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  • 地产：拐点何时出现？——2026年宏观十问.pdf

    • 2积分
    • 2025/12/01
    • 84
    • 财通证券

    地产：拐点何时出现？——2026年宏观十问。房地产行业展望：需求边际企稳，投资拐点将现，房价企稳仍需等待。销售方面：自2022年以来，虽然新房销售面积持续下滑，但得益于二手房成交持续提升，整体销售目前已进入稳态水平。根据我们的测算，新建住宅+二手住宅总成交面积2025年基本稳定在了13亿平方米左右的水平。新开工方面：根据前文我们对商品房销售面积的预测，叠加未来预判去化周期将逐步缓慢回落，对应新开工面积在未来几年内进入缓慢下行区间，预计2030年后新开工面积或稳定在5.7-6.0亿平米的区间。投资方面：我们测算在乐观、中性、悲观的假设下，预计2026年房地产建安投资增速可...

    标签： 宏观经济 房地产

  • 房地产行业年度策略：规模祛魅，回归本源.pdf

    • 7积分
    • 2025/11/26
    • 100
    • 国投证券

    该文档为房地产行业年度策略报告，核心主题围绕“规模祛魅，回归本源”展开。报告深入分析了房地产行业在经历高速扩张后，市场规模见顶、增长逻辑发生根本性转变的现状。宏观背景与趋势报告首先从宏观经济视角出发，探讨人口结构变化、城镇化进程放缓以及经济周期波动对房地产长期需求的制约作用，论证行业从“增量时代”向“存量时代”过渡的必然性。行业基本面分析通过对销售数据、土地市场、库存水平等关键指标的深度复盘，揭示行业规模收缩的趋势。报告强调房企需摒弃过去依赖高杠杆、高周转的规模扩张模式，回归到产品力、运营效率和服务质量的本源竞争上来。投资策略与建议基于对行业新格局的判断，报告为投资者提供了相应的资产配置建议，...

    标签： 房地产

  • 宏观深度研究：从成交结构看购房者行为变化.pdf

    • 3积分
    • 2025/10/30
    • 107
    • 国海证券

    宏观深度研究：从成交结构看购房者行为变化。购房者行为暗含深层的市场选择，其变化不仅反映了居民在住房消费审美上的转变，也是对其经济状况的真实反映。微观层面的购房行为正是洞察市场趋势的重要窗口。我们将从面积、总价、区域偏好和居住品质等多个维度切入，观察购房者的具体表现，从而搭建起从微观个体行为到宏观市场表现之间的分析桥梁。本文试图回答，当前房地产市场购房者行为有何倾向？变化一：购房者更关注总价购房者对总价的敏感度提高，严格的预算约束是决策的第一道门槛，购房锚定已有的支付力。二手房方面，低总价成交套数占比再增长。从总价段看，一方面，2025年1-9月北京、杭州300万元以下低总价段房源成交套数占比，...

    标签： 宏观经济 房地产

  • 大象转身，房地产视角下的宏观经济.pdf

    • 5积分
    • 2025/09/05
    • 210
    • 国信证券

    本文档以房地产视角为切入点，深入探讨宏观经济的运行逻辑与趋势。通过分析房地产行业在国民经济中的支柱作用及其周期性波动，揭示其对整体经济增长、投资消费及政策调控的深远影响。报告核心在于解析宏观经济环境下房地产市场的演变规律，评估当前经济周期中的关键指标与驱动因素。通过历史数据对比与现状剖析，识别经济周期的拐点特征，为理解宏观政策导向、区域经济发展差异及产业转型提供实证支持。同时，探讨房地产调整对上下游产业链及就业市场的传导机制，旨在为投资者和政策制定者提供关于宏观经济走势研判及资产配置策略的深度参考。

    标签： 宏观经济 房地产

  • Arcadis凯谛思：2025国际建造成本指数报告.pdf

    • 4积分
    • 2025/07/15
    • 254
    • Arcadis

    文档主题：本报告为Arcadis（凯谛思）发布的2025年国际建造成本指数报告，旨在分析全球主要经济体在2025年度的建筑与基础设施建造成本趋势。核心价值：报告通过量化数据对比不同国家和地区的建造成本变化，揭示通胀、供应链波动、劳动力短缺及地缘政治等因素对建筑业的影响。为投资者、开发商、承包商及政策制定者提供关键的市场洞察，辅助其进行成本预测、项目预算规划及跨国投资决策，把握全球基建市场的动态变化。

