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轻工行业2022年中期投资策略：聚焦疫后复苏，把握盈利拐点，关注家居机会.pdf
- 6积分
- 2022/07/04
- 201
- 广发证券
轻工行业2022年中期投资策略：聚焦疫后复苏，把握盈利拐点，关注家居机会。家居：把握地产拐点β机会，持续关注龙头α效应。（1）行业：一方面，基本面将迎疫后复苏，22H1疫情干扰消费，22H2基于家居需求刚性+疫情带来洗牌，龙头有望复苏。另一方面，估值存在提振机会，地产放松政策密集出台，当前地产销售高频数据拐点初现，复盘家居板块，估值与地产销售趋势一致，销售回暖期板块具备超额收益，且今年销售改善还是对竣工资金风险的缓解，带来情绪提振。（2）龙头：模式持续革新，下行周期α更突出。龙头超越行业成长性来自客单价提升（基于整家等套系化销售）、客流量延展（渠道端整装/拎包...
标签：家居轻工
极米科技（688696）研究报告：高歌猛进的智能微投龙头公司.pdf
- 6积分
- 2022/07/04
- 818
- 中银证券
极米科技（688696）研究报告：高歌猛进的智能微投龙头公司。深耕智能微投赛道，稳居国内龙头地位。极米科技于2013年成立，主要从事智能投影产品的研发、生产及销售，同时向消费者提供围绕智能投影的配件产品及互联网增值服务。公司建立起完善的产品品类、研发、渠道及营销体系，已成为国内智能投影设备行业的龙头企业，2021年公司营业收入/归母净利润分别为40.4/4.8亿元，2018-2021年复合增速分别为35%/270%，2021年在国内投影设备市占率达21.2%。性能优化与场景丰富，智能微投风正起。1）根据IDC数据，2021年中国市场投影设备出货量470万台，消费级智能投影设备是第一大细分市场，...
标签：智能投影消费电子
峰岹科技（688279）研究报告：家电核芯驱动，汽车引擎加速.pdf
- 6积分
- 2022/07/04
- 304
- 民生证券
峰岹科技（688279）研究报告：家电核芯驱动，汽车引擎加速。专注BLDC电机驱动控制芯片设计，营收利润快速增长。峰岹科技是一家专业的电机驱动芯片半导体公司。针对电机的控制需求，公司设计专用性的驱动和控制芯片产品，并相适配的架构算法以及电机结构设计方案。公司2018-2021年分别实现营收0.91亿元、1.43亿元、2.34亿元、3.3亿元，四年CAGR为53.46%。归母净利润分别为0.13亿元、0.35亿元、0.78亿元、1.35亿元，四年CAGR高达116.20%。公司产品以电机主控芯片MCU和电机驱动芯片HVIC为主，其中MCU2021年实现收入2.15亿元，占主营业务收入比例为65....
标签：家电驱动汽车电子
顾家家居（603816）研究报告：品类融渠道合，大家居聚势领航.pdf
- 6积分
- 2022/07/04
- 619
- 信达证券
顾家家居（603816）研究报告：品类融渠道合，大家居聚势领航。软体龙头内外销并进，经营业绩稳定增长。2015-2021年公司营业收入、归母净利CAGR分别为31%、22%，整体保持稳定发展态势；2021年实现销售收入183.42亿元，同比增长44.81%。国内国外市场齐头并进，内外销结构稳定。2021年外销收入占比约38%，实现外销收入69.18亿元，同比增长48.7%，未来有望通过进行海外产能布局、供应链优化及本土化布局，持续优化业务运营。内销市场加大拓展力度，2021年实现内销收入107.12亿元，同比增长40.05%，公司在国内软体行业龙头地位持续巩固。大家居战略全面推进，综合竞争实力...
标签：家居大家居
轻工制造行业中期投资策略：近看消费回暖，远看龙头分化.pdf
- 6积分
- 2022/07/04
- 230
- 国信证券
轻工制造行业中期投资策略：近看消费回暖，远看龙头分化。行情回顾：上半年A股下行后反弹，家居板块反弹幅度较大。A股年初至4月底先延续2021年底下行趋势，5月初开始反弹；港股下行至3月后震荡回暖。A股轻工制造板块趋势与大盘基本一致，下行幅度大于大盘；港股轻工制造指数（中信）弱于恒生指数和港股非必须性消费。分板块看，轻工各细分板块趋势与大盘基本一致，家居板块受地产回暖催化反弹加速。投资主线一：家居地产链回暖，分化趋势渐显。1）定制规模增速放缓，分化趋势渐显，流量粉尘化时代渠道变革带来整合机遇。行业未来发展动能主要在于动力转换和渠道变革，集中度有望进一步提升。2）软体生产、消费、出口规模领先，行业集...
