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海外家电轻工行业2025年策略：港股出海链流泪撒种，美股零售商顺势而上.pdf
- 8积分
- 2024/12/17
- 118
- 兴业证券
海外家电轻工行业2025年策略：港股出海链流泪撒种，美股零售商顺势而上。港股出海链2025年迎接多重机遇，出口终端需求复苏+内需补贴持续：出口端，分析自2023-2024年以来的美股零售商业务数据，我们发现家电、轻工、工具、家居品类整体恢复度是最靠后的，这也和美国地产链以及利率有较强的相关性。在此基础上，我们认为2025年美国地产链的消费复苏是大概率事件。内需侧，以旧换新带动中国内需消费改善，国补+部分地方政府补贴促进线上销售额快速增长：2024年，中国政府对购买高能效家电产品给予最高2000元的补贴，这一政策预计将促进家电产品的更新换代，带动内需增长。流泪撒种，出海正当时，不确定性仍存：分析...
标签：轻工家电
家用电器行业出口专题：新兴市场驱动增长，龙头全球布局领先.pdf
- 5积分
- 2024/12/17
- 575
- 广发证券
家用电器行业出口专题：新兴市场驱动增长，龙头全球布局领先。出口拆分：总量稳健增长，白电占比最高，北美占比下降。（1）总量：根据海关总署数据，我国家电出口规模稳健增长，从2009年313亿美元增长至2023年889亿美元，近五年复合增速约9.3%，跑赢国内家电社零增速约7.3pct。（2）品类：2023年我国白电、黑电、小家电、厨电出口金额规模占比分别为37%、27%、34%、2%。（3）区域：2023年我国家电出口的前三大区域为亚洲、欧洲、北美，出口占比分别为36%、26%、16%。2018-2023年动态来看，亚洲占比较为稳定，欧洲占比+7pct，北美占比-15pct，拉美非占比+6pct。...
标签：家用电器出口拆分
电力设备行业2025年度策略：主网景气不减，出海雄关漫道.pdf
- 5积分
- 2024/12/16
- 285
- 方正证券
电力设备行业2025年度策略：主网景气不减，出海雄关漫道。国内电网：特高压景气不减，配网仍可期待。换流阀赛道仍是主网景气度+稀缺性+竞争格局最好的赛道之一。1）景气度上：由于特高压建设进度，今年核准直流为一柔(甘浙）一常（陕北安徽），但市场对特高压时间周期容忍度足够长，预可研预计需要1-1.5年、可研预计需要6个月、审批核准预计需要3-6个月、招标开工预计需要1-3个月、建设投运预计需要1.5年；从核准至投运全程周期约2-3年。明年算上今年没开工的【蒙西-京津冀】和【陕西-河南】，再加上原有预期的【疆南-川渝】【巴丹吉林-四川】【藏东南-粤港澳】，25年核准条数可达五条；2）稀缺性：确实存在技...
标签：电力设备电力设备
全国统一电力市场发展规划蓝皮书.pdf
- 7积分
- 2024/12/16
- 1078
- 中国电力企业联合会
全国统一电力市场发展规划蓝皮书。建设全国统一电力市场是构建全国统一大市场的重点任务，是高水平社会主义市场经济体制在能源领域的重大实践。2014年，中央财经领导小组第六次会议提出“四个革命、一个合作”能源安全新战略，为深化电力体制改革提供了遵循。2024年，党的二十届三中全会通过《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》，提出要“聚焦构建高水平社会主义市场经济体制，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用”“深化能源管理体制改革，建设全国统一电力市场”，为我国统一电力市场建设发展指明了方向。近年来，我国电力市场化...
标签：市场电力发展规划
锂电池行业2025年度策略：无边光景一时新.pdf
- 5积分
- 2024/12/13
- 580
- 方正证券
锂电池行业2025年度策略：无边光景一时新。需求端：内外共振，持续增长。国内方面，得益于以旧换新等汽车消费刺激政策，汽车市场热度不断攀升，我们预计汽车市场整体销量维持稳定并逐年小幅增长，新能源汽车渗透率则在2025年超过50%，销量达1611.8万辆。欧洲方面，我们预计欧洲车企为满足Fitfor55法案而推进新能源转型进程，2025年欧洲将实现新能源汽车销量332.9万辆。美国方面，我们预计IRA法案持续实施并长期刺激美国新能源汽车销量，2025年美国将实现新能源汽车销量173.7万辆。整体来看，全球电动化趋势已定，同时储能需求激增，我们预计到2025年，全球新能源汽车销量将达2237.3万辆...
