兆驰股份（002429）研究报告：Mini LED直显突破行业龙头，景气复苏最佳选择.pdf

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时间：2023/06/19
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兆驰股份（002429）研究报告：Mini LED直显突破行业龙头，景气复苏最佳选择。兆驰股份是电子行业细分产业链覆盖较长的企业，而且不仅有覆盖长度，更有规模优势。兆驰是国内电视机 ODM 的领军企业， LED 芯片方向今年也有希望成为行业产能第一，LED封装的产能规模一直稳居国内前三，mini LED 的 COB 直显产能更是远超其他竞争对手。拥有这样的产业链长度和规模优势，兆驰已经形成了完整的从 LED 芯片端、封装端、直显端到模组、器件以及电视机类终端的一体化平台，进而具备了非常强的盈利与抗风险能力，在当下产业内卷，贸易摩擦的时代背景下，这是非常重要的成长保障。

Mini LED 细分行业进入商业甜蜜期，COB 直显成为兆驰成长的全新驱动力。经过产业上中下游的共同努力，miniLED的设计和工艺难点近年来逐渐被突破，技术成熟和良率的不断提升推动 miniLED 芯片成本的快速下行，截至 2023 年 3 月，miniLED RGB 芯片价格约为 9 元/千组，仅为 2019 年价格的 20%左右，相较于 2022 年的 16 元/千组也有 40%+的下降幅度，当前成本端已经有非常大的改善。在需求端，过去三年市场的不景气以及各种特殊因素作用，带来对商业和供应链的负面影响，在疫后给市场带来全新需求增量的同时，还优化了供给结构，叠加市场对显示观感的不断进化与提升，mini LED 细分行业显然已进入商用甜蜜期。

在此基础上，兆驰所专精的 COB 直显显然是迎合行业发展趋势的，倒装 COB在性能上相较于同规格正装 SMD产品有鲜明优势，而且在兆驰等企业的推动下，成本迅速下降，不仅在 2B 端商显与专显等应用领域渗透率逐渐提升。在 2C 端大尺寸高端电视等应用领域，也有进阶的可能。兆驰的一体化行业布局与规模优势，造就其独一无二的 COB 成本优势；而领先于行业的创新与开发能力，为其 COB 产品持续向更小间距，甚至于向 micro LED 进化与落地，提供了坚实的基础。