风电及电网设备行业2025年度策略：国内外需求有望共振，产业链出海正当其时.pdf

风电及电网设备行业2025年度策略：国内外需求有望共振，产业链出海正当其时。“十四五”末年风电装机有望迎来高峰，海上、海外为需求增长注入持续动 力：国内市场方面，千乡万村驭风计划与消纳红线放开的政策有望保障新 能源装机需求稳健增长，我们预计 2024-2025 年国内总新增装机有望分别 达到 88GW、105GW，同比增速分别为 15.94%、19.32%；同时，在各省 “十四五”海风装机规划指导下，我们预计 2024-2025 年新增海风装机有望 分别达到 8GW、12GW，2024 年较多的项目招标为 2025 年的需求增长提 供较强支撑。海外市场方面，以欧洲为代表的地区海风装机有望自 2025 年起进入快速增长阶段，为我国整机及零部件出海打开市场空间。

全球水下桩基础、海缆产能区域分化，国内产能或外溢供应全球：在海外 海风快速放量的背景下，海外桩基、海缆供需可能出现缺口，国内产能或 外溢供应全球。桩基方面，考虑到后续海外产能扩张潜在的不确定性， GWEC 预测 2026 年开始，以欧洲、北美为代表的多个海外市场可能出现 潜在的固定式桩基产能缺口；海缆方面，国内地区已形成了全球领先的产 能规模，后续亦有望出口供应至产能短缺的地区。当前以大金重工、东方 电缆、中天科技为代表的头部企业已陆续批量获得海外订单，出海需求或 成为国内供应商的第二增长曲线。

国内主网投资高景气度有望延续：近两年来，电网工程投资额稳中有增， 近两年投资力度增长较快，主网建设的高景气度有望延续；同时《关于做 好新能源消纳工作 保障新能源高质量发展的通知》明确提出要加快推进 新能源配套电网项目建设，2025 年预计开工的藏东南-粤港澳、巴丹吉林 -四川、疆电-川渝项目均采用柔性直流输电技术。伴随柔直技术进入大规 模应用阶段，价值量显著提升的柔直换流阀等环节有望更加受益。

海内外需求共振，拉动电力设备出海向好：为匹配日益增长的能源需求， 全球各地区和国家大力投资支持输配电网建设，海外公用事业公司资本 开支已呈现出持续增长态势，国内海关出口数据与企业收入结构亦逐步 验证出海逻辑，相关电力设备出海标的有望受益。