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银行业上市银行2025年1季报综述：非息扰动盈利，关注核心业务改善趋势。截至4月末，42家上市银行2025年1季报披露完毕，25年1季度上市 银行实现净利润同比负增1.2%，增速较24年下降3.5pct。个股来看分化 持续，部分银行盈利依然保持较快增长，大中型银行中农行（YoY+2.2%）、 中信（YoY+1.7%）和浦发（YoY+1.0%）增速较快，区域行中增速较快的 有杭州（YoY+17.3%）、齐鲁（YoY+16.5%）、青岛（YoY+16.4%）。

盈利分解：非息扰动营收，关注利差及中收业务改善趋势。从收入端分解 来看，25年1季度上市银行营收增速较24年下行1.8个百分点至-1.7%。 拆分来看，净利息收入和中收表现均较为积极，降幅收窄：1）25年1季 度上市银行利息净收入同比下降1.7%（vs-2.1%，24A），存款成本改善 一定程度缓和利差业务收入压力；2）手续费方面，1季度上市银行实现手 续费及佣金净收入同比负增0.7%（vs-9.4%，24A），降幅明显收窄，随 着银保代销费率调降影响消退以及年初以来理财、基金等其他金融产品需 求的抬升，中收呈现企稳修复趋势。其他非息方面，受25年1季度债券 市场波动加大以及去年同期高基数的影响，银行其他非息增速明显下行， 25 年1季度其他非息同比负增4% （vs31.1%，24A），成为营收的拖累 因素。展望2025年后续季度，我们认为板块盈利端的波动有望逐步修复， 利差业务和中收展现出的积极信号有望在后续季度持续，一方面银行负债 端红利仍在释放通道中，即使未来资产端定价仍有调降的可能，但我们认 为依托负债端成本的管控，银行2季度后行业息差有望维持稳定，另一方 面中收随着过去两年监管因素的消退以及权益市场的修复，财富管理板块 有望迎来复苏，同时在利率中枢下行的背景下，其他非息在年初的波动也 有较大的回升空间，因此对于板块全年营收表现无需过度担忧，全年营收 增速低点或已出现，从而对板块盈利的平稳增长起到支撑。

规模增速稳健，信贷投放有韧性。A股42家上市银行1季度末规模同比 增长7.5%，基本持平24年末增速，其中贷款同比增长7.9%，存款同比 增长6.2%，增速整体保持平稳。

成本红利加速释放，资产端定价拖累明显。截至1季度末，我们按照期初 期末余额测算上市银行25Q1 单季度年化净息差环比24Q4下降6BP至 1.37%，其中按照期初期末余额测算上市银行25Q1 单季度年化生息资产 收益率环比24Q4下降19BP至2.92%，重定价压力的集中释放以及对优 质信贷资产竞争程度的加大持续施压资产端定价水平。1 季度负债端红利 释放速度略有加快，按照期初期末余额测算上市银行25Q1单季度年化计 息负债成本率环比24Q4下降15BP至1.69%，存款久期的主动调整以及 挂牌利率的下降推动负债端成本持续下降。

中收负增缺口持续收敛，营收承压导致成本收入比小幅抬升。25年1季度上市银行手续费及佣金净收入同比负增0.7%（ 9.4%，24A），负增缺口持续收敛，基数效应以及权益市场的回暖带动中收业务略有回暖。上市银行25年1季度成本收入比 为27.0%，同比提升0.2pct，营收承压导致成本收入比小幅抬升，费用管控力度仍然较大，行业1季度业务管理费同比负增 1.06%（+1.17%，24A）。

资产质量表现稳定，前瞻性指标略有波动。上市银行资产质量整体保持稳健，A股上市银行25Q1不良率环比24年末下降 1BP至1.22%，拨备覆盖率环比24年末下降2.13pct至238%，拨贷比环比24年末下降5BP至2.90%。1季报中总共有32 家银行公布关注率，有9家银行关注率环比上升，4家关注率环比持平，19家银行关注率环比下降。