翰博高新研究报告:背光模组领先厂商,车载Mini LED未来可期.pdf
- 上传者:小老王
- 时间:2023/12/27
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翰博高新研究报告:背光模组领先厂商,车载Mini LED未来可期。背光模组领先厂商,产品矩阵丰富。公司由光学膜业务起家,在 2014 年 后掌握背光模组核心工艺,通过垂直整合以及行业持续深耕,目前背光模 组下游涵盖笔记本电脑、平板、车载、桌面显示器等多细分领域,自 2019 年起背光面模组业务收入占比超 60%。同时自 2017 年起公司产品进行横向 拓展延伸,在 Mini LED 和 OLED 等新型半导体显示技术领域取得进展的同 时也获得市场主流厂商认可。
车载领域客户阵容豪华,合同金额超 3 亿元。在车载领域,公司自 2022 年以来已经和包括京东方、华星光电等面板厂,以及海微科技、华安鑫 创、航盛电子等 Tier1 供应商开展合作,涉及的下游品牌包括马瑞利、 弗吉亚、华勤电子等汽车电子供应商,以及蔚来、 广汽 、吉利、 江 淮、长城等整车厂商。根据公司公告,截止 2023 年 9 月,车载领域已有 70 余项背光模组产品(包括 Mini 背光模组和传统背光模组)已处于送 样、供货或者定点阶段,相关合同预计总金额超过 3 亿元。
可转债项目带动收入规模提升。2023 年,公司拟通过发行可转债方式募集 不超过 7.30 亿元,计划全部投入年产 900 万套 Mini LED 灯板等项目(一 期)中。根据公司测算,在单价维持 520 元/件同时实现满产满销的前提 下,项目在 2025 年能够带来 14.04 亿收入增量,同时在 2026 年及以后将 带来每年 23.40 亿元的收入增量。 车载、TV 或成为中短期维度下 Mini LED 的最快增长细分领域。相较于传 统 LCD,Mini LED 背光具备更高亮度、更低功耗以及更优质的自然显示效 果,根据 ResearchDive 数据,2021 年全球 Mini LED 规模约 4.1 亿美金, 预计将以 44.48%的年复合增速增长至 2030 年约 109.3 亿美金。同时我们 认为,中短期维度来看,车载 Mini LED 和中大尺寸 TV 将成为 Mini LED 增速较快的细分领域,其中车载 Mini LED 预计到 2024 年出货量将由 2023 年 45 万片提升至 100 万片;TV 平均尺寸在 2023 年 5 月面板加权平均尺寸 首次超过 50 吋,同时分析 2023H1 发布的近 20 款 Mini LED 电视我们发现 最低价格已经下沉至 3000~4000 区间。
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