标签：锂电锂电池
电力设备及新能源行业2025年年度策略报告：风电景气占优，多重拐点汇聚.pdf
- 7积分
- 2024/12/13
- 318
- 平安证券
电力设备及新能源行业2025年年度策略报告：风电景气占优，多重拐点汇聚。风电：成长属性突出，供给格局向好。2025年国内海上风电发展节奏有望加快，包括风机吊装、风机招标、项目竞配等层面；预计2024年国内海上风电新增吊装规模达到8GW及以上，2025年有望实现同比50%及以上的增长；深远海风电开发有望获得实质性进展，打开海上风电成长空间。2024年海风整机出海实现订单层面的重大突破，产业趋势逐步确立，未来出海步伐有望加快。2024年前三季度国内陆上风机招标量111.5GW，同比增长约100%，陆风风机招标价格呈现企稳回升，盈利水平拐点逐步显现。2024年漂浮式海上风电供给端和项目端取得重大进展...
标签：电力设备新能源风电
风电及电网设备行业2025年度策略：国内外需求有望共振，产业链出海正当其时.pdf
- 5积分
- 2024/12/11
- 346
- 中银证券
风电及电网设备行业2025年度策略：国内外需求有望共振，产业链出海正当其时。“十四五”末年风电装机有望迎来高峰，海上、海外为需求增长注入持续动力：国内市场方面，千乡万村驭风计划与消纳红线放开的政策有望保障新能源装机需求稳健增长，我们预计2024-2025年国内总新增装机有望分别达到88GW、105GW，同比增速分别为15.94%、19.32%；同时，在各省“十四五”海风装机规划指导下，我们预计2024-2025年新增海风装机有望分别达到8GW、12GW，2024年较多的项目招标为2025年的需求增长提供较强支撑。海外市场方面，以欧洲为代表的地区海...
标签：风电电网设备电网
电表行业专题报告：智能电表出口需求持续，欧亚非拉有望夯实新增长.pdf
- 5积分
- 2024/12/11
- 538
- 申万宏源
电表行业专题报告：智能电表出口需求持续，欧亚非拉有望夯实新增长。电表是电力管理和能源利用的基础，在现代社会中发挥着多重关键作用。电表按工作原理和结构可以分为多种类型，主要包括机械式电表、电子电表、智能电表等。其中，机械式电表通过机械齿轮传动驱动计数来表示电功耗；电子电表则采用电子电路进行电能测量，具有更高的测量精度和较小的环境影响；智能电表则集成了更多的功能，如远程抄表、预付费、峰谷电价等，能够更好地满足现代电力系统的需求。我们认为智能电表未来具备巨大的增长潜力。智能电表将为电力公司的管理工作提供有力支持，电力公司可以基于电表提供的数据，进行深入的用电负荷分析和电力需求侧管理，优化电力资源配置...
标签：电表智能电表
电力设备与新能源行业2025年光伏策略报告：供给侧拐点已至，新技术量产突破.pdf
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- 2024/12/10
- 408
- 东吴证券
电力设备与新能源行业2025年光伏策略报告：供给侧拐点已至，新技术量产突破。需求：海外降息周期继续高增，国内高基数稳定。25年基于高基数和消纳问题，国内装机将保持平稳，美国仍为超额收益市场，其关税和补贴政策需继续关注，欧美进入降息周期，装机需求保持稳增，我们预计2025年全球新增光伏装机565GW，同增15%，其中中国/美国/欧洲分别新增装机248/44/84GW，同比3%/10%/20%。新兴市场贡献较多增量，尤其是中东及印度国家项目规划推动，装机增速或超预期，分别达28/31GW，同增87%/29%。供给：行业自律性加强，盈利修复空间大。一方面，政策托底价格，CPIA测算最低成本为0.68...
标签：电力设备光伏新能源电力
电网&工控行业2025年度策略报告：AI机器人催生电气大浪潮，电力设备&工控第二曲线加速.pdf
- 8积分
- 2024/12/10
- 293
- 东吴证券
电网&工控行业2025年度策略报告：AI机器人催生电气大浪潮，电力设备&工控第二曲线加速。电网：国内特高压及配网齐发力，海外需求进入量增的二阶段。1）国内：主网配网都是规划重点。主网特高压明年存量线路加速确收、国企龙头报表端兑现业绩弹性，“十五五”规划值得期待——我们预计特高压投资额有望同比50%+，新增特直流约20条+、特交15条+，其中高价值量的柔直渗透率乐观到50%+。配网投资23年增速转正，25年有望15-20%增长，建设新型配电系统以应对分布式能源接入需求；方向上较为多元——一次设备看好扩容方向（...
