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高频数据扫描：商品房收储或对债市影响有限。考虑到收购资金应部分用于偿还存量信贷，收储模式对银行间流动性的实际 影响可能有限。

1. 商品房收储或对债市影响有限。河南省支持加快发行地方政府专项债 收购存量商品房用作保障性住房。从对债市的影响来看，收储模式推广 后可能形成较多融资需求，但被收储的项目可能本身已经作为存量信贷 的抵押品，开发商及供应商在收到收购资金以后，也应将部分资金用于 偿还存量信贷，所以其对银行体系流动性的净影响，应该不及用于新增 投资的政府债融资。

2. 美债市场淡化关税裁决影响。美国最高法院原本预计会在 1 月 9 日对 特朗普政府关税政策合法性做出裁决，但当日又表示暂不做出裁决。当 日美债活跃券 10 年期收益率最高达到 4.2%，裁决暂缓公布后回落。华尔 街机构倾向于淡化裁决对美债的影响，强调特朗普政府将有替代关税方 案、市场已消化部分风险等理由。经过本次暂缓裁决的“压力测试”， 市场可能已对裁决的影响形成共识。

关于近期另一个可能影响美债市场的事件，美联储新任主席人选，贝森 特预计特朗普将在本月晚些时候公布。我们认为，特朗普反复权衡人选， 可能是对市场的“反作用”仍有顾虑，如果最终选择哈塞特，可能引发 市场短期冲击，也很难在缺乏基本面配合的条件下实现超大幅降息。

去年 12 月美国就业市场继续降温，非农就业同比仅有微幅增长，但非农 薪酬增速稳定，基本符合“软着陆”情景。我们预计，美国政府和美联 储或将达成某种妥协，本轮最终可能降息至 12 月利率点阵图预测中性利 率的下限(2.5-2.75%)，距当前水平尚有 4 次 25BP 降息空间，基准情景下， 预计 2026 年降息 2-3 次，2027 年降息 1-2 次。

3. 生产资料价格指数继续回升。本周（2026 年 1 月 10 日当周）农业部 猪肉平均批发价环比升 1.45%，同比降 21.17%；28 种重点监测蔬菜平均 批发价全周平均环比降 0.89%，同比升 8.55%。1 月 2 日当周，食用农产 品价格指数环比降 0.10%，同比降 1.90%。

本周国内水泥价格指数环比降 0.62%；南华铁矿石指数平均环比升 2.40%；产能超 200 万吨的焦化企业开工率环比升 0.96%；螺纹钢库存指 标环比升 2.66%，螺纹钢价格指标环比升 0.63%。1 月 2 日当周，生产资 料价格指数环比升 0.30%，同比降 0.18%。

本周布伦特和 WTI 原油期货价平均分别环比升 0.30%和降 0.05%。LME 铜现货价全周均价环比升 4.61%；铝现货全周均价环比升 4.76%，铜金比 价环比升 1.79%。

2026 年 1 月 1-7 日，万得追踪的 30 大中城市商品房成交面积平均约 13.3 万平米/天；2025 年 1 月，30 城日平均成交面积约 22.2 万平米/天。