标签：轻工制造消费龙头
家电行业2022年中期策略：霁雨初晴，板块现多重拐点.pdf
- 6积分
- 2022/07/04
- 259
- 国信证券
该文档为家电行业2022年中期投资策略报告，核心观点认为行业在经历前期调整后呈现“霁雨初晴”态势，板块出现多重拐点，具备配置价值。行业景气度回升：报告深入分析了家电行业在2022年上半年的运行状况，指出随着原材料价格趋稳及地产政策边际改善，行业供需格局优化，景气度有望触底反弹。多重拐点逻辑：重点阐述了驱动板块修复的多重因子，包括出口链的高景气延续、国内消费升级带来的结构性机会，以及估值修复带来的投资性价比提升。投资建议：基于对行业基本面的研判，报告建议投资者关注具备全球竞争力的龙头企业及细分赛道中的高成长标的，把握行业周期性回暖带来的投资机会。
标签：家电行业
荣泰健康（603579）研究报告：产品领先，高端按摩乘风起航.pdf
- 6积分
- 2022/07/04
- 486
- 浙商证券
荣泰健康（603579）研究报告：产品领先，高端按摩乘风起航。1、按摩器具龙头企业，产品技术行业领先•荣泰是按摩椅龙头企业，深耕按摩椅行业二十五载。2002年上海荣泰健康科技股份有限公司成立，从一家代工工厂转型为优质自主品牌企业。从股权结构上看，公司为家族企业，林氏家族持股超过50%，公司股权结构清晰。公司产品技术优秀，核心技术不断突破。导轨+机芯持续升级，荣泰产品技术不断突破，从最早的直型导轨升级到行业独创的柔性导轨，按摩机芯技术不断突破，双子座技术行业独创。从产品销售渠道和品牌看，荣泰在国内打造年轻化的品牌形象，海外则以代工为主。2020年荣泰将所有线下门店转为经销模式以迅速打开...
标签：按摩椅智能家居健康家电
科沃斯（603486）研究报告：双轮驱动，清洁电器龙头再腾飞.pdf
- 6积分
- 2022/07/02
- 1428
- 国金证券
科沃斯（603486）研究报告：双轮驱动，清洁电器龙头再腾飞。双轮驱动，清洁电器龙头再腾飞。公司从清洁电器代工业务起步，深耕服务机器人领域多年，19年主动调整战略：策略性退出服务机器人ODM业务，专注自主品牌发展且聚焦中高端市场。20年添可品牌推出创新智能洗地机产品，以优质产品性能快速崛起（18-21年收入复合+253%，21年添可规模超51亿元）。目前公司已形成科沃斯+添可双品牌格局（21年自主品牌收入贡献超90%），引领国内扫地机与洗地机市场发展。清洁电器空间广阔，全方位优势助力长远发展。扫地机解放双手优势突出，洗地机吸拖自清洁性能明显，预计仍为清洁电器的重要子赛道，未来发展空间充足。科沃...
标签：智能家居家用电器扫地机器人
清洁电器行业专题：回溯清洁电器的发展进程，如何把握其成长红利.pdf
- 6积分
- 2022/07/01
- 885
- 财信证券
清洁电器行业专题：回溯清洁电器的发展进程，如何把握其成长红利。拖地为我国地板清洁核心环节，劳动替代需求强烈：我国以硬质地板材质为主，和居家内外环境区分明确的生活习惯，共同促使我国形成了以拖地为主，扫地为辅的地板清洁习惯。拖地作为一项中度家务活，过程繁琐费时费力，对消费者来说劳动替代需求强烈，随清洁电器市场品类推陈出新，逐渐重视拖地功能的应用，洗地机和扫地机器人就同时满足了较好的清洁效果跟便捷性，逐步走进大众视线。2020年自清洁功能引起供需双端同频共振，产品迭代升级为主要驱动力：2020年疫情元年清洁电器市场规模达到240亿元，同比+20%，重回高增速，需求端居民因宅家时间变长，清洁频次变高，...
标签：清洁电器
奥海科技（002993）研究报告：智能终端充储龙头，进军动力域控制器.pdf
- 6积分
- 2022/07/01
- 717
- 方正证券
奥海科技（002993）研究报告：智能终端充储龙头，进军动力域控制器。奥海科技是平台化的便携能源系统的龙头厂商：公司是手机充电行业的细分龙头，全市场占比约15%，并先后布局胶壳、电解电容和变压器等，构筑垂直产业链整合优势。目前从手机进入IOT智能终端领域（包括谷歌、亚马逊智能音箱等）和PC领域，2021年进入新能源汽车、动力工具、数据电源领域并成立自主品牌，2022年开始布局新能源逆变器领域，依托公司先进的研发和制造平台，公司进入的细分领域总能快速成长；2021年，公司实现营业收入42.45亿，近5年营收年复合增长率38.52%。进军汽车动力域控制器，开辟第二成长曲线：公司通过并购智新控制，进...
