国防军工行业2023年度策略报告：内外双需齐驱动，布局军工正当时.pdf

国防军工行业2023年度策略报告：内外双需齐驱动，布局军工正当时。政策护航，军用设备迎来增长周期。党的二十大报告明确指出要“加快武器装 备现代化”。长期以来，我国持续加大国防费用支出，2021 年中央国防预算 支出达 13553.4 亿元，同比增长 6.8%。2022 年全国财政安排国防预算为 14504.5 亿元，重回 7%以上的增长率；由于军事领域的配套性，国防费用 的增加会增加军事装备的需求，从而带来军工产业链的高景气成长。

中国军机结构、数量均有较大升级空间。根据 World Air Force 2022 数据， 美军现役三、四代机型已经达到全部机型的 94.67%，我国现役二、三代机 型占全部机型的 76.03%，军机迭代速度远低于美国。第三代战机歼-10/11/16 仍为装备服役主力机型，四代战机歼-20 配备较少。除战斗机外，运-20 作为 我国中长期科技的优先发展项目，自 2016 年列装，服役量逐年提升，预计 近期 20 系军机有望实现量产，推动相关企业业绩进入拐点。

看好国产替代背景下的上游原材料企业。首先，看好高端钛材在航空领域的 应用潜力。伴随着未来对新军备轻量化的刚性指引，国内航空领域用钛需求 将持续增长。相关公司：西部超导（688122.SH，已覆盖）、宝钛股份 （600456.SH）；其次，看好成长性赛道高温合金。高温合金系航空发动机 性能提升的关键材料，军机升级换代叠加民航扩容刺激市场需求增长，相关 公司：抚顺特钢（600399.SH，已覆盖）、钢研高纳（300034.SZ）；看好航 空碳纤维赛道，碳纤维因为其优异的性能而被先进军用飞机大量使用，相关 公司：中航高科（600862.SH，已覆盖）、中简科技（300777.SZ）。 看好新式装备高增长驱动的军工信息化企业。首先，推荐相控阵雷达产业链， 机载、弹载双轮拉动背景下，企业营收利润增速有保障，相关公司：国博电 子（688375.SH，已覆盖）、铖昌科技（001270.SZ）；其次，在实战演训消 耗和国防储备需求拉动下，导弹行业预计保持快速增长，相关公司：盟升电 子（688311.SH）；其他相关公司：航空连接器巨头中航光电（002179.SZ）， 军工小规模集成电路国产替代头部企业振华风光（688439.SH）。