银行业39家上市银行三季报综述：收入端核心因子变动拆解，增长持续性分析.pdf

银行业39家上市银行三季报综述：收入端核心因子变动拆解，增长持续性分析。银行 3 季度财报综述：优质区域银行高成长持续性突出。1、营收同比增速情况：上 市银行整体营收同比+2.8%。大行、股份行、城商行和农商行分别同比 2.4%、1.8%、 10.4%和 2.6%，城商行是规模与其他非息高增驱动、维持板块间最高增速。2、净利 润同比增速情况：上市银行整体净利润同比+8%。大行、股份行、城商行和农商行分 别同比 6.5%、9.4%、15.3%和 10.9%，与收入端匹配，城商行依旧是业绩增速最高板 块。行业利润增速高于营收（同比+2.8%），拨备与税收优惠共同贡献利润释放。3、 营收增速维持高增的个股：优质区域中小银行为主，包括浙商银行、南京银行、宁 波银行、江苏银行、杭州银行、成都银行、青岛银行、厦门/银行、齐鲁银行、江阴 银行和常熟银行，同比增速 15%+。其中营收高增的个股、规模对业绩贡献度达 14%+， 规模驱动仍是当前支撑板块高成长的主逻辑。这个背后由区域经济、银行聚焦的主 打目标客户成长性以及银行在相关客户经营的核心竞争力（市占率提升）共同决定。

银行 3 季度的财务拆分分析：量增价稳；手续费低位稳定、其他非息增速边际走弱； 资产质量维持稳健。1、净利息收入同比拆分：同比增 4.2%，其中生息资产同比增 速 10.9%，净息差同比下降 10bp。同比增速较 1H22 边际下降 0.4 个点，净息差同比 降幅边际有所扩大；资产规模维持扩张，但难以完全对冲价格下行拖累。资产增速 较 1H22 走阔 0.8 个点，息差降幅较 1H22 扩大 2bp，资金成本上行拖累。2、净息差 环比拆解：净息差环比微降 1bp。生息资产收益率环比上升 3bp；资金成本环比上升 5bp。资产端结构正贡献，负债端则是结构为拖累因子。资产端：相对高收益的贷款 占比提升，以及 3 季度相对高收益的零售贷款投放边际增加。定价预计负向贡献度 有所收敛，存量重定价在下半年占比小；新发放贷款利率基本是稳住或下降幅度有 所收敛。负债端：存款定期化程度提升拖累。3、行业整体非息收入增速有所回落、 同比增-1.5%（VS 1H22 同比增 3.9%），手续费在低位维持平稳，其他非息收入边际 下行拖累。净手续费增速维持在低位、同比增-0.7%（VS 1H22 同比增 0.7%）。投行 收入占比高的银行以及部分在转型发力期的、中收仍能维持一定的增长。净其他非 息收入受大行拖累增速边际走低、同比增-2.9%（VS 1H22 同比增 11%）。大行在汇兑 损益有较大的负增，以及去年同期公允价值和投资损益的高基数，因而同比走弱较 多。股份行和农商行其他非息收入增速也边际略有走低，21 年 7 月货币政策转向宽 松，3Q21-4Q21 其他非息收入基数有所提升。4、资产质量拆分分析：账面不良稳定， 行业时间换空间。行业不良率、不良生成边际有下降，结合逾期情况看，逾期占比不良边际有回升，对应来看，行业对不良的认定严格程度边际有放松。这也是行业 过去一贯的处臵原则，时间换空间。账面不良仍会维持平稳。一方面，银行对部分 地产企业做了展期，以免抽贷加速企业现金流恶化。另一方面，银行认为房地产企 业贷款的回收率会比较高，还是希望用自己的回收团队，慢慢收回来，不会立即加 大核销处臵。

行业明年收入前低后高；个股收入分化加大。1、净利息收入明年上半年由于存量重 定价承压，下半年重定价因素全部释放，负债端成本缓释贡献逐步增加，预计下半 年息差环比平稳，对净利息收入的同比负贡献度收窄，利息收入下半年企稳。短期 贷款占比高的银行在 22 年率先迎来贷款定价拐点，中长期占比高的银行大部分在明 年上半年迎来拐点。2、手续费跟随资本市场行情低位缓慢回暖。3、其他非息收入 由于今年前高后低的基数原因，明年将呈现前低后高的增长。