标签：智能终端动力域控制器
火星人（300894）研究报告：披荆斩棘的集成灶（公司篇），品牌拉力+渠道推力助力远航.pdf
- 6积分
- 2022/07/01
- 585
- 国盛证券
火星人（300894）研究报告：披荆斩棘的集成灶（公司篇），品牌拉力+渠道推力助力远航。火星人的投资逻辑？公司早年奠定的品牌优势和高效的组织架构提供基础支撑，内部“大商”培养机制和良好的利益分配提供较强的渠道推力，未来有望在一线城市持续扩张，并充分享受行业β。为什么火星人可以出圈？火星人过往“出圈”优势离不开：1）管理：核心高管多年来专注厨电领域，员工持股比例较高，激励充分；2）产品：服装生意起家的创始人审美能力强，打造高颜值产品吸引消费者购买；3）渠道：首创线上经销模式，提升线上销量和品牌知名度的同时实现线下引流。火星人的出圈优势是否...
标签：集成灶智能家居
极米科技（688696）研究报告：乘风而起，迈向全球.pdf
- 6积分
- 2022/07/01
- 528
- 民生证券
极米科技（688696）研究报告：乘风而起，迈向全球。快速成长的智能微投行业龙头。公司成立于2013年，2014年推出首款智能微投产品Z3，开启国产智能投影时代，据IDC数据，公司2018年-2021年连续四年蝉联中国投影机市场出货量第一，市占率从2017年的11%持续提升至2021年的21.2%。2021年，公司收入为40.4亿元，同比+43%，归母净利润4.8亿元，同比+80%。供需共振下行业步入成长快车道，渗透率快速提升。供给端，技术发展和制造成本的持续下降，推动投影仪产品向消费级场景渗透，产品力也从“能用”提升到“好用”。需求端，显示需求...
标签：投影仪消费电子
荣泰健康（603579）研究报告：铸全产业链护城河，按摩椅龙头行稳致远.pdf
- 6积分
- 2022/07/01
- 392
- 国金证券
荣泰健康（603579）研究报告：铸全产业链护城河，按摩椅龙头行稳致远。全球按摩椅龙头，内销以自主品牌运营，海外以ODM为主。按摩椅业务占比超九成。2021年营收26亿元（+35%），归母净利润2.4亿元（+22%）。大陆按摩椅行业空间广阔，集中度有望进一步提升。2020年国内按摩产品销售额达32亿美元，在产品力提升+保健意识增强+老龄化+低渗透率（目前仅2%）多重因素推动下有望保持稳健增长。我们测算国内按摩椅CR3份额约32%，相较成熟区域市场集中度提升空间大。产品力强劲，研发投入大。2019年公司推出4D机芯和柔性导轨，突破性强领先行业。2021年研发费用率4.6%，行业最高。硬件+软件+...
标签：按摩椅智能家居
2022下半年家居消费行业投资策略：消费疫后复苏，龙头持续整合.pdf
- 6积分
- 2022/07/01
- 306
- 申万宏源研究
2022下半年家居消费行业投资策略：消费疫后复苏，龙头持续整合。展望2022下半年：稳增长主基调不变，地产政策持续宽松，家居行业估值向上修复空间大；家居消费刚需，伴随疫情管控缓和，预计下半年家居消费呈现刚性回补；龙头向融合大家居转型，持续强化供应链+终端零售能力，穿越周期波动。家居：稳增长预期下估值扩张，大家居融合模式开启地产政策边际放松：地产销售拐点有望显现，房住不炒背景下，刚需改善性需求依然确定疫情扰动Q2短期订单节奏，不改需求总量，需求有望下半年快速回补行业向大家居融合趋势演绎，头部企业2022年聚焦整家套餐营销，软体、定制相互渗透，龙头凭借综合实力提升实现扩张，穿越低景气周期，盈利能力...
标签：家居消费
2022下半年轻工造纸行业投资策略：消费疫后复苏，龙头持续整合.pdf
- 9积分
- 2022/07/01
- 263
- 申万宏源研究
2022下半年轻工造纸行业投资策略：消费疫后复苏，龙头持续整合。展望2022下半年：稳增长主基调不变，地产政策持续宽松，家居行业估值向上修复空间大；家居消费刚需，伴随疫情管控缓和，预计下半年家居消费呈现刚性回补；龙头向融合大家居转型，持续强化供应链+终端零售能力，穿越周期波动，家居：稳增长预期下估值扩张，大家居融合模式开启地产政策边际放松：地产销售拐点有望显现，房住不炒背景下，刚需改善性需求依然确定；疫情扰动Q2短期订单节奏，不改需求总量，需求有望下半年快速回补；行业向大家居融合趋势演绎，头部企业2022年聚焦整家套餐营销，软体、定制相互渗透，龙头凭借综合实力提升实现扩张，穿越低景气周期，盈利...
标签：轻工造纸消费复苏