2022下半年家居消费行业投资策略：消费疫后复苏，龙头持续整合.pdf
- 上传者：y****
- 时间：2022/07/01
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2022下半年家居消费行业投资策略：消费疫后复苏，龙头持续整合。展望2022下半年：稳增长主基调不变，地产政策持续宽松，家居行业估值向上修复空间大；家居消费刚需，伴随疫情管控缓和，预计 下半年家居消费呈现刚性回补；龙头向融合大家居转型，持续强化供应链+终端零售能力，穿越周期波动。
家居：稳增长预期下估值扩张，大家居融合模式开启
地产政策边际放松：地产销售拐点有望显现，房住不炒背景下，刚需改善性需求依然确定
疫情扰动Q2短期订单节奏，不改需求总量，需求有望下半年快速回补
行业向大家居融合趋势演绎，头部企业2022年聚焦整家套餐营销，软体、定制相互渗透，龙头凭借综合实力提升实现扩张，穿 越低景气周期，盈利能力及ROE稳步扩张
长期：存量二次更新需求激发，行业长期容量稳健可期；行业进入分化期，重视企业长期零售能力的打造
软体赛道：
收入端：产品属性强，渠道结构较稳定，龙头渠道优势巩固强化；价值链规模效应明显，叠加价格带延展，集中度提升空间广阔； 需求端尚有庞大存量市场待激活，存量消费属性将超越周期波动属性；
利润端：品牌认知度提升带来提价能力，人民币贬值、出口运费回落贡献利润弹性。
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