    标签： 建造成本

  • 房地产行业2025中期策略：结构化的时代，穿越周期的房企.pdf

    • 4积分
    • 2025/07/10
    • 688
    • 国盛证券

    该文档为房地产行业2025年中期策略报告，核心聚焦于在行业结构性调整背景下，房地产企业如何穿越经济周期。报告深入分析了当前房地产市场的供需格局变化、政策导向及行业景气度拐点，重点探讨了不同梯队房企的生存逻辑与发展策略。通过复盘历史周期规律，结合宏观经济运行趋势，为投资者和从业者提供关于房企价值重估、风险规避及长期竞争力的研判依据，旨在帮助市场参与者在结构化的时代中找到确定性机会。

    标签： 房地产行业

  • 房地产行业2025年度中期投资策略：房地产基本面展望下的大类资产配置变化.pdf

    • 3积分
    • 2025/07/07
    • 784
    • 招商证券

    房地产行业2025年度中期投资策略：房地产基本面展望下的大类资产配置变化。“信用底”基本明朗，“商业模式底”或逐步被定价，关注“需求底”和“供求关系底”的节奏及不同阶段大类资产配置变化。随着“信用底”基本明朗及“商业模式底”逐步被定价，我们将延续此前年度策略的分析框架，对“需求底”和“供求关系底”的节奏进行展望，并分析不同阶段大类资产配置思路及其变化。“商业模式底”：判断现房销售等...

    标签： 房地产 大类资产

  • 房地产行业分析：内需新方向，房地产企稳的宏观条件.pdf

    • 4积分
    • 2025/07/02
    • 765
    • 中信建投证券

    房地产行业分析：内需新方向，房地产企稳的宏观条件。能否有一套客观标准，定量分析中国地产企稳所需的宏观条件？中国高低能级城市的地产分化极大，且底层逻辑截然不同，综合考虑种种复杂因素，我们给出评估中国地产企稳的两套模型。针对低能级城市，关注消费属性，用房价收入比进行评估。需要剔除东亚高储蓄率以及中国特有的土地财政模式对数据干扰。针对高能级城市，关注投资属性，用净投资回报率模型评估。按揭利率才是当前高能级城市房价走势的关键变量。模型还给出不同高能级城市的敏感性测算结果。对于当前地产，模型给出两点判断：①中国低能级地产已有弱企稳迹象，企稳的基础是否扎实关键看后续居民收入走势。②假设租金不变，高能级地产...

    标签： 房地产

  • 地产行业2025年中期投资策略：止跌回稳定调行业，静待投资端变化.pdf

    • 5积分
    • 2025/06/12
    • 552
    • 民生证券

    地产行业2025年中期投资策略：止跌回稳定调行业，静待投资端变化。地产篇：房地产市场止跌回稳效果显现行业整体:“稳楼市”主旋律或将贯穿全年，城中村改造及收储有望下半年加速落地。政策端层面，多次中央会议为房地产政策定下止跌回稳基调；需求端层面，因城施策释放刚性及改善性需求；投资端层面，收储专项债加速落地，城中村改造实现突破；供给端层面，“好房子”标准逐渐清晰，从有到优新房二手房销售：新房销售同比降幅有望收窄，二手房热度或仍将持续。全国商品房销售面积及金额同比有望收窄；开发商销售强者恒强，核心城市销售套数同比微降；全国主要城市去化效果有所显现，两极分...

    标签： 房地产

  • 房地产行业2025年中期投资策略：磨底未竟，转折已萌.pdf

    • 11积分
    • 2025/06/06
    • 583
    • 申万宏源研究

    房地产行业2025年中期投资策略：磨底未竟，转折已萌。基本面回顾：一二手房成交总量已稳，量价循环需激活置换链。2021年以来我国楼市经历了持续走弱，但2022年起二手房成交就已开始改善、并持续跑赢新房市场，同期二手房渗透率实现大幅提升，二手房成交改善对冲了新房下行，当前数据显示一二手房市场总成交已经处于稳定区间、并已持续稳定近3年。当前问题关键不在于量、而更在于价，虽然近期二手房成交量仍然活跃，但价格却仍处于走弱趋势，其中挂牌价显著弱于成交价，量价并没有如以往周期进入正向循环，这主要源于居民资产负债表走弱背景下，居民住房消费降级和中产走弱导致的楼市置换断链，预计激活楼市置换链将是后续重要方向，...

