公用环保行业2022&2023Q1总结：火电复苏业绩修复，绿电持续扩张稳步增长，环保产业拐点已到，第二曲线发掘增长空间.pdf

上传者：U****
时间：2023/05/10
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公用环保行业2022&2023Q1总结：火电复苏业绩修复，绿电持续扩张稳步增长，环保产业拐点已到，第二曲线发掘增长空间。22年公用归母净利润增长104.15%，Q4拖累全年业绩。22年公用营收19450亿元（+15.62%），归母净利润882亿元（+104.15%）； 22Q4营收5126亿元（+6.60%），归母净利润-4.74亿元（+98.71%），主要系火电大幅减亏，22年公用业绩实现同比增长。受益于净利润修复，经营现金流同步好转，22年经营净现金流4119亿元（+60.27%）

23Q1公用营收增速放缓，归母净利润持续修复。 23Q1公用板块营业收入为4869亿元（+5.62%），增速有所放缓；归母净利润337亿元（+53.54%），主要系煤价下行及长协兑现率提升带动火电板块业绩持续修复，推动公用板块整体业绩同比增速回正。展望二季度，火电板块有望持续修复，叠加绿电业绩稳步增长，共同推动公用板块业绩持续向好。

环保营收同比持平。根据Wind数据，我们统计的121家环保板块（含检测，下同）上市公司22Q4营收1067.20亿元（+0.08%）；22年营收3501.86亿元（+0.64%），二者均同比近似持平。

环保板块23Q1营收增长，净利回升。根据Wind数据，我们统计的121家上市公司23Q1营收767.39亿元（+3.43%）；归母净利润 68.88亿元（+1.32%），主要系节能与能源清洁利用板块归母净利润大幅回升。固废处理板块多家公司有望扩张公司产业链，拓展第二增长曲线；大气治理板块受益于火电投资提速，行业业绩有望保持增长，共同带动环保板块业绩增长。