建材行业三季报分析：三季度景气下行、盈利见底，四季度或是优质龙头布局之时.pdf

上传者：小**
时间：2021/11/08
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前三季度收入高增，Q3 环比放缓，原燃料涨价影响毛利率，利润率下滑导致 ROE 同比下滑。（1）消费建材行业 2021 年前三季度收入同比增速为 38%，归母净利润同比增速为 13%，扣非净利润同比增速为8%。分季度来看，21Q1、21Q2、21Q3 消费建材行业收入同比增速分别为 102%、30%、22%，21Q1、21Q2、21Q3 归母净利润增速分别为 7651%、17%、-24%，21Q1、21Q2、21Q3 扣非净利增速分别为2354%、21%、-28%，Q3 消费建材行业收入端环比放缓，在行业需求环境下行的情况下仍保持快速增长，显示龙头企业市场份额持续提升。原材料成本大幅上涨使得行业盈利承压，毛利率下滑，单三季度消费建材行业利润负增长，此外，由于恒大商票出现逾期未能兑付，部分消费建材公司加大力度计提坏账损失，短期拖累利润表，但计提后公司轻装上阵。外部环境压力下，龙头公司整体表现更优，呈现出规模越大、增速越快的特点。（2）2021Q1-Q3 消费建材行业 ROE 为 10.75%，同比下降 2.46pct，主要来自利润率下滑。（3）现金流方面，B 端占比较高的子行业明显恶化，C 端占比较高的龙头公司保持稳健。