    标签： 房地产

  • 房地产行业2025下半年展望：内房止跌回稳，香港反弹可期.pdf

    • 3积分
    • 2025/06/04
    • 620
    • 交银国际

    房地产行业2025下半年展望：内房止跌回稳，香港反弹可期。中国内地房地产：我们认为当前中国内地房地产行业渐渐出现“止跌回稳”的信号。根据国家统计局数据，2025年前四个月全国新建商品房销售额为27,035亿元（人民币，下同），同比降3.2%，降幅已明显收窄。另外，中指院数据显示2025年1季度中国300城住宅用地出让金同比增长26.5%，一、二线城市平均溢价率较高。市场展望：虽然仍存在局部供需不平衡，但2025年的住宅市场有望更加稳定。我们预期2025年一手房市场销售额为8万亿-8.5万亿元。政策展望方面，我们相信2025下半年政策主要方向包括：1）延续收储政策；2）盘...

    标签： 房地产

  • 基建投资全景图2025：拥抱新兴产业.pdf

    • 3积分
    • 2025/03/28
    • 436
    • 华泰证券

    基建投资全景图2025：拥抱新兴产业。传统基建投资稳中向好，新兴产业、战略区域投资弹性高本篇报告系投资全景图系列之2025年展望，自924以来，稳增长、化债等政策持续推进，我们判断25年建筑企业需求和回款均有望改善，结构上预计传统基建投资增速小幅提振，能源出现分化，核电、风电、电网高景气，城市更新为抓手的民生补短板、新兴产业投资需求旺盛。区域上经济大省挑大梁进一步凸显，新疆、西藏、海南等重要战略地区投资弹性较大，部分高风险地区经过两年消化，25年计划目标显出恢复态势。回顾：多领域“十四五”规划执行度超前，海风、电网落后较多从2024年实际增速看，能源建设（电力投资24%...

    标签： 基建投资 新兴产业

  • 2025年房地产行业年度策略.pdf

    • 5积分
    • 2025/01/17
    • 2564
    • 中泰证券

    2025年房地产行业年度策略。回顾2024年，房地产行业的政策定调出现了明显的转向，4月30日，政治局会议首次提出“统筹研究消化存量房产聚焦去库存”；9月26日，政治局会议首次提要“促进房地产市场止跌回稳”，这两轮的政策定调非常积极。以430和926时点提出的政策为纲领，中央及各地方层面推动房地产行业筑底回稳的决心更加明确，相应的放松政策持续推出。从全国层面来看，包括下调首套房和二套房首付比例，下调房贷和公积金贷款利率，税费减免，收购存量房，允许专项债用于收储存量房和土地，通过货币化安置实施100万套城中村及危旧房改造，加大“白名单&...

    标签： 房地产

  • 建筑行业2025年度投资策略：迈向缩表时代，迎接估值回升.pdf

    • 4积分
    • 2025/01/02
    • 538
    • 国信证券

    建筑行业2025年度投资策略：迈向缩表时代，迎接估值回升。地产基建投资下行，制造业投资相对有韧性。房地产投资持续下行，由于销售低迷，地产新开工大幅下滑，导致房屋施工面积持续下行，预计2025年新增投资仍然偏弱，房建工程投资额同比-7.7%。受制于地方债务风险管控、专项债缺项目等问题，基建投资持续走弱，新开工投资额大幅下滑，在建项目显著减少，预测2025年狭义基建投资-3.3%。制造业投资相对更具韧性，工业库存周期正由被动去库存正在逐步转向主动补库存，随着下游需求复苏，工业扩产需求将推动制造业投资增长。建筑企业新订单减少，三张报表承压。建筑行业下游需求下滑，建筑企业新签订单减少，产值增长放缓，龙...

    标签： 建筑行业

  • 2025年房地产展望.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/24
    • 2872
    • 国海证券

    2025年房地产展望。中央经济工作会议提及，“持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力。合理控制新增房地产用地供应，盘活存量用地和商办用房，推进处置存量商品房工作。推动构建房地产发展新模式，有序搭建相关基础性制度。”房地产未来仍是市场高度关注的问题，供需格局如何变化？销售、投资能否企稳？我们对2025年房地产市场整体走势进行展望。2025年供需格局如何变化？1、预计2025年商品房销售面积10亿平方米，同增4.6%2025年，影响需求最核心的变量有两个，一是城中村改造项目加速推进，货币化安置等支持到位。二是收储商品房用...

    标签： 房地产
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