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3C设备行业研究：苹果XR有望引领新周期，重点利好Micro OLED、Pancake设备需求。XR 规模化蓄势待发，预计 24-27 年全球 VR 出货量 CAGR 达 52%。伴 随着生态成熟与新品迭现，特别是在苹果 Vision Pro、Meta Quest 3 头显带动 下，XR 市场存在引爆的可能性，预计 2024 年将成为复苏之年，2027 年有 望出现飞跃式增长。根据艾瑞咨询预测，2024 年全球 VR 终端设备出货较去 年将有小幅上涨，预计超过 810 万台；2027 年将同比飙升 80%至 2865 万台。

苹果 Vision Pro 中国内地供应链比例高达 60%以上，显示屏+光学模组 占整机成本近 6 成，相关生产制造设备有望充分受益。根据 Wellsenn XR， 苹果 Vision Pro 核心部件显示屏、光学、计算和存储、结构件和交互传感器 分别占到整机成本的 43.9%、15.0%、14.4%、8.1%和 6.5%。苹果 Vision Pro 中国内地供应链比例高达 60%以上，叠加我国政策多方位支持，国产 3C 自 动化设备需求有望受益于虚拟现实行业生态建设加速、技术提升、成本下降 等因素影响迈入高速成长期。

渗透率提升推动规模扩大，预计 XR 领域 Micro OLED 2023-2030 年市 场规模 CAGR 达 80.6%，平板显示自动化设备乘风而上，A 股设备标的集 中于后段制程。Micro OLED 契合近眼显示技术需求，逐步成为头部 XR 品 牌主流选择。全球 XR 行业 Micro OLED 出货量中，索尼独占 78%市场份额， 国内厂商目前处于加速产线布局、技术水平快速提升阶段，硅基 OLED 成本 有望逐步下降，驱动其在 XR 领域加速渗透。目前，平板显示器件前段制程 设备市场基本被日本、韩国企业垄断，在后段制程生产设备领域，易天股份、 联得装备、华兴源创、精测电子等国内企业在不同的细分领域具备优势产品。

Pancake 有望成为主流 VR 光学方案，预计 24-27 年市场规模 CAGR 达 72%，看好相关设备步入高壁垒高成长赛道。随着采用 Pancake 技术路线的 VR 新品陆续发售，Pancake 方案渗透率有望大幅走高。经过模型测算，我们 预计 2027 年全球 VR 头显用 Pancake 市场规模可达 123 亿元，2024-2027 年 CAGR 达 72%，设备订单有望受益高增长。目前 Pancake 存在材料、工艺、 设备三大壁垒，以深科达、杰普特、荣旗科技等为代表的国产设备厚积薄发 迎破局。