成了以OBM为主、ODM为辅的经营模式，实现了业绩稳步增长：①2013年公司营收仅为5.88亿元，2019年提升至17.26亿元，2013-2019年CAGR达19.65%；同期归母净利润CAGR达23.11%，高于同期营收增速，盈利能力有所提升。②受新冠疫情冲击，2020年公司实现营业收入和归母净利润16.14/3.11亿元，同比-6.45%/+4.43%，业绩出现波动，随着疫情影响消除，海内外餐饮行业持续恢复，2021年公司业绩有望实现快速增长。
标签：银都股份餐饮餐饮设备
2021家电行业中期投资策略报告：新消费投资框架，从攻城圈地到城池堡垒.pdf
- 6积分
- 2021/08/19
- 441
- 德邦证券
2021家电行业中期投资策略报告：新消费投资框架，从攻城圈地到城池堡垒。我们年初在《中国的第三消费时代》报告中进行过详细的量化分析，认为中国已于约2015年进入第三消费社会。而第三消费社会与第二消费社会的核心区别在于：在完成第二消费社会的基础消费品普及之后，伴随着经济水平提升以及随之而来的人们价值观升华，消费者的需求从基础功能需求升级为情绪需求，体现为细分化、品质化、高颜值等要求，而需求端的变化也对供给端企业提出了变革要求，把握消费者需求的能力成为核心竞争力，甚至是生存下去的必备能力。
标签：家电新消费投资框架

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