标签：电网
中东家电市场分析：空间广阔，中国企业如何乘风破浪？.pdf
- 6积分
- 2024/12/05
- 710
- 国投证券
中东家电市场分析：空间广阔，中国企业如何乘风破浪？我国对中东地区白电出口表现亮眼：中东人口规模约4.9亿人，人口结构较年轻。中东主要国家经济快速发展，沙特、阿联酋、以色列等国人均收入较高，且当地气候炎热干燥，空调、冰箱等大家电的潜在需求较大。据海关总署数据，2023年我国对沙特、阿联酋、伊拉克、以色列四国的冰箱、洗衣机、家用空调合计出口量YoY+47.0%、+31.0%、+25.6%。中东市场对我国家用空调出口影响较大，2023年我国对上述四国的家空出口金额占家空出口总金额的20.5%。受到炎热天气、海运和汇率等因素刺激，今年以来我国对中东国家的空调出口延续快速增长态势，2024M1-M10我...
标签：家电中东家电市场
家电行业财务分析报告：从PB~ROE视角看家电各子行业及公司性价比.pdf
- 5积分
- 2024/12/05
- 317
- 申万宏源
家电行业财务分析报告：从PB~ROE视角看家电各子行业及公司性价比。家电板块当前整体估值处于低位，通过PB-ROE框架寻找被低估的细分板块及标的。我们以PB-ROE模型为框架，PB反映行业/公司景气度、成长性，ROE反映行业/公司盈利能力，我们寻找并研究具有低PB、高ROE属性的细分板块及标的，低PB的行业/公司具备较强防御性，同时预期高ROE的行业/公司具有较强盈利能力，通过PB-ROE模型以挑选出当前兼具防御与预期高盈利的性价比更高的细分板块及标的。白电板块低PB高ROE，性价比领先家电板块。2022年以来，随着地产数据持续走弱，白电PB开始持续回落，尽管2023H2至2024H1在排产端...
标签：家电 PB~ROE
2024美国家用电器行业市场趋势报告.pdf
- 5积分
- 2024/12/02
- 556
- 维卓
2024美国家用电器行业市场趋势报告。预计2023年至2028年间，美国家用电器市场的收入将持续增长97亿美元（+16.19%）。在连续第六年增长之后，该指标估计将达到696亿美元，因此在2028年达到新高峰。
标签：电器家用电器
电力行业2025年度投资策略：纲举目张，助推双碳.pdf
- 5积分
- 2024/12/02
- 175
- 华福证券
电力行业2025年度投资策略：纲举目张，助推双碳。回顾24年：年初以来用电需求韧性十足，1-9月份，全国规上工业增加值同比增长8.4%；全社会用电量7.41万亿千瓦时，同比增长7.9%。供给侧方面，今年前三季度主要流域来水好转，水电出力显著增加；在大量新增装机推动下，风电和光伏出力呈现双位数增长；水电、绿电出力的提升，挤压了火电电量空间；核电受机组大修影响，出力基本持平。展望25年：在多年反复打磨后，《能源法》千呼万唤始出来，对现有的《电力法》等能源行业相关法规起到纲举目张的作用。在初步成型的国内碳市场加速与全球碳市场对接融合的时代浪潮中，《能源法》为“双碳”保驾护航，...
标签：电力双碳
扫地机行业专题分析：内销景气提振，海外份额集中.pdf
- 6积分
- 2024/11/29
- 713
- 国联证券
扫地机行业专题分析：内销景气提振，海外份额集中。得益于新品与补贴，扫地机10月内销高增，各品牌不同程度受益，在产品创新&财政发力背景下，后势可期；后续海外年末黑五&圣诞大促蓄势待发，值得关注，其中欧洲或为重中之重，为抢占市场份额，扫地机产品结构可能有所调整，而美国市场有望在行业需求回暖&龙头带动下实现结构升级，海外各地区均有望在国产品牌带动下延续增长。扫地机高频数据弹性引发市场关注在政府补贴带动下，近期扫地机内销零售数据弹性显著，引发关注。9月扫地机线上、线下销额分别同比+24%/+114%，10月线上、线下销额分别+130%/+206%，明显提速，主要由于产品创新&a...
标签：扫地机内销

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