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峰岹科技（688279）研究报告：家电核芯驱动，汽车引擎加速。专注 BLDC 电机驱动控制芯片设计，营收利润快速增长。峰岹科技是一家专业 的电机驱动芯片半导体公司。针对电机的控制需求，公司设计专用性的驱动和控制 芯片产品，并相适配的架构算法以及电机结构设计方案。公司 2018-2021 年分别 实现营收 0.91 亿元、1.43 亿元、2.34 亿元、3.3 亿元，四年 CAGR 为 53.46%。 归母净利润分别为 0.13 亿元、0.35 亿元、0.78 亿元、1.35 亿元，四年 CAGR 高达 116.20%。公司产品以电机主控芯片 MCU 和电机驱动芯片 HVIC 为主，其中 MCU 2021 年实现收入 2.15 亿元，占主营业务收入比例为 65.19%；HVIC 2021 年实现 收入 0.73 亿元，占主营业务收入比例为 22.25%。目前公司产品已广泛应用于美 的、小米、飞利浦等国内外知名厂商的终端产品中，取代部分国外大厂份额，实现 国产化代替。

BLDC 电机驱动控制芯片下游应用广泛，渗透率不断提升。BLDC 电机效率 高，控制性好，运转过程中噪音小且不产生火花，因为其起步较晚，目前市场渗透 率偏低。随着技术的成熟和成本的下降，BLDC 电机逐渐对传统电机形成替代，下 游应用领域汽车电子、变频家电、小家电、运动出行、电动工具等高景气也带动了 BLDC电机的增长。根据Frost & Sulivan 预测，2018 年至 2023 年期间中国 BLDC 电机市场规模年均增速达 15%。BLDC 电机的控制较为复杂，专业的电机驱动控制 芯片迎来发展机遇。公司测算 BLDC 电机驱动控制芯片全球市场规模将从 2018 年 的 197.48 亿人民币增长到 2023 年的 269.99 亿人民币，年复合增长率为 6.45%。

核心技术加持，BLDC 电机驱动控制芯片差异化竞争。公司自研了应用于主控 MCU 的 ME 内核。该内核定制性高，可以满足客户的专业需求，通过将算法硬件 化，使得运算速率优于大多数厂家使用的 ARM 通用内核产品，且无需向 ARM 支 付授权费。公司电机驱动架构算法与电机技术团队技术实力雄厚，深入参与到芯片 的设计、调试过程，能够给客户提供差异化服务。

募投项目分析：本次募投项目将主要投资于高性能电机驱动控制芯片及控制系 统的研发及产业化项目、高性能驱动器及控制系统的研发及产业化项目及补充流动 资金。